BANGKOK. Eine ehrgeizige Kampagne zur Wiederbelebung des angeschlagenen thailändischen Aktienmarktes scheitert, da der tief verwurzelte Pessimismus hinsichtlich der Konjunktur den Exodus ausländischer Gelder beschleunigt.
Investoren hoffen, dass die Regierung von Premierminister Paetongtarn Shinawatra energischere Maßnahmen zur Wiederbelebung der Wirtschaft ergreift.
Sieben Monate nach der 4,5 Milliarden Dollar schweren Kapitalspritze für den Vayupak-Fonds sind Analysten verblüfft, wie wenig dies dem Leitindex SET geholfen hat. Der Aktienindex ist in diesem Jahr um mehr als 16 Prozent eingebrochen und damit der weltweit schlechteste unter den 92 von Bloomberg beobachteten Indizes. In den vergangenen zwölf Monaten zogen ausländische Investoren 4,2 Milliarden Dollar ab – der höchste Betrag in ganz Südostasien.
Der Grund für die schwache Anlegerstimmung liegt im mangelnden Vertrauen, dass die Politik die Wirtschaft über den Tourismus hinaus ankurbeln kann, sowie in tief verwurzelten Sorgen über hohe Haushaltsschulden, politische Unsicherheiten und Unternehmensskandale. Der Zollkrieg von US-Präsident Donald Trump verschärft den Gegenwind zusätzlich, da der stärkere Dollar Investoren zur Flucht aus den Schwellenländern gezwungen hat.
„Den meisten Menschen ist bewusst, dass unsere Aktien sehr günstig bewertet sind. Angesichts der schlechten Stimmung und der schwachen Konjunkturaussichten ist es jedoch sehr schwer, sie von Investitionen zu überzeugen“, sagte Narongsak Plodmechai, Vorstandsvorsitzender von SCB Asset Management. Die Regierung habe „ihre ernsthafte Absicht bewiesen, den Aktienmarkt zu retten, aber es bedarf dringenderer Maßnahmen zur Unterstützung des Marktes“, sagte er.
Der stockende Rettungsplan, der den Aktienmarkt durch Investitionen in lokale Unternehmen wiederbeleben soll, ist für Politiker und Investoren eine Warnung vor der Fähigkeit staatlicher Investmentfonds, die Märkte anzukurbeln. Die nächsten Schritte der thailändischen Regierung werden ihren Status unter den Marktteilnehmern bestimmen.
Als die Behörden im vergangenen August die Mittelbeschaffung für Vayupak ankündigten, lobten Analysten die Nachricht. Die Goldman Sachs Group stufte thailändische Aktien hoch, da sie erwartete, dass dies ausländisches Kapital anlocken würde. Politische Instabilität und schlechte Unternehmensgewinne hatten die thailändischen Märkte über weite Teile des Jahres 2024 erschüttert, und die Behörden setzten ihre Hoffnungen auf eine Renaissance der Börse durch den Fonds.
Investoren hoffen, dass die Regierung von Premierminister Paetongtarn Shinawatra energischere Maßnahmen zur Wiederbelebung der Wirtschaft ergreift.
Der Markt erholte sich zunächst, bevor die Herausforderungen einsetzten. Regierungsdaten zeigten, dass die Verschuldung der thailändischen Privathaushalte hartnäckig hoch blieb. Auch das Wirtschaftswachstum blieb hinter den meisten Prognosen zurück und verzeichnete 2024 die niedrigste Wachstumsrate im Vergleich zu den anderen südostasiatischen Ländern. Auch der Konsum- und der Fertigungssektor zeigten Anzeichen einer Abschwächung.
Im November stufte Goldman thailändische Aktien aufgrund schwachen Wirtschaftswachstums und hoher Bewertungen herab. „Da die Unterstützung des Vayupak-Fonds am Aktienmarkt nachlässt, sind Thailands weniger günstige Fundamentaldaten wieder sichtbar“, hieß es in einer Mitteilung.
Mindestens 50 bis 60 Prozent der 4,5 Milliarden Dollar, die Vayupak investiert hat, sind nach Schätzungen von Macquarie-Analysten bereits eingesetzt. Der Benchmark-Index SET ist seit der neuen Mittelbeschaffung um fast 10 Prozent gefallen.
Investoren hoffen, dass die junge Regierung von Premierminister Paetongtarn Shinawatra energischere Maßnahmen zur Wiederbelebung der Wirtschaft ergreifen wird. Dazu gehören die Schaffung eines wirtschaftsfreundlicheren Umfelds und strengere Regulierungsreformen.
Anfang des Monats kündigte Thailand einen 44,4 Milliarden Dollar schweren Plan zur Wachstumsförderung an und forderte eine schwächere Währung, um Tourismus und Exporte zu fördern. Außerdem erhöhte das Land seine Infrastrukturinvestitionen und schlug die Legalisierung von Casinos vor. Letzte Woche kündigte das Land Steueranreize für Investitionen in den Markt an.
Dennoch sei die Stimmung so schwach, dass diese Maßnahmen der globalen Lage nicht standhalten konnten, sagte Chavinda Hanratanakool, Geschäftsführer von Krung Thai Asset Management, das den Vayupak Fund mitverwaltet. „Wir hoffen einfach, dass die ernsthaften Bemühungen der Regierung, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln, erfolgreich sein werden. Das wird der wichtigste Treiber für thailändische Aktien sein.“
Thailand ist nicht der einzige asiatische Schwellenmarkt, der betroffen ist. Auch in Indonesien und Indien wurden Aktien und Währungen aufgrund des starken Dollars stark abverkauft. Dennoch ist der Börseneinbruch in Thailand im Jahr 2025 mindestens doppelt so hoch wie in vergleichbaren Ländern. Analysten gehen davon aus, dass immer mehr Anleger das Vertrauen in die Wirtschaftsaussichten verlieren.
„Wir beobachten weiterhin Kapitalabflüsse aus dem Ausland, da es keine klaren Anzeichen dafür gibt, dass Thailand seine strukturellen Herausforderungen überwinden wird“, sagt Kaushal Ladha, Leiter der Thailand-Forschung bei Macquarie Capital. Er fügt hinzu, dass auch bei inländischen Fonds „eine allgemeine Kaufbereitschaft fehlt“.
- Quelle: Bangkok Post