WASHINGTON: Die US-Zentralbanker stehen vor einem zunehmend schwierigen Balanceakt, da sie darum kämpfen, die sengende Inflation zu beruhigen und gleichzeitig das Wirtschaftswachstum aufrechtzuerhalten, obwohl sie deutlich gemacht haben, dass sie bereit sind, eine Rezession zu riskieren.
Aber da der Krieg in der Ukraine immer noch tobt und Covid-19 anhaltende Probleme in Asien verursacht, wird die Vermeidung eines wirtschaftlichen Abschwungs Glück erfordern und von vielen Faktoren abhängen, die außerhalb der Kontrolle der Federal Reserve liegen.
Während viele Familien angesichts steigender Benzin-, Lebensmittel- und Wohnungspreise darum kämpfen, über die Runden zu kommen, und eine steigende Zahl von Amerikanern Zweitjobs annehmen, um die Rechnungen zu bezahlen, haben Fed-Beamte deutlich gemacht, dass die Bekämpfung der Inflation ihre oberste Priorität ist, auch wenn dies bedeutet, ihr Schmerzen zuzufügen.
Die Fed hält nächste Woche ihr zweitägiges geldpolitisches Treffen ab, bei dem sie voraussichtlich am Mittwoch den Leitzinssatz um weitere dreiviertel Prozentpunkte in ihrer aggressiven Kampagne zur Abkühlung der Nachfrage und Verringerung des Preisdrucks anheben wird.
Trotz eines gesunden Arbeitsmarktes mit nahezu rekordniedriger Arbeitslosigkeit werden die Lohnzuwächse der Arbeitnehmer von den himmelhohen Verbraucherpreisen überwältigt, die im Juni auf ein neues 40-Jahres Hoch von 9,1 % stiegen.
Die Verlangsamung der Wirtschaft wird wahrscheinlich zu weiteren Arbeitsplatzverlusten führen, aber die politischen Entscheidungsträger wollen um jeden Preis den größeren Schmerz einer Preisspirale vermeiden, die sich verfestigt oder außer Kontrolle gerät.
Finanzministerin Janet Yellen, selbst eine ehemalige Fed-Chefin, warnte letzte Woche, dass das Erreichen einer „sanften Landung … Geschick und viel Glück erfordern wird“.
Aggressive Zinserhöhungen
Der frühere stellvertretende Fed-Vorsitzende Donald Kohn stimmte zu.
„Es ist ein sehr kompliziertes, mehrdimensionales Problem“, sagte Kohn gegenüber der AFP, insbesondere aufgrund der anhaltenden Unsicherheit in der Lieferkette“, fügte er weiter hinzu.
Nachdem die größte Volkswirtschaft der Welt während der Pandemie mit Unterstützung überschwemmt worden war – Nullzinsen und ein stetiger Strom von Liquidität in das Finanzsystem –, beglückwünschten sich die politischen Entscheidungsträger der Fed dazu, wie schnell sich die Wirtschaft erholt und innerhalb weniger Monate Millionen von Arbeitsplätzen wiedergewonnen hat.
Aber sie wurden vom schnellen Anstieg der Preise auf dem falschen Fuß erwischt, als Amerikaner, die aufgrund massiver staatlicher Hilfen mit Bargeld überflutet waren, in einen Kaufrausch gingen und Autos, Häuser und andere Waren aufkauften, als die globale Lieferkette durch die Pandemie Lockdowns, die in China andauern stillstand und festgefahren war.
Die Fed begann schließlich im März mit dem Start – sie nahm den Leitzins von null – und begann mit einer Erhöhung um 25 Basispunkte, gefolgt von 50 im Mai und 75 im Juni.
Höhere Kreditkosten machen es teurer, Geld zu leihen, um Autos und Häuser zu kaufen oder Unternehmen zu erweitern, was die Nachfrage dämpfen sollte, während es gleichzeitig attraktiver wird, zu sparen statt auszugeben.
Andere große Zentralbanken sind diesem Beispiel gefolgt, einschließlich der Europäischen Zentralbank, die letzte Woche ihren ersten Schritt unternahm.
Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, sagte letzten Monat, dass der politikbestimmende Federal Open Market Committee bei der Sitzung im Juli entweder eine Erhöhung um 50 oder 75 Basispunkte erwägen würde, und die meisten Ökonomen erwarten eine Wiederholung der Erhöhung um drei Viertelpunkte vom Juni.
Fed-Gouverneur Christopher Waller brachte kürzlich die Idee einer gigantischen Erhöhung um 100 Basispunkte auf den Tisch, die die erste wäre, seit die US-Notenbank Anfang der 1990er Jahre begann, den Federal Funds Rate für die Geldpolitik zu verwenden.
Das gleiche Maß an Straffung in einer einzigen Bewegung wurde seit Anfang der 1980er Jahre nicht mehr gesehen, als der damalige Fed-Chef Paul Volcker auf einem Kreuzzug war, um eine Lohn-Preis Inflationsspirale zu zerschlagen.
Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, steht vor der komplizierten Herausforderung, die Inflation auszurotten, ohne zu viele wirtschaftliche Schmerzen zu verursachen.
Gemischte Daten
Aber selbst Waller wies darauf hin, dass es wichtig sei, nicht zu schnell zu handeln, und eine volle Punkterhöhung nur dann erforderlich wäre, wenn die Daten weiterhin einen beschleunigten Preisanstieg zeigen.
„Ich denke, sie werden wahrscheinlich 100 Basispunkte diskutieren, nur weil das Inflationsbild immer noch sehr schlecht ist“, sagte Julie Smith, eine Wirtschaftsprofessorin am Lafayette College.
Einige neuere Daten „deuten jedoch darauf hin, dass frühere Zinserhöhungen sehr wahrscheinlich zu wirken begonnen haben“, sagte sie in einem Interview.
Die Immobilienpreise sind in die Höhe geschossen und haben wiederholt neue Rekorde erreicht, obwohl die Zinssätze gestiegen sind und die Verbraucherausgaben weiter steigen, was einige Ökonomen dazu veranlasst, vor einem Rückgang im zweiten Quartal zu warnen.
Aber es gibt Anzeichen für Risse, darunter fallende Hausverkäufe, ein dramatischer Rückgang der Hypothekenanträge und ein zunehmender Anteil der Ausgaben für das Notwendigste.
Beamte sagten, die US-Wirtschaft sei stark genug, um höheren Zinsen ohne einen ernsthaften Abschwung standzuhalten, aber andere, darunter der ehemalige Finanzminister Lawrence Summers, sagten, sie seien zu optimistisch und die Arbeitsplatzverluste müssten stark zunehmen, um die Inflation zu zähmen.
Kohn sagte, es sei wichtig, dass Powell klar kommuniziert, nach welchen Daten die Fed sucht, um den Zinserhöhungszyklus zu verlangsamen oder anzuhalten.
„Ich denke, eine ziemlich flache Rezession“ mit einer höheren Arbeitslosigkeit als die von der Fed im letzten Monat prognostizierten 3,7 % „wird notwendig sein, um diese Inflationsspirale zu durchbrechen“, sagte er.
„Aber, Bitte, die Unsicherheit darüber ist einfach riesig“, betonte er.
- Quelle: Bangkok Post