BANGKOK. Die thailändische Wirtschaft ist anhaltendem Gegenwind ausgesetzt und das Land riskiert eine Herabstufung seiner Kreditwürdigkeit oder einen negativen Ausblick für das nächste Jahr, wenn sich die Wirtschaft nicht erholt, sagt Amornthep Chawla, Chefökonom der CIMB Thai Bank.
Einige Experten sehen Warnsignale für die wirtschaftlichen Aussichten Thailands nach dem Urteil des Verfassungsgerichts, das Premierministerin Paetongtarn Shinawatra aus dem Amt entließ, weil sie bei einem durchgesickerten Telefonat mit dem ehemaligen kambodschanischen Staatschef Hun Sen über einen Grenzstreit gegen ethische Standards verstoßen hatte.
Börsenanalysten sagten, dass die Abwärtsrisiken durch hochkarätige politische Fälle begrenzt seien, während die Klarheit nach dem Urteil die Stimmung an der thailändischen Börse (SET) kurzfristig verbessern könnte. Der SET-Index schloss am Freitag bei 1.236,61 Punkten, ein Minus von 1,08 %.
„Sobald die politische Lage klarer wird, dürfte dies dem SET in den nächsten Monaten Aufwärtspotenzial verleihen“, sagte Wikij Tirawannarat, Senior Vice President von Bualuang Securities.
Am Markt wird bereits spekuliert, dass die nächsten Parlamentswahlen früher als geplant stattfinden werden, nämlich in der ersten oder zweiten Hälfte des nächsten Jahres. Wahlen beflügeln in der Regel den Aktienmarkt. Angesichts dieser Einschätzung ist es durchaus möglich, dass wir in Zukunft eine Erholung der Aktienmärkte erleben werden.
Kavee Chukitkasem, Leiter der Portfolioberatung bei Pi Securities, sagte, die SET dürfte kurzfristig positiv auf das Urteil reagieren, da es politische Unsicherheiten lindere, die mittel- bis langfristigen Aussichten blieben jedoch herausfordernd.
„Es bestehen weiterhin Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten“, sagte er und fügte hinzu, dass es der Pheu-Thai-Regierung nicht gelungen sei, das Wirtschaftswachstum voranzutreiben.
„Konjunkturanreize, darunter digitale Zuwendungen oder Maßnahmen zur Stützung der Tourismusbranche, haben es nicht geschafft, der Wirtschaft einen nennenswerten Aufschwung zu verleihen. Während das Finanzministerium weiterhin davon ausgeht, dass das BIP-Wachstum im nächsten Jahr über 2 % liegen könnte, sehen ausländische Häuser nun niedrigere Zinssätze, die im Durchschnitt bei 1,7 bis 1,8 % liegen, während der niedrigste Wert bei 1,5 % liegt.“
Die thailändischen Wirtschaftsaussichten dürften sich nicht wesentlich ändern, wenn die Koalitionsparteien, die der neuen Regierung beitreten, aus denselben Komponenten bestehen, sagte Sisdivachr Cheewarattanaporn, ein beratender Vorsitzender der Association of Thai Travel Agents.
Er sagte, die Regierung unter Frau Paetongtarn habe die schleppende Wirtschaft nicht wirksam verbessert, aber eine Auflösung des Parlaments und Neuwahlen könnten nicht so bald stattfinden, solange die an der Macht befindlichen politischen Parteien nicht zuversichtlich seien, die Wahl gewinnen zu können.
„Die Instabilität wird für sie mittelfristig eine anhaltende Herausforderung darstellen“, sagte Herr Sisdivachr.
AUSWIRKUNGEN AUF DIE WIRTSCHAFT
Dhanakorn Kasetrsuwan, Vorsitzender des thailändischen Nationalen Schifffahrtsverbandes, sagte, die Absetzung des Premierministers beeinträchtige das Vertrauen der Anleger und könne zu Schwankungen an der Börse und beim Wechselkurs führen, da ausländische Investoren auf die politische Unsicherheit reagierten. Institutionelle Anleger könnten sich mit neuen Investitionen zurückhalten, bis die Situation für eine Übergangsregierung oder eine neue Regierung geklärt sei, sagte er.
Ein Regierungswechsel könnte Konjunkturprogramme wie das digitale Geldbörsenprogramm, Lebenshaltungskostenmaßnahmen und Infrastrukturausgaben verzögern und das Geschäftsvertrauen sowie die Kaufkraft der Verbraucher beeinträchtigen, sagte Herr Dhanakorn.
Sollte es zu Protesten oder Unruhen kommen, hätte dies kurzfristig negative Auswirkungen auf den Tourismus und die Wirtschaft, während die Exporte möglicherweise einem verstärkten Länderrisiko ausgesetzt wären.
Visit Limlurcha, Präsident der Thai Future Food Trade Association, sagte, Thailand müsse eine neue Regierung bilden. Thailand stehe vor erheblichen wirtschaftlichen Herausforderungen und es seien Maßnahmen erforderlich, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln und Stabilität zu gewährleisten, sagte er.
Das jüngste Exportwachstum sei größtenteils auf die Vorratshaltung zurückzuführen und aufgrund des Rückgangs der Investitionen im verarbeitenden Gewerbe sei eine Verlangsamung des Welthandels erkennbar, sagte Visit.
INSTABILITÄT BLEIBT FORT
Amonthep Chawla, Chefökonom der CIMB Thai Bank, sagte, dass die erhöhte politische Unsicherheit voraussichtlich Investitionen und Vertrauen dämpfen und sich somit auf die thailändischen Wirtschaftsaussichten auswirken werde.
„Der Fokus verlagert sich nun darauf, wer Frau Paetongtarn ersetzen wird. Wenn sie durch Chaikasem Nitisiri ersetzt wird, eine weitere Kandidatin der Pheu Thai Partei, wird die gleiche Politik weitgehend mit minimalen Störungen fortgesetzt. Allerdings würde die politische Instabilität aufgrund der knappen Parlamentsmehrheit bestehen bleiben und das Risiko einer Neuwahl nach der Verabschiedung des Haushalts bleibt bestehen“, sagte er.
Sollte es zu einem Wechsel in der Regierungskoalition kommen, könnten Investoren Entscheidungen aufschieben, bis die neue Politik geklärt ist. Der Haushalt für das Jahr 2026, der am 1. Oktober in Kraft tritt, würde zwar noch verabschiedet, doch die wirtschaftliche Erholung könnte sich verlangsamen, da die Investoren auf eine klarere Richtung warten, sagte Herr Amonthep.
Das größte Risiko sei eine Parlamentsauflösung, die die Haushaltsauszahlungen stoppen und Investitionen, Infrastrukturprojekte und die wirtschaftliche Erholung direkt beeinträchtigen würde, sagte er.
Unabhängig davon, welches Szenario eintritt, dürfte die thailändische Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte ein langsameres Wachstum verzeichnen oder sogar gegenüber dem Vorquartal schrumpfen, sagte Herr Amonthep. Nachhaltige Konjunkturmaßnahmen seien notwendig, um die Beschäftigung zu erhöhen, Einkommen zu generieren, Investitionen anzuziehen und neue Exportmärkte zu erschließen, sagte er.
„Die thailändische Wirtschaft ist mit anhaltendem Gegenwind konfrontiert, darunter ein sich ausweitender Handelskrieg, die Konjunkturabschwächung Chinas, die Volatilität des Baht gegenüber dem Dollar, sinkende Kredite, schwache Haushaltseinkommen und begrenzter fiskalischer Spielraum“, sagte Herr Amonthep.
„Thailand riskiert eine Herabstufung seiner Kreditwürdigkeit oder einen negativen Ausblick im nächsten Jahr, wenn sich die Wirtschaft nicht erholt.“
Nonarit Bisonyabut, ein wissenschaftlicher Mitarbeiter am Thailand Development Research Institute, sagte, wenn Herr Chaikasem Premierminister würde, würde es schwierig werden, die Regierungspolitik voranzutreiben.
„Wenn Herr Chaikasem das Amt des Premierministers übernimmt, besteht der Vorteil darin, dass die Regierungspolitik unverändert bleibt. Das Problem besteht jedoch darin, ob die Regierung diese Politik tatsächlich umsetzen kann, da sie nur mit einer knappen Mehrheit agiert“, sagte er und fügte hinzu, dass jeder andere Führer der Pheu Thai Partei mit denselben Problemen konfrontiert wäre.
Sollte die Führung an eine andere Partei übergehen, bestehe die Möglichkeit, dass sich die Regierungspolitik – zum Guten oder zum Schlechten – ändere, was zu Verzögerungen bei der Auszahlung des Haushalts und bei den Konjunkturmaßnahmen führen würde, sagte Nonarit.
Wenn Anutin Charnvirakul, Vorsitzender der Bhumjaithai-Partei, Premierminister wird, könnte die Cannabispolitik wiederbelebt und das Landbrückenprojekt fortgesetzt werden, sagte er.
Bei einer Parlamentsauflösung und Neuwahlen würde sich die Politik sicherlich stärker verzögern als bei einem einfachen Führungswechsel, da Wahlen und Regierungsbildung Zeit brauchen. Der Vorteil von Neuwahlen liege jedoch darin, dass die Bevölkerung Politiker wählen könne, die ihre Anliegen berücksichtigen und entscheiden, wie Probleme wie die Auswirkungen der US-Zölle oder die Verschuldung der privaten Haushalte gelöst werden sollen, sagte Nonarit. Bei der letzten Wahl war keines dieser Themen ein Thema.
Thailand stehe vor strukturellen Wirtschaftsproblemen, die angegangen werden müssten, sagte er. Die unmittelbare Sorge sei die hohe Schuldenlast der privaten Haushalte. Bleibe dies ungelöst, werde dies schmerzhafte Folgen für die Wirtschaft haben: Finanzinstitute würden zögern, Kredite zu vergeben, die Wirtschaft werde stagnieren und die Wirtschaft werde in eine Sackgasse geraten, so Nonarit.
Das langfristige Problem ist das geringe Wirtschaftswachstum. Vor Covid wuchs die Wirtschaft durchschnittlich um 3,6 Prozent. Nach der Pandemie sank das durchschnittliche Wachstum auf weniger als 2,7 Prozent.
Allerdings habe keine politische Partei eine ausreichend starke langfristige Wirtschaftspolitik vorgelegt, die Thailand helfen könnte, seinen Platz auf der Weltbühne zurückzuerobern, sagte er.
„Wenn ich nach vorne blicke, sehe ich noch immer keine Politik, die wirklich etwas verändern könnte – eine, die es uns ermöglichen würde, auf der Weltbühne wieder groß herauszustechen. Die Politik des Unterhaltungskomplexes oder der Landbrücken ist nicht die richtige Antwort“, sagte Nonarit.
KEINE LEICHTE AUFGABE
Kiatanantha Lounkaew, Professor an der Fakultät für Wirtschaftswissenschaften der Thammasat-Universität, sagte, dass das Urteil des Gerichts dieses Mal wahrscheinlich zu Änderungen in der Regierungspolitik führen werde, da die neue Regierung, die die Zügel übernimmt, höchstens 18 Monate bis zwei Jahre Zeit habe.
Angesichts des knappen Zeitrahmens steht die neue Regierung unter Druck, rasch Ergebnisse zu erzielen.
„Wenn die Pheu-Thai-Partei jedoch immer noch die Regierungsbildung anführen kann, wird ihr Einfluss vermutlich nicht mehr derselbe sein wie zuvor. Sie wird zwangsläufig mit den Koalitionspartnern verhandeln und Kompromisse eingehen müssen“, sagte er.
Wenn die Pheu Thai-Partei weiterhin auf ihrem alten Ansatz beharrt – der einseitigen Ausübung von Macht und Autorität –, wird sie sich letztlich selbst schaden. Jetzt muss sie bei den Verhandlungen einen versöhnlicheren und kooperativeren Ansatz verfolgen, insbesondere um den Imageschaden zu beheben, der durch die Kambodscha-Frage entstanden ist.“
Laut Herrn Kiatanantha müsste die Pheu Thai Partei, falls sie die führende Partei bleibt, zur Wiederherstellung des öffentlichen Vertrauens in die Regierung möglicherweise eine nationale Regierung bilden, die Persönlichkeiten einbezieht, die Vertrauen und Hoffnung in der Bevölkerung wecken. Dies könnte dazu beitragen, das Vertrauen in gewissem Maße wiederherzustellen.
BUDGETBEDENKEN
Der Aktienmarkt gab noch etwas stärker nach, nachdem das Gericht Frau Paetongparn aus ihrem Amt entlassen hatte.
Pipat Luengnaruemitchai, Chefökonom der Kiatnakin Phatra Financial Group, sagte, wenn der politische Stillstand den Haushaltsprozess störe, bestehe die Gefahr, dass sich die Wirtschaft im letzten Quartal wie im letzten Jahr zurückbilde.
„Auch wenn die Fundamentaldaten unverändert bleiben, wird das Wachstum ohne staatliche Ausgaben zur Unterstützung der wirtschaftlichen Erholung ins Stocken geraten. Sollte das Parlament aufgelöst werden, würde der Stimmenverlust im Unterhaus die Verabschiedung des Haushalts verhindern. Das ist ein ernstes Problem, da die Frage offen bleibt, wie es mit dem Land weitergeht“, sagte Herr Pipat.
SET-Präsident Asadej Kongsiri räumte ein, dass die politischen Turbulenzen in Thailand kurzfristige psychologische Auswirkungen haben könnten, obwohl ausländische Investoren solche Ereignisse als wiederkehrendes Merkmal des thailändischen Marktes betrachten.
„Ich bin erst seit einem Jahr in dieser Position und habe bereits zwei Premierminister erlebt“, sagte er.
Er fügte hinzu, dass Investoren in der Lage seien, Politik und Geschäftsentwicklung zu trennen. Viele börsennotierte Unternehmen könnten unabhängig von politischen Veränderungen weiter wachsen. Allerdings könnten die Staatsausgaben beeinträchtigt werden, wenn sich der Haushaltsprozess verzögere.
Bualuang Securities geht davon aus, dass der SET unmittelbar nach der Gerichtsentscheidung (1–2 Tage) bei hoher Volatilität auf 1.200 Punkte zurückgehen würde.
Mittelfristig, also in ein bis drei Monaten, würden die Aktien weiterhin einem Abwärtsdruck ausgesetzt sein, das Abwärtsrisiko dürfte jedoch bei der 1.200-Punkte-Marke begrenzt sein, so das Brokerhaus.
NEUE FÜHRUNG
Poj Aramwattananont, Vorsitzender der thailändischen Handelskammer, sagte, diese Situation spiegele die politische Instabilität wider und könne sich auf die thailändische Wirtschaft auswirken, die mit mehreren drängenden nationalen und internationalen Herausforderungen konfrontiert sei.
„Der Privatsektor und ausländische Investoren beobachten die thailändische Politik aufmerksam. Wenn die politische Instabilität anhält, wird das Vertrauen in den Markt weiter schwinden. Investoren werden zögern zu investieren, während der Tourismus nachlässt. Alles wird wie eine Kettenreaktion erschüttert“, sagte Herr Poj.
„Vor allem müssen die Politiker rasch und verfassungsgemäß einen neuen Premierminister ernennen, damit das Land einen Führer hat, der seine Aufgaben unverzüglich wieder aufnehmen kann. Die nationale Erholung kann nicht von einer Seite allein erreicht werden.“
Er sagte, die Politik müsse stabil sein und sich für die Einbeziehung der Wirtschaft in die Entwicklung wirksamer Problemlösungsmaßnahmen einsetzen, um das Vertrauen der Gesellschaft und der Investoren wiederherzustellen.
„Der Privatsektor ist auf der Suche nach einem fähigen Kabinett mit qualifizierten und angesehenen Persönlichkeiten, die sich im Land zurechtfinden“, sagte Herr Poj.
STRESSVOLLER ÜBERGANG
Der abrupte Regierungswechsel nach dem Gerichtsurteil werde Thailand einem erhöhten Risiko aussetzen, da das Land dringend ein neues Team talentierter Kandidaten brauche, um die gegenwärtigen wirtschaftlichen Schwierigkeiten zu überwinden, sagten Wirtschaftsführer.
„Wir müssen die Realität anerkennen, dass sich die politische Stabilität verschoben hat“, sagte Kriengkrai Thiennukul, Vorsitzender des thailändischen Industrieverbands (FTI). „Dies beeinträchtigt das Vertrauen der Investoren im In- und Ausland und erschwert gleichzeitig die langfristige wirtschaftspolitische Planung.“
Der Regierungswechsel könne die Auszahlung wichtiger Investitionsprojekte aus dem Staatshaushalt 2025 stören, sagte er.
Die Wirtschaft bleibt in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 erheblichen Risiken ausgesetzt, darunter dem anhaltenden Grenzkonflikt zwischen Thailand und Kambodscha, der die Wirtschafts- und Handelsaktivitäten gedämpft hat.
Im Juni belief sich der Grenzhandel laut FTI auf 10,91 Milliarden Baht, ein Rückgang von 32,29 % gegenüber Mai und von 23,3 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres.
Die Exporteure haben zudem mit den Auswirkungen des 19-prozentigen Gegenzolls und der zunehmenden globalen Konkurrenz zu kämpfen. Beides dürfte das thailändische BIP-Wachstum in der zweiten Jahreshälfte belasten.
„Wenn sich die Bildung einer neuen Regierung verzögert, wird dies den Fortschritt bei wichtigen Politikbereichen behindern“, sagte Herr Kriengkrai und bezog sich dabei auf die Handelsverhandlungen mit den USA, die Lösung von Grenzproblemen, das Hochwassermanagement und die Bemühungen zur wirtschaftlichen Erholung.
In dieser Zeit der politischen Unsicherheit müsse der Staat sowohl die Investoren als auch die Öffentlichkeit beruhigen, indem er die Infrastrukturausgaben erhöhe, die Qualifikation der Arbeitskräfte stärke und kleinen und mittleren Unternehmen den Zugang zu Finanzierungen sicherstelle, sagte er.
„Aber egal, wer die Paetongtarn-Regierung ablöst, sie werden nur kurze Zeit im Amt sein“, sagte Tanit Sorat, stellvertretende Vorsitzende des Arbeitgeberverbands des thailändischen Handels und der Industrie und Vorsitzende des Nationalen Beratungsrats für Arbeitsentwicklung. „Eine Auflösung des Parlaments ist unvermeidlich.“
Herr Tanit sagte, es werde für die neue Regierung schwierig sein, erfahrene und fähige Geschäftsleute zur Hilfe einzuladen, da sie nicht riskieren wolle, aufgrund politischer Probleme in Schwierigkeiten zu geraten.
- Quelle: Bangkok Post