Menschen stehen am 17. Mai 2022 an einer Tankstelle in Vientiane, Laos, Schlange, um Kraftstoff zu holen.

Drohende Schuldenkrise positioniert Laos als nächsten möglichen Zahlungsausfall Asiens

VIENTIANE. Laos, mit schwindenden Bargeldreserven und steigender Inflation, sieht sich mit einigen der gleichen Belastungen konfrontiert, die Sri Lanka in die Zahlungsunfähigkeit trieben und Pakistans Zahlungsbilanz bedrohen.

Kraftstoffknappheit in dem südostasiatischen Land mit 7,5 Millionen Einwohnern ist das jüngste Zeichen der Not, das Ergebnis erhöhter Ölpreise und einer fallenden Währung. Am besorgniserregendsten ist eine Schuldenlast, die ihren Bargeldhaufen in den Schatten stellt, eine Herausforderung für das geheimnisvolle kommunistische Regime, das seit 1975 die Macht fest im Griff hat.

„Das Land steht kurz vor der Zahlungsunfähigkeit“, sagte Anushka Shah, die Vizepräsidentin und leitende Kreditreferentin bei Moody’s Investors Service, die die Kreditwürdigkeit von Laos am Dienstag um eine Stufe auf Caa3 herabgestuft hatte, und verwies dabei auf eine schwache Regierungsführung, eine sehr hohe Schuldenlast und unzureichende Devisen Reserven zur Deckung fällig werdender Auslandsschulden.

Nach den Angaben der Weltbank verfügte das Land im Dezember über Reserven in Höhe von 1,3 Milliarden US-Dollar, während die Rückzahlungen von Auslandsschulden bis 2025 jedes Jahr ungefähr denselben Betrag belaufen, was etwa der Hälfte der gesamten inländischen Einnahmen entspricht.

Das Finanzministerium antwortete nicht auf Anfragen nach Kommentaren.

Der Doppelschlag durch höhere US-Zinssätze – die die lokalen Währungen gegenüber dem Dollar schwächen und Importe teurer machen – und steigende Ölpreise, hauptsächlich aufgrund der russischen Invasion in der Ukraine, haben Entwicklungsländern mit hoher Schuldenlast die Rechnung getragen; schwache Einnahmen und unzureichende Liquiditätsreserven.

Dieses Zusammentreffen von Faktoren hat Sri Lanka Anfang dieses Jahres tief in eine wirtschaftliche und politische Krise gestürzt, wodurch es nicht mehr in der Lage war, Treibstoff, Lebensmittel und Medikamente zu importieren, seine Schulden nicht mehr begleichen konnte und sich um ausländische Gelder bemühte.

Es wird erwartet, dass die regierende Revolutionäre Volkspartei Laos, die den äußerst restriktiven Einparteienstaat führt, die aktuelle Herausforderung meistern wird.

Es ist zwar unwahrscheinlich, dass es zu Protesten kommt, die zum Rücktritt des srilankischen Premierministers Mahinda Rajapaksa führten, aber die schwelende Unruhe in der Bevölkerung könnte schlimme Folgen für die derzeitige Führung haben, sagte Harrison Cheng, der stellvertretende Direktor bei Control Risks.

„Was wahrscheinlicher passieren würde, wenn die LPRP versuchen würde, die Öffentlichkeit zu beschwichtigen, um Zeit zu gewinnen, bis die Wirtschaftskrise nachlässt, ist, einige hochrangige Beamte, Minister oder sogar Premierminister Phankham Viphavanh zu opfern“, sagte er. „Die Frage ist, ob die LPRP die Uhr schlagen kann, angesichts der schweren Schuldenkrise und kein klares Ende der steigenden Inflation.“

Steigende Schulden

Die Staatsverschuldung in Laos belief sich im vergangenen Jahr auf 14,5 Milliarden US-Dollar, wobei etwa die Hälfte des Betrags China geschuldet wird, so die Weltbank. Ein Teil seiner Verpflichtung umfasst Darlehen zur Finanzierung seines 30-prozentigen Anteils an der 5,9 Milliarden US-Dollar teuren China-Laos Eisenbahn, einem Projekt, das im Dezember in Betrieb genommen wurde.

Der Internationale Währungsfonds warnte in der Version 2019 seiner sogenannten Artikel-IV-Konsultation, einer typischerweise jährlichen Übung, die der Kreditgeber mit seinen Mitgliedern durchführt, „die Staatsverschuldung ist hoch und das Risiko einer Schuldenkrise bleibt erhöht“. Die Behörden von Laos stimmten der Veröffentlichung des Berichts 2021, der im März abgeschlossen wurde, nicht zu. Es wurde kein Grund angegeben.

Da seine Währung, der Kip, im vergangenen Jahr gegenüber dem Dollar um 36 % gefallen ist, sieht sich Laos mit der höchsten Inflation seit 2004 konfrontiert, die letzten Monat fast 13 % erreicht hat. Das ist ein besonders harter Schlag für ein Land, in dem den Prognosen zufolge mehr als ein Drittel der Bevölkerung in diesem Jahr unter der unteren Armutsquote für mittleres Einkommen leben wird.

„Es gibt im Grunde eine Dollarknappheit“, sagte Khoon Goh, in Singapur ansässiger Leiter der Asienforschung bei der Australia & New Zealand Banking Group. „Es gibt keine ausreichenden Möglichkeiten, an US-Dollar zu kommen, um alle Importe zu bezahlen, und das rührt von jahrelangen Leistungsbilanzdefiziten her.“

Die fallende Währung hat die Importeure, die versuchen, genügend Kraftstoff für den Inlandsmarkt zu kaufen, gelähmt, was zu schmerzhaften Versorgungslücken und langen Schlangen an den Zapfsäulen geführt hat. Laos erhielt weniger als die Hälfte der 120 Millionen Liter Gas, die pro Monat benötigt werden, um den öffentlichen Bedarf zu decken, berichteten lokale Medien im Mai.

 

Menschen stehen am 17. Mai 2022 an einer Tankstelle in Vientiane, Laos, Schlange, um Kraftstoff zu holen.
Menschen stehen am 17. Mai 2022 an einer Tankstelle in Vientiane, Laos, Schlange, um Kraftstoff zu holen.

Menschen stehen am 17. Mai 2022 an einer Tankstelle in Vientiane, Laos, Schlange, um Kraftstoff zu holen. (Foto von Reuters)

 

„Die anhaltende Kraftstoffknappheit stört die Landwirtschaft, Verkehrsdienste und viele andere Wirtschaftszweige, und ihre wirtschaftlichen Auswirkungen könnten den Auswirkungen der Covid-19 Pandemie ähneln, als Einschränkungen die Mobilität und Lieferketten erheblich beeinträchtigten“, sagte Landesökonom Pedro Martins für Laos bei der Weltbank.

Selbst wenn die Wirtschaft in diesem Jahr voraussichtlich um 3,8 % wachsen wird, hängt dies laut einem aktuellen Bericht der Weltbank von einer erfolgreichen Neuverhandlung der Schulden ab. Moody’s hatte die Kreditwürdigkeit des Landes bereits im Jahr 2020 herabgestuft, um den starken Liquiditätsstress der Regierung und die niedrigen Währungsreserven widerzuspiegeln.

„Aufgrund der Staatsverschuldung und der schlechten Steuereinnahmen ist die Situation besonders herausfordernd“, sagte Alex Kremer, der Landesmanager für Laos bei der Weltbank, letzten Monat. „Oberste politische Priorität ist daher die Steigerung der öffentlichen Einnahmen durch die Überprüfung von Steuerbefreiungen.“

Das „CCC“-Rating von Fitch Ratings Inc spiegelt die Möglichkeit eines Zahlungsausfalls wider, sagte Jeremy Zook, in Hongkong ansässiger Direktor für Länderratings bei der Ratingagentur und leitender Analyst für Laos. Ein Schlüsselfaktor für die Zukunft seien die Schulden gegenüber China, sagte er.

„Jede Umstrukturierung, jede Zahlungserleichterung an dieser Front kann ziemlich erhebliche Auswirkungen auf dieses Schuldenrückzahlungsprofil haben“, sagte Zook. „Es ist ein bisschen unbekannt, wie viel Spielraum sie von China bekommen werden.“

Ein positives Zeichen war die Emission einer auf Baht lautenden Anleihe Ende März, die eine Option für die Verlängerung fälliger thailändischer Schulden signalisieren könnte, sagte Zook.

„Sie haben den Marktzugang nicht vollständig verloren und können ihn möglicherweise noch anzapfen und refinanzieren, wenn in den nächsten Jahren Bedarf entsteht“, sagte Shah von Moody’s. „Aber ansonsten greifen sie nach Strohhalmen.“

Nach den Angaben der Weltbank entfiel im vergangenen Jahr fast ein Drittel der öffentlich garantierten Schulden auf den angeschlagenen staatlichen Stromversorger Electricite du Laos. Radio Free Asia zitierte im März einen Beamten, der sagte, der Electricity Generating Authority of Thailand sei viel geschuldet und sie habe nicht das Geld, um es zurückzuzahlen.

EDL-Generation Plc, der private Zweig des Unternehmens, soll in diesem Jahr etwa 58 Millionen US-Dollar an fälligen Schulden zahlen, einschließlich eines Kapitalbetrags von etwa 31 Millionen US-Dollar für den Gegenwert einer auf Baht lautenden fälligen Schuldverschreibung am 30. Juli, so die zusammengestellten Daten von Bloomberg.

Laut einem Bericht der Vientiane Times bildete die Regierung letzte Woche eine hochrangige Task Force, um die zunehmenden Bedrohungen anzugehen, während die Zentralbank vor kurzem die Geldpolitik straffte, um die Inflation abzukühlen.

„Es hängt wirklich davon ab, wie sie die Situation zu diesem Zeitpunkt steuern und bewältigen können“, sagte Khoon Goh von ANZ. „Aber offensichtlich gibt es einige Crunch-Timelines, die auf uns zukommen.“

 

  • Quelle: Bangkok Post