BANGKOK. Die thailändische Börse (SET) wurde kürzlich von einem Buchhaltungs- und Unterschlagungsskandal bei der Stark Corporation erschüttert, der den Aktionären und Aktieninvestoren einen Schaden von schätzungsweise mindestens 14,7 Milliarden Baht bescherte.
Das Debakel betraf 4.704 Aktionäre, während der ehemalige Vorsitzende und mehrere andere Spitzenmanager nun strafrechtlich verfolgt werden. Der Skandal um den börsennotierten Hersteller von Kabel- und Drahtprodukten ist einer der größten Unternehmensbetrügereien Thailands der letzten Jahre.
Nun sind die Anleger schockiert über die Anschuldigungen der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) gegen das Management von Energy Absolute (EA), einem Unternehmen für erneuerbare Energien, das dank seiner aggressiven Expansion zu einer der Bluechip-Aktien an der SET aufgestiegen ist.
EA-Gründer und ehemaliger Vorstandsvorsitzender Somphote Ahunai und sein Stellvertreter Amorn Sapthaweekul traten zurück, nachdem die Aufsichtsbehörde der Abteilung für Sonderermittlungen und der Anti-Geldwäschebehörde einen Fall von Betrug bei der Beschaffung von Ausrüstung vorgelegt hatte. Eine dritte Person wurde beschuldigt, an dem Geschäft beteiligt gewesen zu sein, das dazu führte, dass die drei Personen angeblich Vorteile in Höhe von etwa 3,5 Milliarden Baht erhielten.
Die Untersuchung erfolgt, während die thailändische Börse mit pessimistischen Stimmungen zu kämpfen hat. Der Index hat in diesem Jahr bisher etwa 8 % verloren. Zusammen mit den jüngsten Unternehmensskandalen wirft der EA-Fall erneut Fragen zur Aufsicht der Unternehmen am SET auf und dazu, wie das Marktvertrauen in Zukunft wiederhergestellt werden kann.
Kris Chantanotoke, Vorstandsvorsitzender der Siam Commercial Bank (SCB), sagte, seine Bank habe der EA eine Kreditlinie von 13 Milliarden Baht eingeräumt, die weiterhin als leistungserfüllter Kredit eingestuft werde.
Auch für diesen Kunden hat die Bank unter Berücksichtigung des Risikoprofils des Unternehmens entsprechende Rückstellungen gebildet.
Angesichts der Wachstumsaussichten im Bereich erneuerbarer Energien beurteilt SCB das Geschäftspotenzial von EA derzeit positiv. Die Bank wird den Kunden und sein Kreditportfolio jedoch weiterhin genau beobachten, da in der zweiten Jahreshälfte mit erhöhten Unsicherheiten zu rechnen ist.
„Die SCB hat als Reaktion auf die aktuelle Wirtschaftslage ihr Kreditgenehmigungsverfahren verschärft. Darüber hinaus konzentriert sich die Bank weiterhin darauf, in allen Geschäftsbereichen eine starke Unternehmensführung aufrechtzuerhalten“, fügte Herr Kris hinzu.
Weitreichende Auswirkungen
Die Vorwürfe gegen EA, bei denen die Führungskräfte jegliches Fehlverhalten zurückgewiesen haben, betreffen nicht nur Aktionäre und Investoren, sondern auch Anleihegläubiger und Gläubiger, da der mutmaßliche Betrug es dem Unternehmen erschwert, Mittel zur Rückzahlung seiner Schulden aufzutreiben.
Laut SET belaufen sich die Kredite von Finanzinstituten und Schuldverschreibungen von EA auf insgesamt 62,2 Milliarden Baht, was 89 % der Gesamtschulden entspricht, wobei die kurzfristigen Schulden etwa 19,5 Milliarden Baht betragen. Bei einer Pressekonferenz am 15. Juli beharrte das EA-Management darauf, dass es mit den Plänen fortfahren werde, vom 23. bis 25. Juli grüne Anleihen im Wert von bis zu 5,5 Milliarden Baht zu verkaufen.
Am folgenden Tag informierte das Unternehmen das SET, dass Tris Rating EA von BBB+ (negativ) auf BB+ (negativ) herabgestuft habe, was laut EA „Auswirkungen auf die Kreditobergrenze bei Finanzinstituten und die Ausgabe neuer Schuldverschreibungen wie ursprünglich geplant haben könnte“.
Aus diesem Grund führt EA derzeit Verhandlungen und prüft die Auswahl strategischer Partner, um seine Finanzkraft zu stärken, Schulden zurückzuzahlen und langfristig ein nachhaltiges Geschäft aufzubauen.
Die EA-Aktie stürzte am Dienstag und Mittwoch vergangener Woche um rund 30 Prozent ab, nachdem der Handel am Montag ausgesetzt worden war. Die Aktien von SCB, dem größten Gläubiger von EA, blieben am Mittwoch unverändert, nachdem sie am Dienstag und Montag um 0,49 Prozent bzw. 3,29 Prozent gefallen waren.
Der US-Verband der Investment Management Companies (Association of Investment Management Companies) gab am Mittwoch bekannt, dass er EA-Anleihen auf eine Sperrliste gesetzt habe. Diese beschränkt Transaktionen und untersagt weitere Investitionen, bis Klarheit über die Zukunftsaussichten eines Unternehmens besteht.
„Investoren sollten bei thailändischen Banken in der nahen Zukunft vorsichtig sein, da die Anschuldigungen der SEC gegen das Management von Energy Absolute Druck auf das Unternehmen ausüben könnten, was das Risiko einer Prolongation der Schuldverschreibungen und der Bedienung seiner Bankkredite erhöhen könnte“, sagte Rakpong Chaisuparakul, Senior Vice President von KGI Securities (Thailand).
Asia Plus Securities mahnte die Anleger außerdem zur Vorsicht, da EA-Führungskräfte des Betrugs beschuldigt wurden, „während das Unternehmen neue Schuldverschreibungen ausgab und anbot und bestehende Anleihen einlöste“.
„Die Besorgnis über viele Probleme hat eine negative Stimmung bei EA und auf dem Finanzmarkt ausgelöst“, fügte das Maklerunternehmen hinzu.
Nattaphon Khamthakruea, Leiter der Abteilung für Wertpapieranalyse bei Yuanta Securities, sagte, es sei weiterhin unklar, wie hoch die Schulden der einzelnen Banken bei EA seien und wie der Plan zur Bewältigung dieser Schulden aussehe.
„Das löst bei den Anlegern große Panik aus und hat sie letzte Woche dazu bewogen, massiv Bankaktien abzustoßen“, sagte er.
„Aber derartige Situationen gab es in der Vergangenheit schon und die Banken haben gelernt, ihre Portfolios zu diversifizieren. Daher sollte dies kein großes Problem darstellen. Wir gehen davon aus, dass dieser Fall nur kurzfristig Auswirkungen auf die Bankaktien haben wird.“
Herr Nattaphon empfiehlt Anlegern außerdem, bei der Auswahl ihrer Anlageoptionen „nicht nur auf die Kreditwürdigkeit, sondern auch auf die fundamentalen Faktoren des Unternehmens zu achten“.
Im Vergleich zu Stark befindet sich EA in einer anderen Lage, da dessen Vermögenswerte und Betriebe noch immer existieren und weiterhin Cashflows generieren, sagte Ariya Tiranaprakij, stellvertretende Geschäftsführerin der Thai Bond Market Association. „Die dringendste Aufgabe für das Unternehmen besteht darin, das Vertrauen von Investoren, Gläubigern und anderen Interessengruppen wiederherzustellen“, sagte sie.
LEKTION GELERNT
Die meisten Investoren bringen den mutmaßlichen Betrug von EA mit dem Fall Stark in Verbindung, doch Somphote ist anderer Meinung.
„Wir sind definitiv nicht Stark, denn wir haben Vermögenswerte, die einen angemessenen Wert haben. Unser Kraftwerksgeschäft erwirtschaftet höhere Gewinne pro Megawatt als die Konkurrenz“, sagte Herr Somphote, ein ehemaliger Wertpapierhändler, der Thailands Übergang zur Elektromobilität miterlebte und zum Milliardär wurde, als er seinen Rücktritt von dem Unternehmen ankündigte, das er vor 18 Jahren gegründet hatte.
Gegen Stark, einen bedeutenden Akteur in der Draht- und Kabelindustrie, wurde Anklage erhoben, er habe Bilanzen gefälscht, Umsätze aufgebläht und Firmengelder veruntreut.
Der Skandal kam Anfang 2023 ans Licht, nachdem externe Wirtschaftsprüfer Unstimmigkeiten zwischen den gemeldeten Zahlen und der tatsächlichen Finanzentwicklung festgestellt hatten. Nachfolgende Untersuchungen der SEC bestätigten diese Feststellungen und enthüllten, dass die Finanzberichte mehrere Jahre lang manipuliert worden waren.
Die Ermittler fanden heraus, dass die Führungskräfte von Stark ein Komplott ausgeheckt hatten, um Investoren und Aktionären einen täuschend positiven Finanzausblick zu präsentieren. Dabei wurden gefälschte Verkaufsunterlagen erstellt, Vermögenswerte überbewertet und Verbindlichkeiten verschleiert, um den Aktienkurs des Unternehmens künstlich in die Höhe zu treiben und Kredite und Investitionen abzusichern.
Analysten sagten, dass die angeblichen Handlungen der Eigentümer zwar ähnlich seien, der Fall Stark jedoch schwerwiegender sei als der von EA, da es zu Bilanzfälschungen und zur Erstellung falscher Beweise gekommen sei. Im Fall von EA bestand die Absicht darin, Geld aus dem Unternehmen abzuzweigen.
„Beide Fälle hatten Auswirkungen auf Banken und Anleihegläubiger, aber der EA-Fall ist größer, vor allem im Hinblick auf die Zahl der Minderheitsaktionäre, die 42.600 übersteigt. EA hat jedoch immer noch einen Geschäftswert und ein stabiles Einkommen aus dem Energiegeschäft. Es ist möglich, dass sich ein neuer Geschäftspartner findet, der dem Unternehmen in der gegenwärtigen Situation hilft“, sagte ein Analyst, der anonym bleiben wollte.
Sanan Angubolkul, Vorsitzender der thailändischen Handelskammer, sagte, der Fall des in Schwierigkeiten geratenen Unternehmens für erneuerbare Energien sei ein einmaliges Ereignis, das Anleger nicht beunruhigen sollte, und sie sollten den gesamten Markt nicht auf die gleiche Weise betrachten.
Eine wichtige Lektion ist, dass es bei Investitionen in ein Unternehmen nicht nur darum geht, die Betriebsergebnisse zu betrachten, sondern auch die Unternehmensführung (Corporate Governance) miteinbeziehen sollte.
Eine gute Unternehmensführung schafft Verantwortlichkeit, da sie Investoren und Stakeholdern eine klare Vorstellung von der Ausrichtung und Geschäftsintegrität eines Unternehmens vermittelt.
Es hat die Macht, Unternehmensskandale, Betrug und Haftungsprobleme von Unternehmen zu verhindern, darunter auch größere Katastrophen wie den Zusammenbruch von EA.
Die thailändischen Behörden erwägen derzeit neue und strengere Maßnahmen zur Überwachung börsennotierter Unternehmen und zur Verhinderung von Betrug und Korruption durch Führungskräfte, sagte Lavaron Sangsnit, Staatssekretär im Finanzministerium und zugleich Mitglied des SEC-Vorstands.
Die von der SEC, der Abteilung für Sonderermittlungen und der Anti-Geldwäsche-Behörde ergriffenen Maßnahmen würden wahrscheinlich dazu beitragen, das Vertrauen in den Kapitalmarkt des Landes wiederherzustellen, betonte er.
Die SEC müsse Probleme ausräumen, „die schon seit einiger Zeit unter dem Teppich lagen“, bemerkte Lavaron.
Waratchya Srimachand, stellvertretender Generalsekretär der SEC, räumte ein, dass der EA-Fall das Vertrauen der Anleger beeinträchtigt habe.
Vermögensverwaltungsfirmen sollten mit den Anlegern kommunizieren und den Anleihegläubigern ausreichende Informationen zukommen lassen, um deren Panik einzudämmen.
„Die SEC beobachtet die Situation aufmerksam und es gibt bislang keinen Grund zur Sorge“, fügte sie hinzu.
VERTRAUEN WIEDERHERSTELLEN
EA kämpft darum, das Vertrauen der Anleger zurückzugewinnen und hofft, dass die Stärke seiner Geschäftsbereiche zur Förderung sauberer Energie und die anhaltenden Bemühungen zur Bekämpfung des mutmaßlichen Betrugs das Unternehmen wieder auf die ESG-Ratingliste bringen werden.
ESG steht für Environmental, Social und Governance und ist eine Reihe von Standards, die von Unternehmen übernommen werden, die sich einem besseren Schutz der Umwelt und der Menschen sowie der Förderung einer guten Unternehmensführung verschrieben haben.
„Eine der besten Lösungen für dieses Problem besteht darin, das Vertrauen der Öffentlichkeit in das Unternehmen wiederherzustellen“, sagte Vasu Klomkliang, der Amorn Sapthaweekul als neuer Finanzvorstand von EA ablöste.
Herr Amorn, einer der drei in Schwierigkeiten geratenen Führungskräfte, trat von seinem Posten zurück und machte damit den Weg frei für ein von EA eingerichtetes Komitee, das die Vorwürfe untersuchen soll.
Neben der Betrugsermittlung plant EA, diesen Monat seinen neuen Vorstandsvorsitzenden offiziell zu ernennen, sagte Herr Vasu.
Der Vorstandsvorsitzende Somchainuk Engtrakul übernahm die Position des CEO, nachdem Herr Somphote von seinem Posten zurückgetreten war.
„Obwohl Herr Somphote und Herr Amorn zurückgetreten sind, bin ich davon überzeugt, dass die Geschäfte von EA reibungslos weiterlaufen werden“, sagte Herr Vasu.
„Ich werde Teil eines Teams sein, das EA hilft. Ich habe von Herrn Somphote und Herrn Amorn Erfahrung in der Führung des Unternehmens gesammelt.“
EA müsse seine Geschäfte außerdem weiterhin im Einklang mit seinem Ziel eines nachhaltigen Wachstums führen, sagte Vasu.
Das Unternehmen strebt an, im Jahr 2045 CO2-Neutralität zu erreichen, also ein Gleichgewicht zwischen Kohlendioxid-Emissionen und -Aufnahme, und im Jahr 2060 ein Netto-Null-Ziel, also ein Gleichgewicht zwischen Treibhausgas-Emissionen und -Aufnahme, zu erreichen.
Herr Vasu ist davon überzeugt, dass die Geschäfte von EA und seinen Tochtergesellschaften von dem Betrugsproblem nicht schwer betroffen sein werden, da das Unternehmen über fähige und erfahrene Mitarbeiter verfügt, die bestrebt sind, weiter zu expandieren.
„EA arbeitet seit vielen Jahren mit Teams professioneller Mitarbeiter zusammen, daher bin ich zuversichtlich, dass sich die Situation bald wieder normalisieren wird“, sagte er.
Da EA derzeit einen Umsatz von einer Milliarde Baht pro Monat erzielt, sieht Herr Vasu keine Schwierigkeiten bei der Rückzahlung bestehender Schulden und der Bedienung neuer Anleihezahlungen in Höhe von 5,5 Milliarden Baht.
Das Unternehmen ist derzeit dabei, Schuldverschreibungen im Wert von 5,5 Milliarden Baht auszugeben.
EA hatte zuvor erklärt, dass es in diesem Jahr mit einem Umsatzwachstum von 5 bis 10 % rechnet. Laut dem Nachhaltigkeitsbericht des Unternehmens für 2023 wird das Unternehmen im Jahr 2023 einen Umsatz von 31,5 Milliarden Baht erwirtschaften.
Im vergangenen Jahr machten erneuerbare Energien 40 Prozent des Gesamtumsatzes von EA aus, davon 37 Prozent aus Elektrofahrzeugen und Batterien, 16 Prozent aus Biodiesel und der Rest aus anderen Geschäftsbereichen, einschließlich Investitionen in andere Unternehmen, teilte das Unternehmen mit.
EA gab im März dieses Jahres bekannt, dass es eine Partnerschaft mit einem chinesischen Unternehmen plant, um ein neues Entwicklungsprojekt für erneuerbare Energien voranzutreiben.
EA wird aufgrund des Auslaufens der Zusatzvergütung für seine sechs Anlagen zur Stromerzeugung aus erneuerbaren Energien in den nächsten Jahren einige Einnahmen verlieren, doch Herr Vasu sagte, neue Bestellungen für von dem Unternehmen montierte Elektrobusse und -lastwagen sollten diesen Rückgang ausgleichen.
MEHR ESG-FOKUSSIERTES GESCHÄFT
Laut UBS Securities (Thailand) ist damit zu rechnen, dass die Banken für das angeschlagene Unternehmen EA insgesamt über 10 Milliarden Baht an Kreditverlustrückstellungen bilden werden, falls es zu einem Cross-Default des Unternehmens kommt.
Das gesamte Kreditrisiko gegenüber EA beläuft sich auf rund 32,1 Milliarden Baht, davon 23,2 Milliarden Baht langfristige Kredite und 8,84 Milliarden Baht kurzfristige Kredite, schätzte man.
Die SET gab am 15. Juli bekannt, dass sie EA von der aktuellen SET-ESG-Ratingliste gestrichen habe, da das Unternehmen die Kriterien nicht mehr erfülle. Die Börse plant außerdem, die ESG-Bewertungsrichtlinien für börsennotierte Unternehmen zu verbessern.
Krisda Phatcharoen, Leiterin des Großkundengeschäfts bei HSBC Thailand, sagte, die gesamte Bankenbranche sollte der geschäftlichen Nachhaltigkeit sowie ESG im Bankgeschäft im Einklang mit internationalen Standards mehr Aufmerksamkeit schenken.
Angesichts der globalen Tendenz würden gute Regierungsführung und Transparenz den Unternehmen einen besseren Zugang zu Finanzdienstleistungen ermöglichen, sagte er.
Als globales Finanzinstitut und erste ausländische Geschäftsbank in Thailand mit einer 135-jährigen Präsenz hier hat HSBC Thailand zudem der finanziellen Nachhaltigkeit und ESG mehr Aufmerksamkeit geschenkt und sich an internationalen Standards orientiert.
HSBC legt bei der Genehmigung von Unternehmenskrediten strenge Risikobewertungs- und Compliance-Prozesse fest. Die Bank verfügt über ein spezielles Team, das sich mit Nachhaltigkeit und ESG-bezogenen Finanzdienstleistungen beschäftigt. Darüber hinaus greift die Bank bei der Bewertung von Unternehmenskunden nach ESG-Kriterien auch auf Dritte zurück.
„Wir haben den ESG-Score für Unternehmenskunden festgelegt, sowohl in Bezug auf die Organisation als auch auf Einzelpersonen. Der Score würde die Kreditverfügbarkeit und den Zinssatz für diese Kunden widerspiegeln“, sagte er.
Laut Krisda überwacht die Buchhaltungseinheit der Bank die Bilanzen der Kunden und beurteilt deren Buchführung. Dieses Team ist für die Bank wichtig, da die Wirtschaftsprüfer der Kunden hauptsächlich für ihre Kunden und nicht für die Bank arbeiten.
HSBC hat vor Kurzem ein Schulungsprogramm zum Thema Finanzbetrug für große thailändische Firmenkunden und vermögende Privatkunden abgehalten, um mehrere Betrugsfälle zu erläutern und sie so für die Risiken zu sensibilisieren und ihnen zu ermöglichen, sich angemessen vor ihnen zu schützen.
- Quelle: Bangkok Post