BANGKOK. Thailand war schockiert über einen Rückgang der verarbeitenden Industrie um 4,71 % im November, was Befürchtungen über eine schwindende Wirtschaft hervorrief. Trotz der robusten Finanzen des Landes stellt die hohe Verschuldung der privaten Haushalte eine erhebliche Bedrohung dar.
Angesichts neuer beunruhigender Wirtschaftsdaten, denen zufolge das verarbeitende Gewerbe des Landes im November um 4,71 % eingebrochen ist, äußerte sich ein hochrangiger Beamter des Finanzministeriums, um die dem Land innewohnende Finanzstabilität und die ehrgeizigen Entwicklungspläne zu loben.
Es gibt jedoch ein Problem. Kurz gesagt, es ist die hohe persönliche Verschuldung, die das Leben und den Lebensunterhalt von Millionen thailändischer Familien sowie die Wirtschaft des Landes gefährdet. In der Zwischenzeit helfen die robusten Finanzen der Regierung und der informelle Charakter der thailändischen Wirtschaft.
Die Wirtschaft ist stabil, wird aber durch mangelnde Investitionen und Schulden erdrosselt
Der Direktor des Büros für Finanzpolitik im Finanzministerium, Pornchai Thiraveja, betonte diese Woche die starken finanziellen Grundlagen des Landes. Dies geschieht angesichts enttäuschender Daten zur Produktionsleistung und wachsender Besorgnis über die explodierende Privatverschuldung Thailands.
Beide dienen dazu, eine systematische Krise oder eine Bedrohung der Finanzstabilität zu verhindern.
Schulden sind jedoch ein schwieriges, kompliziertes und unlösbares Problem, das angegangen werden muss. Die Bank of Thailand wird im Jahr 2024 damit beginnen, die Kreditvergabe einzuschränken.
Dies wird natürlich bremsende Auswirkungen auf die Inlandsausgaben haben. Der Schmerz vor jedem wirtschaftlichen Gewinn sozusagen. Sicherlich handelt es sich um eine von mehreren wesentlichen Strukturreformen, die die Weltbank in jüngster Zeit gefordert hat.
Die jüngste Stellungnahme der Bank of Thailand (BoT) unterstreicht die sich verändernde Wirtschaftsdynamik der zweitgrößten Volkswirtschaft Südostasiens. Außerdem wird mittlerweile akzeptiert, dass die von chronischen Krankheiten geplagte Wirtschaft in eine Phase geringen Wachstums eintritt.
Zu diesen chronischen Leiden zählen eine hohe Haushaltsverschuldung, ein unterdurchschnittliches Bildungssystem und eine alternde Erwerbsbevölkerung.
Die wachsende Sorge ist die Aushöhlung der Produktionsbasis des Landes. Es wurde in den letzten Jahrzehnten des 20. Jahrhunderts geschaffen. Kurz gesagt: Thailand braucht mehr Auslandsinvestitionen, und zwar schnell.
Das Leistungsbilanzdefizit des Landes im November ist auf geringere Einnahmen durch weniger ausländische Touristen und mehr von ihnen zurückzuführen, die auf Kurzstreckenreisen aus Asien anreisen
Zuvor gab es letzte Woche gute Nachrichten. So verzeichneten der private Konsum und die Investitionen im November ein Wachstum. Allerdings verzeichnete das Land ein Leistungsbilanzdefizit von 1,2 Milliarden US-Dollar, nachdem es im Vormonat einen Überschuss von 700 Millionen US-Dollar verzeichnet hatte.
Das stetige Wachstum und die wirtschaftliche Stabilität, angetrieben durch ein Wachstum der US-Exporte, sind alles gute Nachrichten
Der jüngste Bericht der Zentralbank dämpft optimistische Spekulationen, dass sich die Exporte im Erholungsmodus befinden und einen Aufschwung erleben werden.
Im letzten Bulletin wurde ausführlich enthüllt, dass sich das jährliche Wachstum der Exporte in US-Dollar im November auf 3,9 % verlangsamte. Dies stand im Gegensatz zu einem kräftigeren Anstieg von 7 % im Oktober.
Der Tourismus ist ins Wanken geraten. Seit der Pandemie sind die Pro-Kopf-Ausgaben gesunken und es gibt mehr asiatische Tagesausflügler statt Langstreckentouristen
Ein wesentlicher Faktor für diesen Rückgang war der Rückgang der Einnahmen aus ausländischen Touristenankünften.
Im Großen und Ganzen wird davon ausgegangen, dass dies mit einer kürzeren durchschnittlichen Aufenthaltsdauer ausländischer Besucher zusammenhängt. In diesem Jahr lag der Schwerpunkt auf Kurzstreckentouristen aus Asien. Länder wie Indien, Malaysia und China sind zu den dominierenden ausländischen Tourismusmärkten geworden.
Der Rückgang im verarbeitenden Gewerbe weist auf ein besorgniserregendes Problem hin, was bedeutet, dass sich die wirtschaftliche Basis des 20. Jahrhunderts möglicherweise auflöst.
Thailands Wirtschaft der zweiten Generation könnte einer sich verändernden Welt nachgeben, während ausländische Investitionen Thailand möglicherweise zurücklassen. Das ist die größte Angst der Regierung.
In jedem Fall ist das Versagen des Bildungssystems des Landes ein wesentliches Problem, das diesem Trend zugrunde liegt.
In der Zwischenzeit versucht Premierminister Srettha Thavisin, dem entgegenzuwirken, indem er intensiv für ausländische Investitionen wirbt. Die Hoffnung hier sind Thailands ältere Verbündete des 20. Jahrhunderts, Japan und die Vereinigten Staaten, nicht China.
Fragen zur Gesundheit des thailändischen Wirtschaftsmotors
Darüber hinaus, und was auf lange Sicht noch beunruhigender ist, kam es im verarbeitenden Gewerbe im gleichen Zeitraum zu einem starken Rückgang. Zweifellos gibt dies Anlass zur Besorgnis über die allgemeine Gesundheit des thailändischen Wirtschaftsmotors.
Die Bank of Thailand erkannte einen positiven Trend beim privaten Konsum an, der seit Oktober um 0,8 % zunahm.
Darüber hinaus stiegen die privaten Investitionen um 1,8 %. Die Zentralbank betonte, dass die Inlandsnachfrage voraussichtlich eine entscheidende Rolle bei der Aufrechterhaltung der Wirtschaftstätigkeit im Dezember spielen werde.
Allerdings wurde die wirtschaftliche Abschwächung im Jahr 2023 sicherlich durch einen Rückgang der öffentlichen Ausgaben verschärft.
Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum war es ein Rückgang.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Ursache die Verzögerung bei der Auszahlung des Haushaltsplans 2024 ist. Dies wirkt sich auf die Investitionsausgaben aus, obwohl die Investitionen staatlicher Unternehmen zunahmen, insbesondere in Transport- und Versorgungsprojekte.
Eine Bombe für den thailändischen Premierminister Srettha Thavisin, als das Wachstum im dritten Quartal nur 1,5 % betrug. Es ist Zeit für ihn, zur Realität zu kommen, aufzuwachen und den Kaffee zu riechen, und das hat er.
Das Gesamtwirtschaftswachstum lag im Juli-September-Quartal bei bescheidenen 1,5 %.
Als dies im November bestätigt wurde, schlug es für die Regierung und den Premierminister ein wie eine Bombe. Auf jeden Fall blieb es hinter den Erwartungen zurück und war auf schwache Exporte und gedämpfte Staatsausgaben zurückzuführen.
Andererseits schien es den Premierminister zu wecken, der plötzlich aufzuwachen schien und den Kaffee roch. Seitdem arbeitet er enger mit der Bank of Thailand zusammen und hat es sich zur Aufgabe gemacht, Thailands Verkäufer zu sein.
Der Inflationsdruck zeigte in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 einen Abwärtstrend.
Dies ist vor allem auf die staatliche Subventionierung der Treibstoff- und Strompreise zurückzuführen. Dies wurde natürlich durch einen Rückgang der weltweiten Rohölpreise unterstützt.
Trotz dieser Herausforderungen zeigt sich die Bank of Thailand zuversichtlich hinsichtlich der wirtschaftlichen Lage des Landes.
Es ist bekannt, dass die Zentralbank auf Stabilität setzt, während die Regierung für ihre expansive Wirtschaftsagenda Wachstum anstrebt.
Thailand verfügt glücklicherweise über eine solide Haushaltslage. Bis 2020 finanziert durch einen lebendigen und profitablen ausländischen Tourismussektor und eine starke Exportleistung
In der Zwischenzeit verweisen die Zentralbank und wichtige Beamte auf die starke Haushaltslage Thailands. Gleichzeitig versichern sie der Öffentlichkeit und den Märkten, dass es in der Lage ist, wirtschaftliche Schocks zu überstehen.
Das Bankensystem und die Finanzreserven des Landes sind beeindruckend.
Tatsächlich wurden sie durch jahrzehntelanges umsichtiges Management seit der asiatischen Finanzkrise 1997 aufgebaut. Sie wurden bis April 2020 vom Exportsektor des Landes und einer profitablen ausländischen Tourismusbranche bezahlt.
Diese Gewissheit wird jedoch durch eine bemerkenswerte Sorge getrübt: die steigende Verschuldung der privaten Haushalte.
Die Zentralbank meldete zum Ende des dritten Quartals einen leichten Anstieg der Verschuldung der privaten Haushalte im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) auf 90,9 %. Die Gesamtschulden beliefen sich auf 16,2 Billionen Baht.
Dies erregte schließlich die Aufmerksamkeit sowohl der Bank of Thailand als auch der Regierung, die nach Maßnahmen suchen, um diesen besorgniserregenden Trend einzudämmen.
Gleichzeitig steht die Wirtschaft im Jahr 2024 neben der Bewältigung der sinkenden Produktionsleistung vor einem weiteren zentralen Problem. Dabei handelt es sich um eine erwartete Kreditklemme, da die Bank of Thailand ihre Kreditaufnahme verschärft.
Die von der Bank of Thailand ab Januar 2024 verhängte Kreditklemme wird die Inlandsnachfrage dämpfen, aber es ist notwendig, die chronische Verschuldung der privaten Haushalte zu bekämpfen
Als Reaktion auf die Schuldenproblematik der privaten Haushalte wird es einen höheren Kreditbedarf geben. Kurz gesagt: Dies alles ist Teil der Bemühungen der Bank, rücksichtslose Kreditvergabe einzudämmen und die Kreditaufnahme einzudämmen.
Die Bank of Thailand will ab 2024 in einem neuen Plan die Verschuldung der privaten Haushalte angehen, der höhere Standards vorsieht
Die Maßnahmen treten am 1. Januar in Kraft, weitere, ehrgeizigere Initiativen werden im April 2024 gestartet. Dies wird sich zweifellos auf die Inlandsverkäufe in der ersten Hälfte des nächsten Jahres auswirken.
Kurz gesagt: Thailands Wirtschaft muss bereit sein, den Schmerz einer Eindämmung der übermäßigen Kreditaufnahme zu ertragen, bevor sie einen Gewinn erzielen kann.
Gleichzeitig ist auch die Industrieproduktion mit Gegenwind konfrontiert. Insgesamt ging der Produktionsindex für das verarbeitende Gewerbe im November im Jahresvergleich um 4,71 % zurück. Der Wert übertraf deutlich die frühere Reuters- Prognose eines Rückgangs um 4,0 %.
Unter der Oberfläche ist es schlimmer als zunächst angenommen.
Die Verlangsamung wird auf die hohe Verschuldung der privaten Haushalte und die erhöhten Zinssätze zurückgeführt. Dies behindert früher oder später sowohl den Konsum als auch die Investitionen. Verschiedene Wirtschaftsindikatoren senden „Vorsichtssignale“ an die Wirtschaftsanalysten.
Vorsichtige Konjunktursignale kommen vom thailändischen Geschäftsfirmament. Die Regierung weist auf starke Fundamentaldaten und den starken informellen Sektor des Königreichs hin.
Dazu gehört ein niedrigerer Geschäftsklimaindex aufgrund der gesunkenen Kaufkraft und Verzögerungen im Bausektor im Zusammenhang mit dem Haushalt 2024.
Dennoch versuchte der Generaldirektor des Büros für Finanzpolitik beim Finanzministerium, Pornchai Thiraveja, die Befürchtungen zu zerstreuen. Er versicherte zuversichtlich, dass die Haushaltslage Thailands weiterhin robust sei.
Er erklärte, dass die Regierung über einen ausreichenden fiskalischen Spielraum verfüge, um Krisen in Höhe von 10 % des BIP zu überstehen. Die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP ist zwar zum Ende des Haushaltsjahres 2023 erheblich, beinhaltet jedoch Eventualverbindlichkeiten. Hierzu zählen auch Schulden staatlicher Unternehmen, die nicht direkt vom Staat garantiert werden.
Bezeichnenderweise ist Premierminister Srettha Thavisin auch Finanzminister dieser Regierung.
Die Nachricht, dass die Staatsverschuldung, die inzwischen auf über 61 % des BIP gestiegen ist, nun aufgestockt wird, mag für einige beruhigend wirken. Die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP selbst ist zwar höher als in einigen regionalen Vergleichsländern, liegt aber im Allgemeinen unter der westlicher Volkswirtschaften. Bezeichnenderweise liegt sie auch weit unter der von China, wo die Staatsverschuldung Ende 2022 bei 77,1 % lag.
Unbestreitbar ist die Verschuldung der privaten Haushalte ein großes Problem.
Der Anteil notleidender Kredite in Höhe von 2,7 % ist irreführend, da es sich bei Krediten in Schwierigkeiten um einen Wert von 8 % handelt
Darüber hinaus betonte der Direktor des Büros für Finanzpolitik die finanzielle Stabilität Thailands: Erstens gibt es eine Quote der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich von 19,9 %. Dies liegt deutlich über der Schwelle der Bank of Thailand von 8,5 %.
Notleidende Haushaltskredite machten einen relativ geringen Anteil von 2,7 % der gesamten ausstehenden Kredite aus, was die finanzielle Widerstandsfähigkeit des Landes stärkte.
Die Angabe von 2,7 % kann hier irreführend sein. Kurz gesagt, detailliertere Zahlen zeigen einen weitaus höheren Prozentsatz von Krediten, die bekanntermaßen von schlechter Qualität sind.
Besonders hervorzuheben ist, dass nicht reagierende oder notleidende Kredite nun schätzungsweise 1,09 Billionen Baht an Krediten ausmachen, von den Gesamtschulden von 13,6 Billionen Baht an Thailands Finanzinstitute.
Steigende Zinsen für notleidende Kredite üben auf breiter Front Druck auf die Bank of Thailand aus und geraten so in Konflikt mit der wachstumsfördernden Wirtschaftspolitik der Regierung
Tatsächlich hat Thailand ein erhebliches und sogar bedrohliches Problem mit der Verschuldung der privaten Haushalte und des privaten Sektors.
Da Thailand kein entwickeltes Land ist, ist die Bedrohung ernster. Die Verschuldung privater Haushalte oder Privatpersonen stellt eine echte Gefahr für die Finanzstabilität dar
Darüber hinaus stellt es ein besonderes systemisches Risiko dar, wenn es aus einem Land stammt, das noch nicht den entwickelten Status erreicht hat und andere zugrunde liegende Probleme aufweist. Die Bank of Thailand selbst hat deutlich gemacht, dass sie eine Bedrohung für die Finanzstabilität darstellt.
Herr Pornchai ging auf Bedenken hinsichtlich der steigenden Verschuldung der privaten Haushalte ein und betonte, dass die Regierung über ausreichend politischen Spielraum verfüge, um zukünftige wirtschaftliche Risiken zu bewältigen. Thailands Wirtschaftsstruktur wurde als flexibel beschrieben und sei aufgrund eines unterschiedlichen BIP-Beitrags aller Sektoren in der Lage, interne und externe Risikofaktoren zu überstehen.
Herr Pornchai wies auch auf die Flexibilität des Arbeitskräfteangebots in Thailand hin, insbesondere im informellen Sektor und in der Landwirtschaft, das wirtschaftliche Schocks absorbieren kann.
Der Agrarsektor, der kontinuierlich zum Inlandsverbrauch und den Exporten beiträgt, birgt das Potenzial, die Wirtschaft in Krisen oder Konjunkturabschwächungen zu unterstützen.
Thailands „Schwarzwirtschaft“ hat einen positiven Einfluss
Der Verweis des Finanzbeamten auf den informellen Sektor oder die „Schwarzwirtschaft“ verdeutlicht, wie dieser Teil der Wirtschaft, der bis zu 50 % der Wirtschaftstätigkeit ausmacht, als Bewahrer der wirtschaftlichen Stabilität fungiert.
Dies ist ein wichtiger Punkt, da progressive Reformen darauf abzielen, ihn einzudämmen. Kurz gesagt, es verdeutlicht die widersprüchliche Natur von Wirtschaftsreformen und -verbesserungen.
Darüber hinaus hob der Direktor die zeitgemäße Politik und die soliden fiskalischen und geldpolitischen Maßnahmen der Regierung hervor, die digitale Technologie für Wirtschaftsprogramme und Konjunkturmaßnahmen nutzen.
Thailands strategische Lage in Südostasien wurde hervorgehoben und es als regionales Zentrum für Handel und Investitionen positioniert, insbesondere in neuen S-Kurven-Industrien und im östlichen Wirtschaftskorridor.
Da Thailand mit wirtschaftlichem Gegenwind zu kämpfen hat, werden die proaktive Haltung und die strategischen Maßnahmen der Regierung und der Zentralbank eine entscheidende Rolle spielen. Sicherlich steuern sie das Land jetzt durch unsichere Zeiten.
Mit einem ausgewogenen Ansatz, der Haushaltsumsicht, gezielte Investitionen und anpassungsfähige Maßnahmen umfasst, will Thailand die aktuellen Herausforderungen meistern.
Es könnte aus der globalen Wirtschaftslandschaft gestärkt hervorgehen, aber es bedarf struktureller Reformen. Vor allem aber ist die Eindämmung der persönlichen Verschuldung jetzt oder, wie durch ein Wunder, ein höheres Einkommensniveau von wesentlicher Bedeutung.
- Quelle: Thai Examiner