WASHINGTON. Die von Präsident Donald Trump verhängten Zölle haben die Anleger verunsichert. Die Angst vor einem wirtschaftlichen Abschwung löste eine Verkaufswelle an den Aktienmärkten aus, die seit dem Höchststand des S&P 500 im vergangenen Monat 4 Billionen Dollar vernichtete, als die Wall Street Trumps Agenda in weiten Teilen bejubelte.
Eine Flut neuer Trump-Maßnahmen hat die Unsicherheit für Unternehmen, Verbraucher und Investoren erhöht, insbesondere die Hin- und Her-Zollmaßnahmen gegenüber wichtigen Handelspartnern wie Kanada, Mexiko und China.
„Wir haben ganz klar einen großen Stimmungswandel erlebt“, sagte Ayako Yoshioka, leitende Anlagestrategin bei Wealth Enhancement. „Vieles von dem, was funktioniert hat, funktioniert jetzt nicht mehr.“
Der Ausverkauf an den Aktienmärkten verschärfte sich am Montag. Der Leitindex S&P 500 fiel um 2,7 %, den größten Tagesverlust des Jahres. Der Nasdaq Composite rutschte um 4 % ab, den größten Eintagesverlust seit September 2022.
Der S&P 500 schloss am Montag 8,6 Prozent unter seinem Rekordhoch vom 19. Februar. Seitdem hat er über 4 Billionen Dollar an Marktwert eingebüßt und nähert sich einem Rückgang von 10 Prozent, was einer Korrektur für den Index gleichkäme. Der technologielastige Nasdaq schloss am Donnerstag mehr als 10 Prozent unter seinem Dezemberhoch.
Trump wollte am Wochenende keine Prognose abgeben, ob den USA eine Rezession bevorsteht, da sich Anleger Sorgen über die Auswirkungen seiner Handelspolitik machten.
„Das Ausmaß der Unsicherheit, das durch die Zollkriege mit Kanada, Mexiko und Europa entstanden ist, veranlasst Vorstände und Führungsebenen dazu, den weiteren Weg zu überdenken“, sagte Peter Orszag, CEO von Lazard, auf der CERAWeek-Konferenz in Houston.
„Die anhaltenden Spannungen mit China sind verständlich, aber der Aspekt mit Kanada, Mexiko und Europa ist verwirrend. Wenn sich dieser Aspekt im Laufe des nächsten Monats oder so nicht löst, könnte dies den wirtschaftlichen Aussichten der USA und der M&A-Aktivität ernsthaft schaden“, sagte Orszag.
Delta Air Lines hat am Montag seine Gewinnprognose für das erste Quartal um die Hälfte gekürzt, woraufhin die Aktien im Nachhandel um 14 Prozent fielen. CEO Ed Bastian machte die gestiegene wirtschaftliche Unsicherheit in den USA dafür verantwortlich.
Investoren beobachten auch, ob der Gesetzgeber ein Finanzierungsgesetz verabschieden kann, um eine teilweise Schließung der Bundesregierung abzuwenden. Am Mittwoch steht ein US-Bericht zur Inflation bevor.
„Die Trump-Regierung scheint die Vorstellung, dass sie mit fallenden Märkten einverstanden ist, und möglicherweise sogar mit einer Rezession einverstanden zu sein, um ihre übergeordneten Ziele durchzusetzen, etwas mehr zu akzeptieren“, sagte Ross Mayfield, Anlagestratege bei Baird. „Ich denke, das ist ein großer Weckruf für die Wall Street.“
Der Anteil der gesamten Unternehmensaktien und Investmentfondsanteile, die sich im Besitz der untersten 50 Prozent der US-Bevölkerung (nach Vermögen geordnet) befinden, beträgt laut Daten der Federal Reserve Bank of St. Louis mit Stand Juli 2024 etwa 1 Prozent, während der gleiche Wert bei den obersten 10 Prozent der Bevölkerung (nach Vermögen) 87 Prozent beträgt.
Der S&P 500 verzeichnete in den Jahren 2023 und 2024 zwei aufeinanderfolgende Zuwächse von über 20 %, angeführt von Megacap-Technologiewerten und technologiebezogenen Aktien wie Nvidia und Tesla, die im Jahr 2025 bisher Probleme hatten und die wichtigsten Indizes nach unten zogen.
Am Montag verlor der Technologiesektor des S&P 500 4,3 Prozent, während Apple und Nvidia jeweils etwa 5 Prozent verloren. Tesla stürzte um 15 Prozent ab und verlor rund 125 Milliarden Dollar an Wert.
Auch andere risikoreiche Anlagen wurden abgestraft; der Bitcoin verlor 5 %.
Einige defensive Marktbereiche hielten sich besser, der Versorgungssektor verzeichnete einen Tagesgewinn von 1%. Sichere US-Staatsanleihen waren stärker gefragt, und die Renditen der 10-jährigen US-Staatsanleihen, die sich umgekehrt zu den Preisen bewegen, sanken auf etwa 4,22%.
Unbehagen bei Investoren
Der S&P 500 hat alle seit Trumps Wahl am 5. November verzeichneten Gewinne wieder abgegeben und ist in dieser Zeit um fast 3 Prozent gefallen. Hedgefonds haben am Freitag ihre Aktienbeteiligungen so stark reduziert wie seit mehr als zwei Jahren nicht mehr, heißt es in einer am Montag veröffentlichten Mitteilung von Goldman Sachs.
Die Anleger hatten sich optimistisch geäußert, dass Trumps wachstumsfördernde Agenda, die unter anderem Steuersenkungen und Deregulierung vorsieht, den Aktienkursen zugutekommen würde. Doch die Unsicherheit über Zölle und andere Veränderungen, darunter den Stellenabbau im öffentlichen Dienst, trübte die Stimmung.
„Es herrschte überwältigende Übereinstimmung darüber, dass alles großartig werden würde, sobald Präsident Trump sein Amt antritt“, sagte Michael O’Rourke, Chef-Marktstratege bei JonesTrading.
„Jedes Mal, wenn es zu einem Strukturwandel kommt, gibt es Unsicherheit und Reibung“, sagte O’Rourke. „Es ist verständlich, dass die Leute langsam etwas besorgt sind und anfangen, Gewinne mitzunehmen.“
Trotz des jüngsten Ausverkaufs liegen die Börsenbewertungen weiterhin deutlich über dem historischen Durchschnitt. Der S&P 500 lag am Freitag laut LSEG Datastream bei knapp über dem 21-Fachen der Gewinnschätzungen für das kommende Jahr, verglichen mit seinem langfristigen durchschnittlichen KGV von 15,8.
„Viele Leute sind schon seit einiger Zeit besorgt über die hohen Bewertungen von US-Aktien und suchen nach einem Auslöser für eine Marktkorrektur“, sagte Dan Coatsworth, Investmentanalyst bei AJ Bell. „Eine Kombination aus Sorgen über einen Handelskrieg, geopolitischen Spannungen und einer unsicheren Wirtschaftsaussicht könnte dieser Auslöser sein.“
Die Aktienpositionierung der Anleger sei in den vergangenen Wochen zurückgegangen und habe erstmals seit einem kurzen Erreichen dieses Niveaus im August eine leichte Untergewichtung erreicht, erklärten Analysten der Deutschen Bank in einer Mitteilung vom Freitag.
Ein weiterer Rückgang an den unteren Rand der historischen Spanne für die Aktiengewichtung, wie er während Trumps Handelskrieg zwischen den USA und China in den Jahren 2018 und 2019 zu beobachten war, könnte den S&P 500 auf bis zu 5.300 Punkte oder einen weiteren Rückgang um 5,5 Prozent gegenüber dem aktuellen Niveau drücken, fügten sie hinzu.
Ein weiteres Zeichen der wachsenden Unruhe unter den Anlegern ist, dass der Cboe-Volatilitätsindex am Montag seinen höchsten Schlussstand seit August erreichte.
Die Regierung „versucht immer noch herauszufinden, wie man einen Sieg politisch und wirtschaftlich definiert und was der richtige Zeitrahmen ist“, sagte Edward Al-Hussainy, leitender Zins- und Währungsanalyst bei Columbia Threadneedle Investments. „Und bis sie das tun, wird es jede Woche so sein.“
- Quelle: The Nation Thailand