BANGKOK. Die thailändische Währung dürfte in diesem Quartal schwach bleiben, aber Analysten erwarten, dass sie in der zweiten Hälfte des Jahres allmählich wieder stärker wird. Thailand begann diese Woche damit, dass der Baht gegenüber dem Greenback auf ein Fünfjahrestief von 34,62 schwächelte. Während sie im Einklang mit anderen ASEAN Währungen steht, die gegenüber dem US-Dollar abgewertet haben, lohnt es sich, die Performance zu beobachten, da sie als Indikator für die Erholung des Landes dient.
Was sind die Faktoren, die die Bewegung des Baht in diesem Jahr antreiben?
Die thailändische Währung entwickelte sich zu Beginn des Jahres relativ gut, stieg am 18. Februar auf 32,11 Baht pro Dollar, bevor sie am 28. März auf 33,7 Baht fiel. Gegen Ende April fiel die Währung weiter auf 34 Baht pro Dollar.
Poon Panichpibool, ein Marktstratege bei der Krungthai Bank (KTB), fasste die Reise für uns zusammen.
Im Januar wertete der Baht unter den asiatischen Währungen am stärksten auf 33,29 pro Dollar auf, ein Höchststand seit Ende November 2021, als Thailand seine Wiedereröffnung für geimpfte Besucher vorantrieb. Die Dynamik setzte sich im Februar fort, da Thailands wirtschaftliche Aussichten rosig waren und der Tourismussektor trotz der Omicron Variante auf dem Weg der Erholung war.
Der Krieg zwischen Russland und der Ukraine löste jedoch im März eine Abwertung des Baht aus. Dieser Trend setzte sich im April und Mai fort, da die Anleger risikoscheues Terrain betraten, was bedeutete, dass sie es vorzogen, sichere Währungen wie den Dollar zu halten. Infolgedessen fühlte sich der Baht durch die Aufwertung des Dollars unter Druck.
Der Baht wird am 9. Mai mit 34,62 pro Dollar bewertet. Die Zahl entspricht einer Abwertung von 3,4 % gegenüber dem Dollar seit Jahresbeginn – dem niedrigsten Wert seit fünf Jahren.
Der Rückgang sei auf den Konflikt zwischen Russland und der Ukraine zurückzuführen, der die Rohstoffpreise und die Inflationsrate weiter in die Höhe treibe, die jüngste Zinserhöhung der US-Notenbank und Chinas sich verschlimmernde Pandemie und die damit einhergehenden Herausforderungen für die Lieferketten und die Schifffahrt, sagte Mr Poon.
Wie schneidet der Baht im Vergleich zu seinen regionalen Mitbewerbern ab?
Betrachtet man das regionale Bild, entsprach der Wertverlust des Baht im ersten Quartal dieses Jahres dem anderer asiatischer Währungen. Der größte Verlierer in Bezug auf den Währungswert ist der japanische Yen mit einer Abwertung von 12 %, gefolgt vom malaysischen Ringgit mit 3,9 %.
Innerhalb eines Korbs asiatischer Währungen ohne Japan hat der Baht die indonesische Rupiah, die seit Jahresbeginn etwa 2 % ihres Wertes verlor, und den Singapur-Dollar, der im gleichen Zeitraum 3 % an Wert verlor, hinter sich gelassen.
„Die Rupiah bietet hohe Anleiherenditen, während der Singapur-Dollar von der Monetary Authority of Singapore unterstützt wird, was einen steileren Aufwertungspfad ermöglicht. Dies steht im Gegensatz zu den relativ niedrigen thailändischen Anleiherenditen, während die Bank of Thailand (BoT) ebenfalls zurückhaltender war und wird wahrscheinlich erst später von einer Normalisierung der Politik absehen“, sagte Chang Wei Liang, ein Forex- und Kreditstratege bei DBS.
Auf der anderen Seite sagte er, der Baht habe sich als widerstandsfähiger gegenüber dem chinesischen Yuan erwiesen, der seit Jahresbeginn etwa 5,4 % verloren habe.
„Thailand öffnet seine Wirtschaft stetig wieder und sollte ein verbessertes Wachstum verzeichnen, während China seine Wachstumsaussichten angesichts der Sperrungen im Zusammenhang mit Covid abgeschwächt hat“, sagte Herr Chang.
Darüber hinaus ist der Baht im Vergleich zu seinen Konkurrenten immer noch relativ überbewertet, wenn auch nicht gegenüber dem US-Dollar. Er sagte, dies liege daran, dass zwei der größten Exportziele Thailands – China und Japan – eine noch stärkere Währungsabwertung als der Baht erlebt hätten.
Thailands Wettbewerbsfähigkeit im Handel hat sich leicht verschlechtert, was darauf hindeutet, dass der Baht in Zukunft weiter nachgeben könnte, sagte Herr Chang.
Welche Auswirkungen hat der schwächelnde Baht auf die thailändische Wirtschaft?
Sakkapop Panyanukul, der Senior Director der Wirtschafts- und Politikabteilung der Bank of Thailand, sagte kürzlich, die Abwertung des Baht im ersten Quartal sei ein Segen für die Exporteure.
So wird beispielsweise erwartet, dass die thailändischen Lebensmittelexporte im Jahr 2022 um 5 % auf 1,1 Billionen Baht steigen werden, nach einem robusten Wachstum von 26 % im ersten Quartal, das durch den Russland-Ukraine Konflikt und die zunehmende Besorgnis über eine Lebensmittelknappheit in vielen Ländern angetrieben wurde, so die Verband der thailändischen Lebensmittelverarbeiter.
„Als einer der größten Lebensmittelexporteure der Welt profitierte Thailand vom Krieg. Die Lebensmittelexporte erwirtschafteten im ersten Quartal 324 Milliarden Baht“, sagte Visit Limlurcha, der Ehrenpräsident der Vereinigung.
Er führte die Baht Schwäche als Schlüsselfaktor für das jüngste Wachstum an.
Herr Sakkapop warnte jedoch davor, dass die Vorteile der Abwertung des Baht bald durch steigende Importpreise ausgeglichen werden könnten, sollte sich der Währungstrend weiter abschwächen und die Inflation auf einem hohen Niveau bleiben.
Wie sind die kurz- und langfristigen Aussichten für die thailändische Währung?
Herr Poon sagte, dass der Baht und andere asiatische Währungen für das zweite Quartal aufgrund des stärkeren US-Dollars und der steigenden Nachfrage einem gewissen Abwertungsdruck ausgesetzt sein werden. Der Greenback wird als sicherer Hafen angesehen, und es besteht Unsicherheit über zukünftige Zinserhöhungen der Fed, sagte er.
„Die divergierende Geldpolitik zwischen den USA und Thailand könnte zu Abflüssen ausländischer Mittel führen“, sagte Herr Poon. „Aber wir glauben nicht, dass Thailand mit schwerwiegenden Mittelabflüssen konfrontiert sein wird, da der Markt die Zinserhöhungen der Fed bereits eingepreist hat und einige Teile der thailändischen Anleihezinskurve ziemlich attraktiv sind, wie etwa eine fünfjährige Staatsanleihe.“
Weitere wichtige Faktoren sind die schwierige wirtschaftliche Erholung Chinas und mangelnde Einnahmen aus dem thailändischen Tourismus, während laut KTB auch hohe Logistikkosten aufgrund längerer Unterbrechungen der Lieferkette den Baht belasten werden.
Infolgedessen sieht die Bank im zweiten Quartal eine Seitwärtsbewegung des Baht in einer Spanne von 34 – 35 pro Dollar.
In der zweiten Hälfte des Jahres 2022 sollte der Dollar jedoch allmählich schwächer werden, da der Markt den Zinserhöhungspfad der Fed weitgehend eingepreist hat.
„Solange die US-Inflation weiter sinkt und es keinen zusätzlichen Angebotsschock wie schwere Energiesanktionen gegen Russland aus Europa gibt, besteht für die Fed keine unmittelbare Notwendigkeit, die Zinsen aggressiv anzuheben“, sagte Herr Poon.
„Ohne den Abwertungsdruck durch den US-Dollar und die Ungewissheit über Chinas wirtschaftliche Erholung könnte der Baht unserer Meinung nach später wieder etwas an Stärke gewinnen, mit unterstützenden Faktoren wie einer verbesserten wirtschaftlichen Erholung auf der Grundlage des laufenden Wiedereröffnungsplans, der mehr Zuflüsse ausländischer Mittel und die Einnahmen durch die ausländischen Touristen anziehen dürfte.“
Darüber hinaus sollten die Unterbrechungen der Lieferkette im vierten Quartal dieses Jahres allmählich nachlassen, was die Logistik- und Frachtkosten senken würde, was ein gutes Zeichen für Thailands Leistungsbilanz sei, sagte er.
Herr Poon sagte, der Baht könne bis Ende 2022 rund 32,50 bis 32,75 pro Dollar erreichen.
- Quelle: Bangkok Post