BANGKOK. Die Volatilität des Baht wird durch externe Faktoren wie geopolitische Spannungen, die globale Zinspolitik, einen schwankenden US-Dollar und volatile Goldpreise verursacht, wobei einige Investoren den Baht Berichten zufolge als Ersatz für Gold verwenden.
Zu den innenpolitischen Faktoren, die die Währungsinstabilität verstärken, gehören eine fragile Wirtschaftsstruktur, eine schwache Binnennachfrage, eine hohe Verschuldung der privaten Haushalte und politische Unsicherheit.
Die Risiken werden durch das Verhalten der Unternehmen verstärkt, da viele KMU sich unzureichend gegen Währungsschwankungen absichern, und durch die Währungsinterventionen der Bank von Thailand, die sich der Überwachungsschwelle des US-Finanzministeriums annähern.
Signifikante Kapitalströme, beeinflusst durch die Verlagerung hin zu sicheren Anlagen und das wiedererwachte Vertrauen der Anleger, werden ebenfalls als ein wichtiger Faktor für die unvorhersehbaren Bewegungen der Währung genannt.
Das Jahr 2026 bleibt für thailändische Unternehmen eine Zeit großer Unsicherheit, bedingt durch geopolitische Spannungen, globale Wirtschaftspolitiken, die Entwicklung der Zinssätze und den Übergang zu neuen Technologien.
Gleichzeitig verstärken inländische Faktoren wie ein starker thailändischer Baht , eine hohe Verschuldung der privaten Haushalte, eine schwache Nachfrage und eine fragile Wirtschaftsstruktur den Druck auf den Unternehmenssektor zusätzlich.
Patrick Poulia , stellvertretender Generaldirektor und Leiter der Abteilung Finanzmärkte bei der Siam Commercial Bank ( SCB ), erklärte, dass die Gesamtwirtschaft und die Finanzmärkte im Jahr 2026 vor multidimensionalen Herausforderungen stehen.
Die globalen Finanzmärkte erleben aufgrund sich überschneidender Probleme eine hohe Volatilität. Dazu gehören geopolitische Spannungen, Unsicherheiten im internationalen Handel, strukturell hohe globale Zinssätze, Umstrukturierungen der Lieferketten sowie die rasche Einführung digitaler Technologien und künstlicher Intelligenz.
Er betonte, dass diese Faktoren nicht nur die Finanzmärkte beeinflussen, sondern auch die Kostenstrukturen, die Wettbewerbsfähigkeit und die Umsatzschwankungen von Unternehmen.
Mit Blick auf die spezifischen Risiken von Währungsschwankungen erklärte er: „Besorgniserregend ist, dass KMU bei einer Währungsvolatilität von 7–8 %, die höher ist als in der Vergangenheit, nur 50 % ihrer Verbindlichkeiten absichern. Diese Absicherung ist möglicherweise nicht ausreichend. Daher fordert die Bank ihre Firmenkunden auf, ihren Absicherungsanteil auf 70–80 % zu erhöhen, um die Volatilität besser bewältigen zu können. Besorgniserregend ist jedoch die Selbstzufriedenheit. Viele Unternehmen handeln nicht, weil sie einen stagnierenden Markt für sicher halten und darauf hoffen, dass die thailändische Zentralbank ( BOT ) den Baht stabilisieren wird. Diese Denkweise ist nach wie vor gefährlich.“
Wachirawat Banchuen , Senior Financial Market Strategist, schloss sich diesen Bedenken an und betonte, dass die Volatilität des Baht im Jahr 2026 parallel zur Entwicklung der globalen Finanzmärkte zunehmen werde.
Der Baht sieht sich gleichzeitig einem Aufwertungsdruck ausgesetzt, der durch schwankende Goldpreise, die Innenpolitik, Kapitalzuflüsse in Schwellenländer und das nach den Wahlen gestiegene Anlegervertrauen bedingt ist.
Er merkte an, dass die bisherigen Faktoren, die zur Aufwertung des Baht führten, Kapitalzuflüsse von bis zu 100 Milliarden Baht in die Aktien- und Anleihemärkte beinhalteten, was Spekulationen sowohl über die Zinssätze als auch über die Währung widerspiegelte.
Der US-Dollar bleibt die wichtigste Variable, die den Markt zu 40-50 % beeinflusst, und könnte sich aufgrund von Unsicherheiten im Zusammenhang mit der US-Wirtschafts- und Handelspolitik sowie der Unabhängigkeit der Federal Reserve in diesem Jahr um weitere 2-3 % abschwächen.
Darüber hinaus führt die KI-Disruption zu einer Kapitalverschiebung von risikoreichen zu sicheren Anlagen wie Anleihen, was sich indirekt auf den Baht auswirkt.
Er erklärte: „Die Korrelation zwischen Goldpreis und Baht ist weiterhin hoch. Insbesondere wenn der Goldpreis über Nacht um mehr als 100 Dollar pro Unze steigt, wertet der Baht umgehend um 30 bis 40 Satang auf. Besorgniserregend ist, dass einige ausländische Investoren den Baht als Anlageklasse neben Gold betrachten und ihn als Instrument zur Portfoliobildung nutzen, anstatt Gold direkt zu halten. Dies erhöht die Volatilität des Baht zusätzlich.“
Darüber hinaus kam er zu dem Schluss, dass die thailändische Wirtschaftsstruktur weiterhin schwach sei und prognostizierte für 2026 ein BIP-Wachstum von lediglich 1,8 %, was unter dem Potenzial von 2,5-2,7 % liege.
Diese Instabilität ist auf eine schwache Binnennachfrage, negative Inflation, angespannte Finanzbedingungen, schrumpfende Kredite und eine hohe Verschuldung der privaten Haushalte zurückzuführen.
Zu den weiteren Überwachungsrisiken zählen durch El Niño verursachte Dürren, Brände und geopolitische Entwicklungen, die das BIP möglicherweise unter 2 % drücken und weitere Zinssenkungen durch den geldpolitischen Ausschuss ( MPC ) nach sich ziehen könnten.
Er warnte außerdem davor, dass die Währungsinterventionen der thailändischen Zentralbank in den letzten zwölf Monaten 1,8 bis 1,9 % des BIP erreicht hätten und damit gefährlich nahe an der 2-%-Schwelle des US-Finanzministeriums für die Überwachung von Währungsmanipulationen lägen.
Eine kurzfristige Unterstützung für den Baht wird bei 30,85 pro Dollar gesehen, allerdings könnte sich dieser Wert in der zweiten Jahreshälfte aufgrund der Rückführung von zur Jahresmitte ausgeschütteten Dividenden durch ausländische Investoren allmählich abschwächen.
Eine etwas optimistischere Prognose gab Pimnara Hirankasi, Leiterin der Wirtschaftsforschung bei der Bank of Ayudhya PCL ( Krungsri ), auf der Veranstaltung „Wirtschaftsausblick 2026: Zwischen Gegenwind und Hoffnung“ bekannt. Sie teilte mit, dass Krungsri seine BIP-Prognose für 2026 von 1,8 % auf 2,0 % nach oben korrigiert hat.
Dieses Wachstum wird durch ausländische Kapitalzuflüsse, das Vertrauen in die Stabilität der Regierung, potenzielle Konjunkturmaßnahmen und THB 1,87 Billionen an Anträgen des Board of Investment ( BOI ) angetrieben, die von Standortverlagerungen von China nach Südostasien in Megatrendbranchen wie Rechenzentren, Elektronik, Elektrofahrzeuge und Landwirtschaft profitieren.
Es wird auch erwartet, dass sich der Tourismussektor erholt. Prognostiziert werden 35,5 Millionen Besucher, die 1,67 Billionen THB generieren. Unterstützt wird dies durch neue Flugrouten in China und Indien. Im ersten Quartal 2026 erholte sich die Zahl der chinesischen Touristen bereits auf rund 400.000.
Sie warnte jedoch vor Gegenwinden: Aufgrund des US-Protektionismus und einer Verlangsamung des Welthandels wird für 2026 ein Rückgang der Exporte um 0,4 % erwartet (gegenüber einem Wachstum von 12,7 % im Jahr 2025).
Der private Konsum verlangsamt sich nach dem Auslaufen des Zuzahlungssystems, und kurzfristige Konjunkturhoffnungen werden durch den begrenzten fiskalischen Spielraum erschwert.
Der Agrarsektor ist einem El-Niño-Risiko von 50 % ausgesetzt, allerdings könnten die reichlichen Stauseereserven aufgrund der diesjährigen Regenfälle und die erwarteten höheren Erntepreise die Auswirkungen abmildern.
Bezüglich der Entscheidung des geldpolitischen Ausschusses, die Zinssätze zu senken, merkte Pimnara an, dass dies zwar schneller als erwartet geschehen sei, aber aufgrund des unterdurchschnittlichen Wachstums, der niedrigen Inflation und der angespannten Liquiditätslage infolge von sechs aufeinanderfolgenden Quartalen mit Kreditrückgang notwendig gewesen sei.
Sie bemerkte: „Diese Entscheidung zur Senkung der Zinssätze gilt als Rettungsanker für das Wirtschaftssystem, da die Menschen von niedrigeren Kreditzinsen profitieren und so die Schuldenlast der Haushalte verringert wird. Im Hinblick auf die Ankurbelung des Kreditwachstums spielen jedoch noch viele weitere Faktoren eine Rolle. Dazu gehört unter anderem die effektive Umsetzung der politischen Maßnahmen an die Geschäftsbanken und das Wirtschaftssystem.“
Untersuchungen zeigen, dass es für einkommensschwächere Bevölkerungsgruppen erhebliche Herausforderungen gibt; Personen mit einem Einkommen unter 10.000 THB verfügen nicht über ausreichend Einkommen für ihre Ausgaben, und Personen mit einem Einkommen unter 30.000 THB würden 31 % eines etwaigen Einkommensanstiegs ausschließlich zur Tilgung von Schulden verwenden.
Krungsri geht davon aus, dass der Leitzins das ganze Jahr über bei 1 % bleiben wird, sodass dem geldpolitischen Ausschuss nur zwei mögliche Zinssenkungen für Notfälle bleiben.
Auch TRIS Rating hat seine BIP-Prognose für 2026 von 1,7 % auf 2,1 % nach oben korrigiert. Grund dafür ist die stärker als erwartet ausgefallene wirtschaftliche Dynamik im vierten Quartal 2025, die das BIP-Wachstum für 2025 auf 2,4 % ansteigen ließ.
Trotz der Aufwärtskorrektur stellt TRIS fest, dass das Wachstum im Jahr 2026 eine Verlangsamung gegenüber dem Vorjahr darstellt, die auf einen schwachen privaten Konsum, verzögerte staatliche Budgetgenehmigungen für Konsum und Investitionen im Jahr 2027 sowie auf einen Rückgang der Exporte von einem hohen Ausgangsniveau und Unsicherheiten in der Handelspolitik zurückzuführen ist.
Die Wirtschaft wird jedoch weiterhin durch die Erholung des Tourismus, das gestiegene Vertrauen der privaten Investoren (insbesondere in die Digitalbranche) und die akkommodative Geldpolitik gestützt.
TRIS geht davon aus, dass der Leitzins nach der Senkung um 25 Basispunkte im Februar bis Ende 2026 unverändert bei 1,00 % bleiben wird, was mit der Mitteilung der thailändischen Zentralbank übereinstimmt.
Darüber hinaus prognostizieren sie eine leichte Aufwertung des Baht auf durchschnittlich 32 THB pro USD im Jahr 2026 (gegenüber 32,9 THB im Jahr 2025), die vor allem durch einen schwächeren Dollar aufgrund der Markterwartung von Zinssenkungen der Fed begünstigt wird.
- Quelle: The Nation Thailand