BANGKOK. Weltweit schwächelnde thailändische Aktien: Investoren verschieben ihr Geld in regionale Konkurrenten. Der Kursrückgang ist auf politische Instabilität, schwache Tourismusausgaben und Vorwürfe wegen Fehlverhaltens von Unternehmen zurückzuführen.
Thailand steht kurz davor, seinen zweiten Platz in Bezug auf die Marktkapitalisierung an Singapur und Malaysia zu verlieren. Jahrelang galten thailändische Aktien als einer der größten Aktienmärkte Südostasiens . Doch dieser Optimismus löst sich nun rasch auf, und nicht einmal günstige Bewertungen können das noch retten.
Thailand wird seinen langjährigen zweiten Platz bei der Marktkapitalisierung an die Konkurrenten Singapur und Malaysia verlieren, wie aus von Bloomberg zusammengestellten Daten hervorgeht . Der Abstand zwischen Thailand und Singapur beträgt etwa 14 Milliarden US-Dollar gegenüber 125 Milliarden Dollar vor einem Jahr.
Der steile Absturz des Landes ist das Ergebnis einer Kombination aus politischen und rechtlichen Kehrtwenden, schwächeren als erwarteten Tourismusausgaben und Vorwürfen von Fehlverhalten seitens der Unternehmen. Diese Faktoren haben in den letzten 12 Monaten zu einem Abverkauf des Leitindexes Stock Exchange of Thailand (SET) um 14 % geführt, dem stärksten Rückgang unter den wichtigsten Leitindizes weltweit.
„Der Markt wird wahrscheinlich eine Wertfalle bleiben, bis sich die Aussichten für die Wirtschaft und das Gewinnwachstum der Unternehmen verbessern“, sagte Alan Richardson, Fondsmanager bei Samsung Asset Management Co.
Der Gesamtwert der an thailändischen Börsen gehandelten Unternehmen betrug bis Donnerstag etwa 440 Milliarden Dollar, ein kleiner Vorsprung gegenüber 426 Milliarden Dollar in Singapur und 422 Milliarden Dollar in Malaysia, wie aus den Daten hervorgeht. Der indonesische Aktienmarkt mit einem Wert von etwa 749 Milliarden Dollar war seit Ende 2021 die meiste Zeit der größte der Region.
So sollte es eigentlich nicht kommen. Als Thailand Ende 2022 endlich seine Beschränkungen aus der Pandemie-Ära lockerte, gingen die Anleger davon aus, dass der Zustrom von Touristen die angeschlagene Wirtschaft wiederbeleben würde. Stattdessen führten Chinas drakonische Covid-Beschränkungen und eine schwache Makroökonomie zu weniger Reisenden aus dem Land – die 2019 mehr als ein Viertel aller Besucher ausmachten – und zu weniger Ausgaben.
Die politische Instabilität im Zusammenhang mit der Frage, ob Premierminister Srettha Thavisin aus dem Amt entfernt werden könnte, und politische Verzögerungen, darunter eine noch nicht ausgezahlte Bargeldzahlung in Höhe von 450 Milliarden Baht (14 Milliarden Dollar), belasten ebenfalls die Marktstimmung.
Um das Marktvertrauen wiederherzustellen, hat die thailändische Börse laut Börsenpräsident Pakorn Peetathawatchai eine Reihe neuer Initiativen gestartet, darunter Reformen zur Verhinderung von Marktmissbrauch und zur Verbesserung der Effizienz.
Globale Händler sind noch nicht überzeugt. Laut Bloomberg- Daten haben ausländische Investoren in diesem Jahr bisher Aktien im Wert von fast 3,3 Milliarden Dollar abgestoßen. Damit dürften sie den Rückgang des letzten Jahres wiederholen, der der größte Einbruch seit 2020 war. Sie haben ihr Engagement in Malaysia um 85 Millionen Dollar erhöht, dem einzigen Land mit Zuflüssen innerhalb Südostasiens seit Jahresbeginn. In Singapur haben Ausländer ihre Verkäufe im Vergleich zum Vorjahr auf nur einen winzigen Bruchteil reduziert, wie aus EPFR-Daten hervorgeht.
„Der Baht war schwach und die Haushaltsdisziplin ist durch die Almosen der neuen Regierung verloren gegangen“, sagte Sat Duhra, Fondsmanager bei Janus Henderson Group Plc. „In Asien gibt es weitaus bessere Möglichkeiten.“
Thailändische Aktien werden normalerweise mit einem Aufschlag gegenüber ihren malaysischen Pendants gehandelt. Doch Ende Mai war das durchschnittliche 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis des SET-Index zum ersten Mal seit fast vier Jahren günstiger als das des FTSE Bursa Malaysia KLCI Index. Der SET wird jetzt mit dem 13-Fachen des Kurses gehandelt, während sein Konkurrent nur mit dem 14,1-Fachen gehandelt wird.
Menschen schauen sich am 14. Mai 2018 in einer privaten Börsengalerie in Kuala Lumpur, Malaysia, Handelstafeln an. (Foto: Reuters)
Die von Bloomberg berechneten nationalen Marktkapitalisierungen umfassen nur aktiv gehandelte, primäre Wertpapiere an den Börsen eines Landes, um Doppelzählungen zu vermeiden, die häufig zu niedrigeren Werten aus anderen Quellen führen. Die Daten s chließen ETFs und ADRs aus, da diese keine Unternehmen direkt repräsentieren. Einigen Berichten zufolge hat die Marktkapitalisierung Singapurs die Thailands bereits übertroffen, wie aus den neuesten verfügbaren Daten der beiden Börsen hervorgeht.
Ein Teil des Anstiegs des Börsenwerts Singapurs ist auf Bankaktien zurückzuführen, die aufgrund von Dividendenerwartungen und höheren Zinsen in jüngster Zeit neue Höchststände erreichten. Dadurch ist der Straits Times Index in diesem Jahr um rund 6 Prozent gestiegen.
Malaysias KI-Offensive lockt Aktienanleger nach Jahren der Kapitalabflüsse an
In der Zwischenzeit haben Händler den malaysischen Markt aufgrund des Hypes um künstliche Intelligenz in die Höhe getrieben, da Malaysia als KI-Rechenzentrum und Drehscheibe für die Chip-Lieferkette gilt. Der KLCI-Index ist in diesem Jahr um 11 % gestiegen und damit der stärkste in der Region.
Die Aussichten für Thailand sind etwas trübe, insbesondere da es einige Zeit dauern kann, bis sich die politischen Entwicklungen wieder beruhigen. „Die politische und wirtschaftspolitische Sicherheit ist der Katalysator für makroökonomische Verbesserungen, die dann ausländische Investoren zurückbringen könnten“, sagt Kenneth Tang, leitender Portfoliomanager bei Nikko Asset Management.
- Quelle: Bangkok Post