Gulf bereitet die Finanzierung von InTouch vor

Gulf bereitet die Finanzierung von InTouch vor

BANGKOK. Gulf Energy Development hat angekündigt, ein kurzfristiges Darlehen von 15 lokalen und ausländischen Finanzinstituten im Wert von 150 Milliarden Baht zu beantragen, um die Akquisition von InTouch Holdings zu finanzieren.

Das sogenannte „Überbrückungsdarlehen“ wird im Rahmen eines Kreditvertrags vergeben, wonach die Finanzinstitute dem Golf ein Darlehen gewähren, wenn das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (DE) des Unternehmens das 3,5 fache nicht überschreitet.

Einige Branchenquellen sagen jedoch, dass eine vollständige Übernahme unwahrscheinlich ist, da Gulf voraussichtlich nicht mehr als 30% der gesamten Aktien erwerben wird, einschließlich der 18,93 %, die es bereits besitzt.

Der nach Marktwert größte private Stromerzeuger des Landes muss möglicherweise auch Anleihen emittieren, um einen Teil der Akquisition zu finanzieren, sagte Smith Banomyong, Golf-Chef für Vermögensverwaltung und Investitionen.

Einige Analysten gehen davon aus, dass Gulf später unbefristete Anleihen auflegen oder einen Infrastrukturfonds einrichten und einige Vermögenswerte von InTouch verkaufen wird, um das Geschäft zu finanzieren, um die eigene hohe Schuldenquote zu senken, wenn es ein Mehrheitsaktionär wird.

Herr Smith sagte, InTouch sei ein großes Unternehmen mit einer starken Finanzlage und einer Kapitalisierung von 40 Milliarden Baht, einer Verschuldung von nur 8 Milliarden und einem D / E-Verhältnis von weniger als 1.

Wenn Gulf mehr als 50 % der Aktien erwerben kann, kann es einen Konzernabschluss einreichen, sodass das D / E-Verhältnis der beiden Unternehmen kombiniert wird.

Basierend auf den thailändischen Aktienstatistiken habe es nie ein Übernahmeangebot gegeben, bei dem ein Unternehmen 100 % der Aktien erworben habe. Daher sei es unwahrscheinlich, dass Gulf 160 Milliarden Baht ausgeben werde, um die verbleibenden 81,07 % von InTouch zu erwerben, sagte Herr Smith weiter. Darüber hinaus akzeptieren die beteiligten Finanzinstitute ein maximales D / E-Verhältnis von nicht mehr als 3,5, sagte er weiter.

„Wir glauben, dass die Angebotspreise attraktiv sind und hoffen auf über 50 % der Aktien“, sagte Smith.

„Wir haben unseren bestehenden Aktionären einen angemessenen Preis für Gulf und InTouch gegeben. Wenn Gulf der Mehrheitsaktionär von InTouch wird, haben wir die Möglichkeit, Synergien zwischen den beiden Unternehmen aufzubauen“, fügte er hinzu.

Die Investition in InTouch fügt die digitale Infrastruktur hinzu und bereitet Gulf auf die zukünftige Geschäftsausweitung vor, sagte er weiter.

„Nach der Investition in InTouch wird das Kommunikations- und Stromgeschäft wachsen, aber es hängt wirklich davon ab, wie viele InTouch Aktien wir tatsächlich erhalten“, sagte Smith.

„Wenn wir viele InTouch Aktien erhalten, könnten die Kommunikationserlöse im ersten Jahr höher sein als im Energiesektor, während in den folgenden Jahren die Einnahmen aus dem Energiegeschäft weiter steigen und das Telekommunikationsgeschäft überholen könnten“, fügte er hinzu.

Der Deal ist Teil der Vision von Sarath Ratanavadi, dem Hauptaktionär von Gulf, ein langfristiges Wachstum sicherzustellen, sagte er.

Pisut Ngamvijitvong, der Senior Director of Analysis bei Kasikorn Securities (KS), sagte, dass Gulf sein Potenzial für den Zugang zu mehr Krediten nutzen kann, da InTouch sehr wenig Schulden hat.

InTouch verfügt über seine Tochtergesellschaft AIS über eine Mobilfunkteilnehmerbasis von 40 Millionen Menschen und Infrastrukturanlagen wie Telekommunikationstürme und Glasfasernetzwerke, die künftig steigende Einnahmen erzielen und die Verschuldung des Golfs verringern können, wenn die InTouch Anlagen an eine Infrastruktur verkauft werden, ähnlich einem Schritt von True Corporation, dem zweitgrößten Telekommunikationsunternehmen des Landes.

Die Aussicht, mehr als 50 % der Anteile an InTouch zu kaufen, sei jedoch sehr unwahrscheinlich, sagte er weiter.

Singtel hält derzeit 21 % und die Temasek Holdings 5,2 %, während die nPrivatanleger die restlichen 50 – 54 % halten.

Wenn Gulf mehr als 10 % kauft, erhält das Unternehmen insgesamt 28 bis 29 % der Aktien, aber es ist unwahrscheinlich, dass mehr als 20 % der neuen Aktien gekauft werden, was ungefähr 38 bis 39 % entspricht, sagte Pisut.

Es kann mehr Aktien als die Singtel Group halten, aber es wird erwartet, dass sich viele Anleger dafür entscheiden, ihre Aktien zu halten, da der aktuelle Marktpreis nahe am Angebotspreis liegt, sagte er.

Die Ausschreibungsfrist kann jedoch noch bis Juli oder August dauern. Während dieser Zeit könnten die InTouch Aktien bei guter Marktstimmung über den Angebotspreis steigen, zu diesem Zeitpunkt würde niemand mehr verkaufen, sagte Pisut.

Wenn der Preis von InTouch jedoch erheblich fällt, kann Gulf möglicherweise einen größeren Anteil der Aktie erwerben.

Er sagte, dass Gulf möglicherweise nur InTouch halten möchte, das eine ausreichende Kontrolle über AIS und Thaicom bietet.

Gulf beabsichtigt, sein Business-to-Business Energiegeschäft (B2B) mit dem Business-to-Customer Telekommunikationsgeschäft (B2C) von InTouch zu synergisieren, um einen Mehrwert für die Aktionäre zu schaffen, sagte Pisut.

Kasikorn Securities (KS) hat eine Wahrscheinlichkeit von 80 % vorhergesagt, dass der Deal zustande kommt, sagte er weiter.

KS sagte, dass der zunehmende Einfluss von Gulf auf InTouch für die Aktionäre von AIS eher positiv als negativ sein wird.

Es besteht die Möglichkeit, dass Gulf der größte Anteilseigner von InTouch und AIS wird und Singtel oder Temasek ersetzt, was eine politische Hürde für die Gruppe beseitigen würde, sagte er weiter.

Gulf benötigt einen zusätzlichen Anteil von 15 % an InTouch, um Singtel oder Temasek als größten Anteilseigner von InTouch und AIS zu übertreffen, fügte er hinzu.

Gulf, so Pisut, werde der Gruppe nicht nur bessere B2B- und vertikale Geschäftsmöglichkeiten bieten, sondern auch im B2C-Segment punkten.

Darüber hinaus werde Gulf auf ein aggressiveres Kapitalmanagement oder sogar eine Monetarisierung der Vermögenswerte durch AIS drängen, um die Dividende für den Schuldenabbau am Golf zu erhöhen, sagte er.

Sornchai Pitthayaprug, ein Senior Analyst bei Capital Nomura Securities, sagte, eine weitere Option zur Finanzierung des Geschäfts sei die Auflegung einer unbefristeten Anleihe, einer Art Finanzinstrument, das als Eigenkapital gezählt werden kann, ohne dabei das D / E-Verhältnis zu erhöhen. Das Unternehmen möchte sein D / E unter 3,5 halten, da sonst die Bonität sinkt.

Eine mit InTouch verbundene Quelle, die um Anonymität bat, sagte, die Gespräche zwischen dem Golf-Chef Sarath Ratanavadi und den Vertretern von Singtel hätten schon Mitte 2020 begonnen, als Temasek nach und nach seine Anteile an InTouch verkaufte. Singtel ist der Hauptaktionär von InTouch.

Herr Sarath war daran interessiert, die InTouch Aktien für Investitionen zu erwerben, und begann damit, sich über den Geschäftsführer von AIS mit den Vertretern von Singtel in Verbindung zu setzen, teilte die Quelle weiter mit.

Die Quelle sagte jedoch auch, dass das Übernahmeangebot von Gulf an alle Aktionäre von InTouch in den Augen von Singtel ein „unerwarteter“ Schritt sei.

Darüber hinaus gibt es noch Gespräche zwischen Gulf und Singtel, aber beide haben positive Aussichten für diesen langfristigen Investitionsplan.

„Ich glaube, dass Gulf einen zusätzlichen Anteil von 12 – 15 % an InTouch erwerben könnte, wodurch sich sein Anteil auf rund 30 % erhöhen würde“, sagte die Quelle

 

  • Quelle: Bangkok Post