BANGKOK. Regierungsführer plädieren öffentlich dafür, die Zinssätze länger niedrig zu halten, eine Forderung, die sie in Konflikt mit den geldpolitischen Entscheidungsträgern des Landes bringt, die daran interessiert sind, die Kreditkosten früher zu erhöhen, um eine Überhitzung der Inflation zu verhindern.
Energieminister Supattanapong Punmeechaow warnte am Dienstag (14. Juni) vor Risiken für das Wirtschaftswachstum durch höhere Zinsen. Dies steht im Gegensatz zu früheren Aussagen des Gouverneurs der Bank of Thailand (BoT), Sethaput Suthiwartnarueput, und seines Stellvertreters Mathee Supapongse, die argumentierten, dass eine frühe Zinserhöhung später steilere Zinserhöhungen im Kampf gegen die Inflation vermeiden würde, die bereits nahe einem 14-Jahres Hoch liegt.
Während die BoT ihren Leitzins letzte Woche in einer geteilten 4 : 3-Entscheidung unverändert ließ, haben Bedenken über die Auswirkungen einer schnelleren Straffung durch die US-Notenbank einige politische Entscheidungsträger dazu veranlasst, ihre Unterstützung für eine frühere Zinserhöhung zum Ausdruck zu bringen.
Herr Supattanapong, der für die Wirtschaft zuständig ist, ist nicht der einzige, der sich gegen die Zinserhöhung ausspricht: Premierminister Prayuth Chan o-cha und Finanzminister Arkhom Termpittayapaisith hatten Anfang dieses Monats die Zentralbank aufgefordert, die Kreditkosten niedrig zu halten.
Die unterschiedlichen politischen Ansätze verdeutlichen die missliche Lage, mit der die Währungsbehörden konfrontiert sind, selbst wenn die Zentralbanken auf der ganzen Welt die Zinsen anziehen, um die Inflation zu bekämpfen. General Prayuth und seine Minister sind besorgt über die Aussicht auf höhere Kreditkosten bei Parlamentswahlen, die nur noch wenige Monate entfernt sind, und was die Sache für die Zentralbank erschwert, ist, dass die wirtschaftliche Erholung des Landes von der Covid-19 Pandemie die langsamste in der Region ist.
„Es ist unmöglich zu sagen, wie sehr diese öffentlichen Schreie zu der Split-Entscheidung der letzten Woche beigetragen haben, aber es wäre überhaupt nicht weit hergeholt, zu dem Schluss zu kommen, dass sie in Thailands derzeitiger politischer Dispensation keine Rolle spielt“, sagte Miguel Chanco, Senior Asia Economist bei Pantheon Macroeconomics Ltd. „Wenn es der Regierung gelingt, die BoT mit Nachdruck in eine längere Pause zu drängen, dann werden wahrscheinlich viel aggressivere Zinserhöhungen später erforderlich sein.“
Der stellvertretende Premierminister und Energieminister Supattanapong Punmeechaow, Mitte, diskutiert am 11. März 2022 im Energieministerium über steigende Energiepreise. (Dateifoto: Apichit Jinakul)
Der Inflationskampf der BoT könnte härter werden, da eine aggressive Straffung durch die Fed wahrscheinlich die Währung des Landes von einem Fünfjahrestief weiter schwächen und die Kosten für importierte Energie und andere Rohstoffe in die Höhe treiben wird. Dies hat Ökonomen von Standard Chartered Plc, der Australia & New Zealand Banking Group und der DBS Group dazu veranlasst, zu spekulieren, dass die BoT vor ihrer nächsten geplanten Zinssitzung am 10. August steigen könnte.
Die Regierung kann den Druck auf die Zentralbank verringern, die Zinsen durch zusätzliche fiskalische Maßnahmen zur Abkühlung der Inflation zu erhöhen. Und einige neue Maßnahmen könnten nächste Woche dem Kabinett vorgelegt werden, die dazu beitragen werden, den Preisanstieg einzudämmen, sagte Herr Supattanapong nach einem Treffen mit Beamten der Zentralbank, der Planungsbehörde und anderen Wirtschaftsministerien am Dienstag.
„Thailand steht vor einem politischen Dilemma“, sagte Pipat Luengnaruemitchai, der Chefökonom der in Bangkok ansässigen Kiatnakin Phatra Securities Plc. „Auf der einen Seite verlief die Erholung schleppend und die Wirtschaft bleibt weit unter ihrem Potenzial. Angesichts der hohen Haushaltsverschuldung und der ungelösten NPL-Probleme (notleidende Kredite) ist die Wirtschaft möglicherweise nicht bereit für höhere Zinssätze.“
Andererseits „sieht sich die Wirtschaft ernsthaften politischen Zwängen durch den steigenden Inflationsdruck, die Ausweitung des Zinsgefälles und das Risiko gegenüber, hinter die Kurve zu fallen und die Glaubwürdigkeit der Politik zu verlieren. Wenn die BoT darauf besteht, die Zinsen nicht zu erhöhen, während die Fed und andere Länder aggressiv straffen, könnte die Zinsdifferenz zu einem schwächeren Baht führen, was wiederum den Inflationsdruck erhöhen würde“, sagte Pipat.
Laut Toru Nishihama, ein Ökonom am Dai-ichi Life Research Institute in Tokio, werfen die öffentlichen Rufe der Minister nach niedrigen Zinsen auch Fragen zur Unabhängigkeit der Zentralbank auf.
„Wenn der Finanzmarkt der Ansicht ist, dass die thailändische Regierung die Unabhängigkeit der BoT verletzt, kann dies zu Kapitalfluchtdruck und einer starken Abwertung des Baht führen“, sagte Herr Nishihama.
Herr Sethaput sagte, das Zinsfestsetzungsgremium sei unabhängig und die Geldpolitik sei ausschließlich in seiner Domäne. Aber das Gremium schaue sich vor einer Entscheidung das Gesamtbild der Wirtschaft und der Finanzpolitik an, sagte er Reportern am Montag, als er nach der Haltung der Regierung zu niedrigen Zinsen gefragt wurde.
Herrn Sethaput ist es gelungen, den Fokus auf die Notwendigkeit einer baldigen Normalisierung der Politik zu lenken, ohne öffentlich gegen die Wünsche der Regierungsmanager zu verstoßen. Er kann weiter auf der Dynamik aufbauen, indem er MPC-Mitglieder dazu bringt, mit der Presse zu sprechen, wie es die Fed ihren Beamten erlaubt, sagte Poon Panichpibool, ein Stratege bei der Krungthai Bank Plc.
„Ein Gleichgewicht zwischen den Auswirkungen höherer Zinsen und dem Risiko, hinter die Kurve zu fallen, zu finden, ist die Kunst der Zentralbank“, sagte Pipat von Kiatnakin. „Dies ist in Zeiten der Stagflation besonders herausfordernd.“
- Quelle: Bangkok Post