BANGKOK. Die thailändische Regierung überlegt eine Überfällige Sondersteuer für Raffinerien einzuführen. Angesichts der stark gestiegenen globalen Rohöl- und Gaspreise hat die Regierung verschiedene Maßnahmen ergriffen, darunter Preisobergrenzen, um die Energieversorgungssicherheit zu gewährleisten und die Lebenshaltungskosten zu senken.
Aufgrund von Lieferengpässen aus dem Nahen Osten wird auch eine Sondersteuer auf die Bruttoraffineriemarge (GRM) erwogen.
Analysten zufolge sind Benzinpreissubventionen zwar langfristig nicht tragbar, doch die Erhebung einer Sondersteuer auf GRM wird der Energiesicherheit in Thailand, das weitgehend von Ölimporten abhängig ist, eher schaden als nutzen.
Autofahrer mit Dieselfahrzeugen stürmten Anfang der Woche die Tankstellen, um sich vor der ersten Preiserhöhung von 50 Satang am Mittwoch einzudecken. Dies führte zu einer Verknappung des Kraftstoffs, der von Nutzfahrzeugen, Fischerbooten und Landmaschinen benötigt wird. (Foto: Somchai Poomlard)
„Wir glauben, dass diese regulatorischen Risiken, die darauf abzielen, die öffentliche Energielast auf Kosten staatlicher und privater Energieunternehmen zu reduzieren, Thailand eher schaden als helfen würden, während das Land mit stürmischen Versorgungsengpässen aufgrund des Krieges im Iran zu kämpfen hat“, sagte Globlex Securities in einer gemeinsam mit Geschäftsführer Suwat Sinsadok erstellten Forschungsnotiz.
„Angesichts der Preisobergrenzen und potenzieller Eingriffe der GRM gehen wir davon aus, dass die ungewöhnlich niedrigen Kraftstoffpreise dazu führen werden, dass die Öffentlichkeit sich des hohen Risikos der Abhängigkeit Thailands von Rohöl, Gas und Importen nicht bewusst ist, da das Land derzeit den globalen Energiepreisen und -lieferungen ausgesetzt ist.“
Globlex hält die angegebene Bruttomarge von 6 Baht pro Liter für deutlich zu hoch, da sie Frachtkosten, Rohölprämien und die durch den Ölpreisanstieg gestiegenen Energiekosten nicht berücksichtigt. Das Brokerhaus schätzt, dass die tatsächliche Bruttomarge thailändischer Raffinerien nach Abzug der höheren Frachtkosten und Rohölprämien zwischen 3 und 4 Baht pro Liter liegen könnte.
Die tägliche Ölpreissubvention von mindestens einer Milliarde Baht sei „nicht tragbar“, so Globlex. Schätzungen des Brokerhauses zufolge haben die kombinierten Subventionen für alle Kraftstoffe den Öl- und Kraftstofffonds innerhalb von nur zwei Wochen von einem Überschuss von 2,5 Milliarden Baht am 1. März in ein Defizit von 12,6 Milliarden Baht verwandelt.
Sornchai Pitthayaprug, Analyst bei Krungsri Securities, sagte, dass die Erhebung einer Sondersteuer auf GRM Zeit brauche und langfristig zu einer Verknappung des Ölangebots führen könne.
„Wir gehen davon aus, dass die Einführung einer Sondersteuer auf unerwartete Gewinne neue Gesetze erfordern wird, deren Einführung voraussichtlich mindestens 6 bis 12 Monate dauern wird, während Einzelheiten zum Steuersatz noch nicht vorliegen“, sagte er.
„Wir glauben, dass die Regierung noch Zeit braucht, um die langfristigen Auswirkungen des Gesetzes zu prüfen, da es die Gewinne der Raffinerien in einem Aufwärtstrend beeinträchtigt, während es keine Maßnahmen gab, um sie während des Abschwungs zu unterstützen oder ihnen zu helfen.“
Herr Sornchai sagte, ein solcher Eingriff könne letztendlich dazu führen, dass das Land stärker von Importen raffinierter Öle abhängig werde, wodurch sich das Risiko von Preisschwankungen erhöhe.
Stärkere Margen
Die Rohölpreise sind stark gestiegen, da der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus stark eingeschränkt ist. Berichten zufolge ist der Schiffsverkehr in der Straße um etwa 95 % zurückgegangen, nachdem die iranischen Revolutionsgarden mit Angriffen auf Schiffe gedroht und gewarnt hatten, dass Schiffe mit Verbindungen zu den USA, Israel, Europa oder deren Verbündeten nicht passieren dürften.
Die Unterbrechung könnte potenziell rund 14-15 Millionen Barrel Rohöl pro Tag (bpd) der globalen Rohölversorgung betreffen und hat die Produzenten am Golf bereits gezwungen, ihre Produktion um 6,7 Millionen bpd zu kürzen, allen voran den Irak (2,9 Millionen bpd), Saudi-Arabien (2-2,5 Millionen bpd), die Vereinigten Arabischen Emirate (VAE) (0,5-0,8 Millionen bpd) und Kuwait (0,5 Millionen bpd), da die Exportströme eingeschränkt wurden, so KGI Securities (Thailand).
Saudi-Arabien und die VAE behalten jedoch eine gewisse Exportflexibilität durch Pipelines, die die Straße von Hormus umgehen, darunter die saudische Pipeline mit einer Kapazität von 5 Millionen Barrel pro Tag nach Yanbu und die Pipeline der VAE mit einer Kapazität von 1,8 Millionen Barrel pro Tag nach Fujairah.
Die Internationale Energieagentur (IEA) genehmigte unterdessen die Freigabe von 400 Millionen Barrel pro Tag aus der strategischen Reserve, darunter 172 Millionen Barrel pro Tag aus den USA, die über 120 Tage freigegeben werden sollen. Die USA gewährten zudem vom 12. März bis zum 11. April eine 30-tägige Sanktionserleichterung für russische Ladungen, die sich bereits auf See befanden. Dies erhöhte das kurzfristige Angebot auf dem Markt und milderte den Druck auf die Rohölpreise.
„Wir gehen davon aus, dass sich die Raffineriemargen in den ersten drei Monaten des Jahres 2026 im Vergleich zum Vorquartal verbessern werden. Dies wird durch ein verknapptes Raffinerieangebot infolge von Drohnenangriffen auf Raffinerien im Nahen Osten und geringere Rohölverarbeitungsmengen in asiatischen Raffinerien infolge von Unterbrechungen der Rohöllieferungen durch die Straße von Hormuz begünstigt“, sagte KGI-Analyst Kaweewit Thawilwithayanon.
Im bisherigen Quartalsverlauf stiegen die Spreads für Kerosin und Dieselkraftstoff um 64 % auf 40,3 US-Dollar pro Barrel bzw. um 25 % auf 30,7 US-Dollar pro Barrel.
„Wenn die Straße von Hormuz über einen längeren Zeitraum gesperrt bleibt, werden Raffinerien, die stärker von Rohöl aus dem Nahen Osten abhängig sind, deutlich stärker betroffen sein“, sagte er.
Die Straße von Hormus ist zudem eine wichtige Transitroute für den globalen Naphtha-Handel. 37 % des per Schiff transportierten Naphtha-Volumens passieren sie, was die erhebliche Abhängigkeit der ostasiatischen Cracker von potenziellen Versorgungsengpässen verdeutlicht. Insgesamt werden durch die Straße täglich 5,5–6 Millionen Barrel Erdölprodukte umgeschlagen, darunter 1,5 Millionen Barrel Flüssiggas (LPG), 1,2 Millionen Barrel Naphtha, 2–2,5 Millionen Barrel Mitteldestillate wie Kerosin und Diesel sowie 0,8–1 Million Barrel Heizöl und andere Raffinerieprodukte.
Die Befürchtungen einer längeren Schließung der Straße haben sich teilweise gebessert, nachdem in den letzten Tagen ein pakistanischer Rohöltanker und zwei indische LPG-Tanker erfolgreich durchgefahren sind, obwohl der Schiffsverkehr immer noch größtenteils von Schiffen mit Verbindungen zum Iran dominiert wird, sagte Herr Kaweewit.
PREIS- UND POLITIKANSICHTEN
KGI bewertete drei Rohölpreis-Szenarien. Sollte der Krieg etwa einen Monat dauern und die Straße von Hormus für etwa zwei Wochen gesperrt sein, prognostiziert das Brokerhaus einen durchschnittlichen Rohölpreis von 75 US-Dollar pro Barrel in Dubai in diesem Jahr, so der Sprecher. Dies sei das Basisszenario.
Sollte der Konflikt etwa drei Monate andauern und die Straße von Hormus für einen Monat gesperrt sein, könnten die Rohölpreise in Dubai im Durchschnitt bei 85 US-Dollar pro Barrel liegen. In einem schwerwiegenderen Szenario, in dem der Krieg sechs Monate andauert und die Straße von Hormus für drei Monate gesperrt ist, könnten die Rohölpreise in Dubai laut KGI im Durchschnitt bei 105 US-Dollar pro Barrel liegen.
Fitch Ratings geht davon aus, dass die Brent-Ölpreise bis März nahe am aktuellen Niveau bleiben werden, bevor sie sich bis 2026 auf einen Durchschnitt von 70 US-Dollar pro Barrel abschwächen.
Eine Simulation mit dem globalen Wirtschaftsmodell von Oxford Economics deutet auf einen Ölpreis von 95-100 Dollar für das gesamte Jahr hin, was das Wachstum in den entwickelten Märkten verlangsamen und einige Länder möglicherweise an den Rand einer Rezession bringen könnte.
„Erhöhte Öl- und Gaspreise führen zu einer höheren Inflation, was einen direkten Ansteckungseffekt mit Folgewirkungen auf die Realeinkommen und die Binnennachfrage zur Folge hätte“, stellte Fitch Ratings fest.
Die Fiskalpolitik wird auf höhere Energiekosten in einigen Märkten reagieren, selbst unter dem Basisszenario, so das Unternehmen. Die Maßnahmen werden unterschiedlich ausfallen, könnten aber Ölpreisobergrenzen, Steuerrückerstattungen und direkte Unterstützung für Haushalte und energieintensive Branchen umfassen.
Die fiskalischen Kosten solcher Interventionen könnten erheblich sein und die Haushaltsdefizite in einer Zeit erhöhen, in der die Staatsverschuldungsquoten und die Finanzierungskosten für viele in den letzten Jahren gestiegen sind.
Der thailändische Vizeminister für Finanzen, Benjarong Suwankiri, erklärte kürzlich bei einem Treffen mit Maybank Securities (Thailand), dass das Land über Ölreserven für 96 Tage verfüge und weitere Importe erwartet würden, wodurch die Sorgen um Versorgungsengpässe gemildert würden. Die hohen Preise stellten das größere Problem dar, obwohl der Ölfonds die Preise vorerst stabilisieren könne.
„Wenn sich der Konflikt hinzieht und der Ölfonds seine Kreditmöglichkeiten erschöpft, könnte die Regierung beschließen, die Verbrauchssteuer auf Kraftstoffe zu senken, um die Preise niedrig zu halten“, zitierte Maybank Herrn Benjarong.
- Quelle: Bangkok Post