BANGKOK. Experten warnen vor Stagflation. Jegliche Konjunkturmaßnahmen wären begrenzt. Thailand sieht sich einem erhöhten Stagflationrisiko gegenüber, da die hohen Ölpreise die Inflation anheizen. Analysten warnen davor, dass die neue Regierung angesichts der hohen Staatsverschuldung wahrscheinlich keine großen Konjunkturmaßnahmen zur Stützung der schwächelnden Wirtschaft auf den Weg bringen wird.
Kasem Prunratanamala, Forschungsleiter bei CGS International Securities, rechnet damit, dass vor Mitte April eine neue Regierung ihr Amt antreten und gezielte Konjunkturmaßnahmen zur Unterstützung des Konsums einführen wird, wie beispielsweise eine mögliche Wiederbelebung des Zuzahlungssystems „Half-Half Plus“.
„Angesichts des begrenzten politischen Spielraums erwarten wir jedoch nicht, dass groß angelegte fiskalische Konjunkturprogramme die Wirtschaft wesentlich ankurbeln werden“, sagte er und verwies auf die hohe Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP.
Während Gewerkschaften gegen die explodierenden Energiepreise protestieren, warnen Analysten vor einem erhöhten Stagflationrisiko für die thailändische Wirtschaft aufgrund der finanziellen Engpässe der neuen Regierung. (Foto: Pattarapong Chapattarasill)
Ende Januar beliefen sich die Staatsschulden auf 66 % des BIP und näherten sich damit der gesetzlichen Obergrenze von 70 %, was die Möglichkeiten der Regierung zur Umsetzung breit angelegter expansiver Maßnahmen einschränkte.
Die jüngsten Initiativen der Übergangsregierung konzentrierten sich auf besonders schutzbedürftige Gruppen anstatt auf die Gesamtbevölkerung, was darauf hindeutet, dass der Schwerpunkt weiterhin auf gezielter statt universeller Unterstützung liegt.
„Zwar können schrittweise Maßnahmen kurzfristig eine gewisse Entlastung für den Konsum bringen, wir gehen jedoch davon aus, dass die Auswirkungen auf die Gesamtwirtschaft eher gering ausfallen werden“, sagte Herr Kasem.
Ein Mangel an breit angelegten Konjunkturmaßnahmen bedeutet begrenztes Aufwärtspotenzial für mittlere bis gehobene Konsumsegmente, darunter Einkaufszentren und tourismusbezogene Unternehmen, wo die Ausgaben enger mit dem Wirtschaftsvertrauen und dem Einkommenswachstum verknüpft sind, sagte er.
CGS bevorzugt einen selektiven Bottom-up-Ansatz mit Fokus auf wertorientierte Konsumnutznießer und defensive Wachstumsbranchen wie das Gesundheitswesen.
„Im Gegensatz dazu bleiben wir in Sektoren, die auf eine breit angelegte Nachfrageerholung angewiesen sind, angesichts der begrenzten fiskalischen Unterstützung und des unsicheren makroökonomischen Umfelds vorsichtig“, sagte Herr Kasem.
Da die Inflationsrisiken aufgrund höherer Ölpreise steigen, steht die thailändische Zentralbank vor einem geldpolitischen Dilemma. Der Leitzins liegt bereits bei niedrigen 1,0 %, daher erscheint der Spielraum für weitere Lockerungen begrenzt, selbst angesichts der zunehmenden Wachstumsrisiken, so der Experte.
KGI Securities (Thailand) erwartet, dass die inländischen Kraftstoffpreise im April weiter steigen werden, was zu einer höheren Inflation führen dürfte, die die Kaufkraft der Verbraucher schmälern und Branchen mit hohen Logistik- und Energiekosten belasten könnte.
Die rasant steigenden globalen Rohölpreise veranlassten die Regierung, den Druck auf den Ölfonds zu verringern und ab Mitte März mit der Anhebung der inländischen Kraftstoffpreise zu beginnen. Infolgedessen wuchsen die Bedenken der Anleger hinsichtlich der wirtschaftlichen Auswirkungen, insbesondere der Inflation, so Rakpong Chaisuparakul, Senior Vice President von KGI.
„Diese negativen Faktoren überwiegen die positiven Auswirkungen der Innenpolitik, darunter die Bildung der neuen Regierung, die Markterwartungen hinsichtlich Konsumimpulsen und die Maßnahmen zur Steigerung der öffentlichen Investitionen und der ausländischen Direktinvestitionen“, sagte er.
STAGFLATIONSRISIKEN
Asia Plus Securities (ASPS) erklärte, Thailands Wirtschaft spüre die Auswirkungen des 41-prozentigen Preisanstiegs beim Brent-Rohöl im März deutlich, vor allem aufgrund der hohen Abhängigkeit von Energieimporten, von denen die Hälfte aus dem Nahen Osten stammt. Das Land weist bereits ein beträchtliches Energiehandelsdefizit von 7,8 % des BIP auf und übertrifft damit viele andere asiatische Länder.
„Erschwerend kommt hinzu, dass Thailands fiskalische Flexibilität abnimmt“, so ASPS in einer Forschungsnotiz. Weiter heißt es, die Staatsverschuldung sei von 60 % des BIP im Jahr 2022 zu Beginn des russisch-ukrainischen Krieges auf 66 % im Januar gestiegen.
„Dieser verringerte fiskalische Spielraum bedeutet, dass die Regierung weniger Möglichkeiten für Subventionen der Kraftstoffpreise hat als in früheren Perioden.“
Das Ergebnis ist ein starker Anstieg der inländischen Kraftstoffpreise, was direkt die Inflation anheizt und die Transport-, Logistik- und Produktionskosten in allen Sektoren erhöht, was zu höheren Preisen für Konsumgüter und einem unmittelbaren Druck auf die Kaufkraft der Bevölkerung führt, stellte das Brokerhaus fest.
- Quelle: Bangkok Post