BANGKOK. Am 1. Juli fiel der Baht irgendwann im Laufe des Tages auf 35,66 zum Dollar, den schwächsten Stand seit fünf Jahren. Laut dem Kasikorn Research Center schloss er am Ende der Handelssitzung am ersten Tag dieses Monats bei 35,63.
Die vielen Schwünge des Baht
Seit der asiatischen Finanzkrise 1997 hat der Baht vier Schlüsselzyklen durchlaufen. Um den vom Internationalen Währungsfonds festgelegten Rettungsbedingungen zu folgen, gab Thailand, das in einer der schlimmsten Wirtschaftskrisen seiner Geschichte schmachtete, am 2. Juli 1997 seine Politik fester Wechselkurse auf, den Baht bei 25 an einen US-Dollar zu binden.
Die Reserven der Zentralbank wurden aufgebraucht, um die Währung gegen Spekulanten zu verteidigen. Nachdem sich die Bank of Thailand (BOT) für den variablen Zinssatz entschieden hatte, erlebte die Währung einen freien Fall. Der Baht stürzte am 12. Januar 1998 auf ein historisches Tief von 56,50 pro Dollar.
Dies ermöglichte jedoch eine Erholung des Exports und einen Touristenzustrom, was wiederum das Vermögen des Baht umdrehte. Später wurde der Baht sehr stark und wurde sogar als „Super-Baht“ bezeichnet, da eine boomende Tourismusbranche jährlich etwa 40 Millionen Touristen anzog, bevor die COVID-19 Pandemie das Land Anfang 2020 heimsuchte. Mitte 2019 hatte der Baht an Stärke gewonnen und betrug 27 – 28 gegenüber dem Dollar.
Die schweren Folgen der Pandemie und der plötzliche Zusammenbruch der Tourismusbranche – die etwa 20 Prozent des thailändischen Bruttoinlandsprodukts (BIP) ausmacht – haben den Baht jedoch geschwächt und auf ein Fünfjahrestief gedrückt.
Russlands Invasion in der Ukraine im Februar dieses Jahres in Verbindung mit einer hohen Inflation, die durch Lieferunterbrechungen verursacht wurde, hat den Baht zusammen mit anderen asiatischen Währungen erneut ins Rutschen gebracht.
Ende des superstarken Baht
Nachdem jahrzehntelang beklagt wurde, dass ein starker Baht ihre Wettbewerbsfähigkeit untergräbt, weil er thailändische Produkte teurer macht als die der Konkurrenz, haben Exporteure und Hersteller nun andere Vorbehalte. Sie haben kürzlich ihre Besorgnis darüber geäußert, dass der schwächere Baht ihre Produktionskosten erhöht hat. Der Baht war im Mai und Juni sehr volatil und schwächte sich laut BOT bis zum 23. Juni auf etwa 34,87 pro Dollar ab.
Der schwächelnde Baht inmitten steigender Ölpreise hat Thailand benachteiligt, da das Land im Vergleich zu einigen anderen Ländern, wie Malaysia in der ASEAN, ein Netto-Ölimporteur ist.
Durch Defizite geschwächt
Die Abschwächung des Baht und der starke Anstieg der Öl- und Erdgaspreise können das wachsende Leistungsbilanzdefizit teilweise erklären. Das Leistungsbilanzdefizit Thailands belief sich im Mai auf 3,7 Milliarden US-Dollar, gegenüber einem Defizit von 3,1 Milliarden US-Dollar im April, und das Defizit von Januar bis Mai betrug insgesamt 9 Milliarden US-Dollar.
Das wachsende Leistungsbilanzdefizit ist kein gutes Zeichen für das Land, da es die Haushaltslage schwächt. Die Regierung weist seit vielen Jahren ein Haushaltsdefizit auf. Und mit Blick auf die Zukunft ist schwer vorstellbar, wie und wann die Regierung den Haushalt einschränken oder wieder ausgleichen könnte.
Bisher war die Regierung gezwungen, mehr als 1,5 Billionen Baht zu leihen, um die wirtschaftlichen Folgen von COVID einzudämmen, mit Maßnahmen zur Unterstützung von Menschen und Unternehmen, die von der Krise der öffentlichen Gesundheit betroffen sind.
Doch das ist nicht der letzte große Kredit; Die Regierung wird für viele Jahre mehr Kredite aufnehmen müssen, um den Jahreshaushalt zu finanzieren. Die Regierung hat in diesem Jahr die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP von 60 Prozent auf 70 Prozent angehoben und damit eine frühere Benchmark-Schuldenschwelle aufgegeben, die fiskalische Stabilität gewährleisten sollte.
Sowohl die Regierung als auch die BOT haben die Finanzlage des Landes verteidigt, indem sie auf die großen Devisenreserven von mehr als 229,9 Milliarden US-Dollar (Stand Mai) verwiesen. Anleger können sich auch über den Spielraum einig sein, den ein großer Puffer von Vermögenswerten in Hartwährung bietet, der in den Jahren nach der Finanzkrise von 1997 angesammelt wurde.
Marktintervention
Mit ihren reichlichen internationalen Reserven könnte die Zentralbank in den Markt eingreifen, um die thailändische Währung zu stützen, indem sie Baht auf dem Markt einkauft und US-Dollar verkauft.
Die jüngsten Zahlen deuten darauf hin, dass die Zentralbank in den Markt eingreift, da die internationalen Reserven von 245,9 Milliarden US-Dollar im Dezember 2021 auf 229,9 Milliarden US-Dollar im Mai gesunken sind.
Ein hochrangiger Beamter des BOT versicherte, dass der Baht nicht der schwächste unter den regionalen Mitbewerbern sei. Es lag im Mittelfeld der Gruppe und verlor seit Anfang dieses Jahres etwa 5 Prozent. Sie argumentierten, dass jede Währung von der Stärkung des US-Dollars betroffen sei.
Auswirkungen von US-Zinserhöhungen
Die US-Notenbank hat ihre Zinserhöhungen beschleunigt, um die schnell steigende Inflation zu bekämpfen. Sie hat den Leitzins kürzlich auf eine Spanne von 1,5 bis 1,75 Prozent angehoben, verglichen mit dem Leitzins der BOT von 0,5 Prozent. In den USA wird bald ein weiterer Anstieg um 50 bis 75 Basispunkte erwartet.
Dies ließ den Markt spekulieren, dass die thailändische Zentralbank eine Dringlichkeitssitzung einberufen würde, um den thailändischen Zinssatz anzuheben. Das BOT hat jedoch klargestellt, dass sein geldpolitischer Ausschuss wie geplant im August zusammentreten wird und keine dringende Sitzung erforderlich ist.
Der stellvertretende BOT-Gouverneur Piti Disyatat sagte, dass der historisch niedrige Zinssatz im Einklang mit der wirtschaftlichen Erholung angehoben würde, was sie einen Prozess der Normalisierung der Zinssätze nennen. Das BOT sagte, dass eine Zinserhöhung schrittweise erfolgen würde, aber hochrangige Beamte der Zentralbank konnten nicht sagen, um wie viel, da sie eine Entscheidung auf der Grundlage der jüngsten wirtschaftlichen Bedingungen und Aussichten treffen müssen.
Ihrem Signal nach zu urteilen, prognostizieren viele Analysten, dass die Zentralbank den Leitzins im August um 0,25 Prozentpunkte und später um weitere 0,25 Prozentpunkte anheben wird.
Der Leitzins wird also bis Ende dieses Jahres von 0,5 Prozent auf 1 Prozent steigen.
Es wird erwartet, dass eine Zinserhöhung aufgrund der steigenden Kosten für den Schuldendienst sowohl die Unternehmen als auch die Verbraucher beeinträchtigen wird, insbesondere diejenigen, die Schulden haben.
Ein Kompromiss zwischen den Auswirkungen der Zinserhöhung und der Preisstabilität ist daher unvermeidlich.
„Die Vorteile der Preisstabilität sind größer als die nachteiligen Auswirkungen einer Zinserhöhung“, sagte Kiatipong Ariyapruchya, ein Senior Country Economist im Büro der Weltbank in Thailand.
Das BOT hat kürzlich neue Maßnahmen zur Unterstützung gefährdeter Gruppen eingeführt. Es hat die Mindestzahlung von 5 Prozent – von den vorherigen 10 Prozent – auf Kreditkartenschulden verlängert und die Stundung der Schuldenzahlung für ungesicherte Kredite, die über den digitalen Bankkanal aufgenommen wurden, um ein weiteres Jahr bis Ende 2023 verlängert. Eine Umschuldung für kleine Kreditnehmer wird damit ermutigt. Das BOT hat auch ein Verbot von Dividendenzahlungen von Finanzinstituten aufgehoben.
Die Banken müssen ab dem nächsten Jahr ihre Beiträge zum Financial Institutions Development Fund (FIDF) von 0,23 Prozent wieder auf den normalen Satz von 0,46 Prozent ihrer Einlagenbasis erhöhen, um den Schuldenüberhang des FIDF, des Finanzarms der BOT, zu verringern. Die Beiträge wurden dazu verwendet, um das Land 1997 aus der Krise der Finanzinstitute zu retten.
Eine geplante Zinserhöhung dürfte den Baht stützen und zumindest verhindern, dass er tiefer abrutscht.
Baht gegen Kryptowährungen
In diesem Jahr beobachtet BOT-Gouverneur Sethaput Suthiwartnarueput nicht nur wachsam die Bewegungen auf dem traditionellen Wechselkursmarkt, sondern muss den Baht auch vor aufkommenden privaten Währungen, den so genannten Kryptowährungen, schützen.
Er war besorgt, dass die Thailänder zu begeistert die Kryptowährungen annehmen, da eine große Anzahl von Menschen ihr Geld in Investitionen in Kryptos stecken, die von Ausländern und lokalen Unternehmen ausgegeben werden.
Im März mussten die Zentralbank und die Securities and Exchange Commission Vorschriften erlassen, die die Verwendung von Kryptowährungen als Zahlungsmittel verbieten, mit der Begründung, dass Kryptowährungen zu volatil sind, keinen Wert speichern und das Finanzsystem des Landes destabilisieren könnten. Zunächst waren die Befürworter von Kryptowährungen von dem Schritt des BOT enttäuscht.
Da die digitalen Vermögenswerte jedoch Ausverkäufen ausgesetzt waren, haben Kryptowährungen im Vergleich zum Baht an Attraktivität verloren. Bitcoin hat in diesem Jahr fast 60 Prozent seines Wertes verloren und ist von derzeit über 67.500 US-Dollar gegen Ende 2021 auf etwa 19.000 bis 20.000 US-Dollar abgestürzt.
- Quelle: Thai PBS World