PEKING. Auf Dollar lautende Anleihen, die von chinesischen Bauträgern mit Junk-Rating verkauft werden, bleiben ein Minenfeld für Anleger, da laut Vermögensverwaltern ein weiteres deprimierendes Jahr mit Verlusten und Ausfällen im Immobiliensektor zu Ende geht.
„Chinas Immobiliensektor ist noch nicht über den Berg“, sagte Andy Suen, Co-Leiter für festverzinsliche Wertpapiere in Asien (außer Japan) bei PineBridge Investments, das im September 155,2 Milliarden US-Dollar in globalen Anlageklassen verwaltete.
„Wir haben kein großes Vertrauen in diesen Sektor. Wir sind immer noch sehr vorsichtig“, sagte Andy Suen.
Laut dem ICE Bank of America Index haben Chinas auf US-Dollar lautende Hochzinsanleihen, bei denen es sich überwiegend um Immobilienschulden handelt, den Anlegern in diesem Jahr bisher einen Verlust von 22 Prozent beschert, nachdem sie in den letzten beiden Jahren jeweils um 33 Prozent eingebrochen waren .
In diesem Jahr breitete sich die Notlage in der Immobilienbranche weiter aus, da sich die wirtschaftliche Erholung Chinas nach der Pandemie verlangsamte.
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Country Garden, das einst als finanziell gesunder privater Bauträger galt, geriet diesen Sommer in eine Krise und verpasste im Oktober eine Kuponzahlung in Höhe von 60 Millionen US-Dollar. Die China Evergrande Group wartet unterdessen auf eine weitere Anhörung im nächsten Monat, da ihr Insolvenzverfahren noch andauert.
„Wir haben bereits die größte Welle von Zahlungsausfällen erlebt“, sagte Suen. „Und für die Überlebenden rechnen wir natürlich mit weiteren Zahlungsausfällen“, da die Verkaufsdynamik nachlässt und die Preise sinken.
Die Ausfallquote für hochverzinsliche Immobilienanleihen werde im nächsten Jahr hoch bleiben, da die Hausverkäufe weiter rückläufig seien, was die ohnehin schon angespannte Liquiditätslage noch mehr belaste, sagte Goldman Sachs im November.
Laut Bloomberg-Daten erzielte der von Suen mitverwaltete Asian High Yield Total Return Bond Fund von PineBridge in diesem Jahr bisher eine Rendite von 3,7 Prozent, verglichen mit einer durchschnittlichen Rendite von 6,4 Prozent. Er hat alle in diesem Jahr im Portfolio des Fonds befindlichen Anleihen der Tochtergesellschaften der Dalian Wanda Group und von Country Garden verkauft.
Suen sagte, er habe den Anteil chinesischer Hochzinsanleihen seit Jahresbeginn von 30 auf 35 Prozent auf rund 20 Prozent gesenkt.
Erlöse aus fällig werdenden Anleihen wurden nicht in China reinvestiert. Suen hat die Investitionen in kommunale Finanzierungsinstrumente und einige kleine Finanzinstitute gekürzt, da er sich während des Immobilienabschwungs Sorgen um deren Kreditwürdigkeit machte.
„Chinas Immobiliensektor ist noch nicht über den Berg“, sagte Andy Suen, Co-Leiter für festverzinsliche Wertpapiere in Asien (außer Japan) bei PineBridge Investments, das im September 155,2 Milliarden US-Dollar in globalen Anlageklassen verwaltete.
„Der chinesische Immobiliensektor ist ein sehr notleidender Bereich. Wir sind immer noch ziemlich pessimistisch und glauben nicht, dass die politische Unterstützung ausreicht, um diese Namen wiederzubeleben“, sagte Suen und bezog sich dabei auf die großen Entwickler, die in Schwierigkeiten geraten sind . „Wir haben in andere Märkte in Asien investiert.“
Er sieht bessere Chancen in Bereichen wie asiatischen Banken und Glücksspielunternehmen in Macau sowie im indischen Sektor für erneuerbare Energien.
Seine Ansicht deckt sich mit der Besorgnis des Marktes über den Zustand des chinesischen Immobilienmarktes, der sich trotz staatlicher Maßnahmen zur Förderung von Eigenheimkäufen in vielen Städten auf dem Festland verschlechtert hat.
„Wir haben kontinuierliche Anstrengungen unternommen, um den Immobiliensektor zu entschulden“, sagte Leonard Kwan, Portfoliomanager bei T Rowe Price, in einer Medienbesprechung am Dienstag. „Es wird mehrere Jahre dauern, diesen Sektor zu reparieren. Es wird keine sofortige Lösung sein.“
Steven Oh, globaler Leiter für Kredite und festverzinsliche Wertpapiere bei PineBridge, fügte hinzu: „Die Stimmung in Bezug auf China ist immer noch ziemlich negativ. Ich denke, es muss ein gewisses Maß an Trost vorhanden sein, dass das Schlimmste hinter uns liegt“, damit das Anlegervertrauen zurückkehrt.
- Quelle: Bangkok Post