BANGKOK. Laut BMI wurden die Wachstumsprognosen weiter nach unten korrigiert, da sich die Aussichten abschwächen. Parlamentsabgeordnete nahmen am 22. August an der zweiten Abstimmung über den Premierminister im Parlament in Bangkok teil. Das Wirtschaftswachstum wurde in diesem Jahr durch die politischen Entwicklungen im Land negativ beeinflusst.
Die wirtschaftliche Erholung Thailands schwächte sich im zweiten Quartal 2023 ab. Offizielle Daten, die am 21. August vom National Economic and Social Development Council veröffentlicht wurden, zeigen, dass das Wachstum des realen Bruttoinlandsprodukts (BIP) gegenüber dem Vorjahr von 2,6 % im ersten Quartal 2023 leicht auf 1,8 % im zweites Quartal zurückgegangen ist.
Die Performance lag deutlich unter den Konsensschätzungen von 3,1 % und unseren Wachstumsprognosen von 2,9 %. Das Ausmaß der Verlangsamung wird dadurch noch deutlicher, dass die Wirtschaft im Vergleich zum Vorquartal saisonbereinigt ein schwaches Wachstum 0,2 % verzeichnete.
Angesichts der jüngsten Wachstumszahlen und der nach wie vor herausfordernden wirtschaftlichen Bedingungen hat BMI, ein Unternehmen von Fitch Solutions, seine Wachstumsprognose für das Gesamtjahr von 3,0 % auf 2,8 % im Jahr 2023 gesenkt, was sowohl unter den Konsenserwartungen von 3,6 % als auch unter den Erwartungen für 2010 -19 mit einem Durchschnitt von 3,6 %.
Eine Aufschlüsselung der neuesten Zahlen verdeutlicht mehrere Schwachstellen der Wirtschaft. Ein wesentlicher Hemmschuh für das Gesamtwachstum war der auf das Jahr hochgerechnete Rückgang des Staatsverbrauchs um 4,3 % im zweiten Quartal aufgrund einer längeren Phase politischer Unsicherheit seit den Parlamentswahlen im Mai.
Darüber hinaus belasteten die strengen Kreditbedingungen und die sinkende Anlegerstimmung auch das Investitionswachstum, das sich von 3,1 % im Jahresvergleich im ersten Quartal auf 0,4 % im zweiten Quartal deutlich verlangsamte.
Unterdessen trugen die Nettoexporte positiv zum Gesamtwachstum bei. Dies war jedoch größtenteils auf eine stärkere Zurückhaltung der Importe zurückzuführen, die von 0,9 % im ersten Quartal auf 2,4 % im zweiten Quartal sank. Das Exportwachstum verlangsamte sich von 2,1 % im Jahresvergleich im ersten Quartal auf 0,7 % im zweiten.
Mit Blick auf die Zukunft gehen wir davon aus, dass die wirtschaftliche Erholung Thailands aufgrund der nach wie vor strengen Kreditbedingungen, der politischen Unsicherheit und des externen Gegenwinds schwach ausfallen wird.
KREDITSCHUTZ
Erstens werden die strengeren Kreditbedingungen die inländische Aktivität weitgehend belasten. Die Bank of Thailand (BoT) hat ihren Leitzins seit Beginn ihres Zinserhöhungszyklus vor über einem Jahr bereits um insgesamt 175 Basispunkte angehoben.
Wir gehen zwar davon aus, dass die jüngste Zinserhöhung im August das Ende des inländischen Straffungszyklus markiert, der Kreditzyklus hat sich jedoch bereits gedreht, und das Kreditwachstum ist nun rückläufig. Darüber hinaus werden die Zinssätze noch eine Weile auf dem Neunjahreshoch von 2,25 % bleiben, was das Kreditwachstum weiter belasten wird, da wir erst im ersten Halbjahr 2024 mit Zinssenkungen rechnen.
Die Auswirkungen der hohen Kreditkosten werden sich auch auf Haushalte und Unternehmen erstrecken. Im ersten Quartal 2023 lag die Schuldenquote der privaten Haushalte im Verhältnis zum BIP bei 90,6 %, was im Vergleich zu anderen Ländern hoch ist und angesichts des relativ niedrigeren Pro-Kopf-BIP des Landes von rund 8.000 US-Dollar hoch.
Um dies in einem Zusammenhang zu bringen: Das Pro-Kopf-BIP Malaysias liegt näher bei 12.000 US-Dollar, die Verschuldung der privaten Haushalte beträgt jedoch viel weniger als 66,8 % des BIP.
Die Kombination aus erhöhter Verschuldung und höheren Zinssätzen führt auch dazu, dass die Schuldendienstquoten in den letzten Jahren gestiegen sind. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich schätzt, dass die Schuldendienstkosten für den privaten Sektor in Thailand von 13,2 % im Jahr 2019 auf 14,2 % im Jahr 2022 gestiegen sind, was den Konsum belasten könnte. Tatsächlich blieben die Einzelhandelsumsätze etwas schwach und stiegen in den ersten fünf Monaten im Jahresvergleich um durchschnittlich 2,6 %.
Zweitens wurde das Wachstum durch politische Entwicklungen negativ beeinflusst. Zugegebenermaßen gehen wir davon aus, dass die politische Unsicherheit in den kommenden Wochen nach der Wahl von Srettha Thavisin zum Premierminister nachlassen wird und der monatelange Stillstand endlich ein Ende findet. Aber seine Auswirkungen sind bereits in der Gesamtheit der Wirtschaft spürbar.
Tatsächlich verschlechterte sich im Juli sowohl die Verbraucher als auch die Geschäftsstimmung, was sich negativ auf die Geschäftstätigkeit auswirkte. Die Werte des Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe waren sehr volatil. Nachdem der Index im April auf 60,4 gestiegen war, fiel er im Juli wieder auf 50,6, was eine rasche Verlangsamung der Aktivitäten im privaten Sektor widerspiegelt.
Darüber hinaus wird aufgrund des langwierigen Regierungbildungsprozesses erwartet, dass der Haushaltsplan für das Haushaltsjahr 2024, der am 1. Oktober beginnt, erst im ersten Quartal des nächsten Jahres vorliegen wird. Ursprünglich wurde davon ausgegangen, dass dies zu einem Anstieg der Haushaltsausgaben führen würde, da die meisten Parteien eine populistische Politik verfolgten, die Barzuschüsse für Haushalte vorsah.
GLOBALE SCHWÄCHE
Schließlich gehen wir davon aus, dass sich das globale Wirtschaftswachstum von 3,1 % im Jahr 2022 auf 2,4 % im Jahr 2023 verlangsamen wird, was die Exportleistung Thailands dämpfen wird. Die Exporte des Landes gingen im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 5,7 % und im ersten Halbjahr um 5,0 % zurück, und wir gehen davon aus, dass sich diese Schwäche in den kommenden Quartalen fortsetzen wird. Dies ist vor allem auf den Gegenwind bei wichtigen Handelspartnern zurückzuführen.
Genauer gesagt wird sich die US-Wirtschaft, die rund 17 % der gesamten Warenexporte aus Thailand ausmacht, in den nächsten Monaten verlangsamen, trotz einer robusten Leistung im ersten Halbjahr 2023.
Unterdessen erlebte China, auf dass in der Regel etwa 13 % der Gesamtlieferungen entfielen, eine umfassende Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit. Diese Herausforderungen werden durch den Stress im Immobilien- und Schattenbankensektor noch verschärft, der möglicherweise die wirtschaftliche Erholung Chinas behindern könnte.
Dennoch wird Thailands Tourismusbranche dazu beitragen, das Wachstum zu unterstützen. Die Aussichten für den Tourismus haben sich deutlich aufgehellt und die monatlichen Daten bleiben unterstützt. Die Zahl der internationalen Ankünfte erreichte im Juni 2,2 Millionen, das Doppelte der 1,1 Millionen im Juli 2022, als die Grenzen erstmals wieder geöffnet wurden.
Zugegebenermaßen liegt dies immer noch etwa 27 % unter dem Niveau vor Corona, als Thailand typischerweise etwa 3 Millionen monatliche Besucher verzeichnete, was darauf hindeutet, dass das Branchenwachstum noch einiges vor sich hat, bevor es sein Potenzial wieder erreicht.
Tatsächlich gehen wir davon aus, dass sich die Erholung weiter beschleunigt und voraussichtlich Anfang 2024 das Niveau vor der Pandemie erreichen wird. Auch die thailändische Tourismusbehörde ist optimistisch, da sie in diesem Jahr 28 bis 30 Millionen internationale Besucher erwartet.
Dieser Kommentar wird von BMI, einem Unternehmen von Fitch Solutions, veröffentlicht und ist kein Kommentar zu den Kreditratings von Fitch Ratings.
- Quelle: Bangkok Post