PEKING. Ein weit verbreiteter Ausverkauf in China plätschert durch die Schwellenmärkte und droht, das Wachstum auszulöschen und alles von Aktien bis hin zu Währungen und Anleihen in die Tiefe zu ziehen.
Neue Covid-19 Ausbrüche – und die strenge Politik der Regierung, sie einzudämmen – verängstigen globale Investoren, die befürchten, dass Schließungen in China auf der ganzen Welt widerhallen werden, indem sie die Nachfrage senken und die Lieferketten unterbrechen. Das treibt sie dazu, nicht nur Chinas Währung, Anleihen und Aktien zu verkaufen, sondern auch die Vermögenswerte aller Entwicklungsländer, die stark vom Handel mit der zweitgrößten Volkswirtschaft abhängig sind.
Das Ergebnis ist der stärkste Einbruch in den Schwellenmärkten seit zwei Jahren, nicht unähnlich der Kernschmelze im Jahr 2015, als Chinas Probleme zu einem Zusammenbruch ihrer Anleihen und Währungen führten und außerdem Aktienwerte in Höhe von 2 Billionen US-Dollar vernichteten.
Seitdem ist der Einfluss des Landes auf die Weltwirtschaft stetig gewachsen: Es ist heute der größte Abnehmer von Rohstoffen, was bedeutet, dass sein Einbruch die Exporteure von Rohstoffen und ihre Märkte mehr denn je treffen kann.
„Angesichts der Bedeutung Chinas in den globalen Lieferketten und der Bedeutung für die globalen Wachstumsaussichten könnten weitere Enttäuschungen beim Wachstum des Landes zu einem größeren Ansteckungsrisiko führen“, schrieben Johnny Chen und Clifford Lau, Vermögensverwalter bei William Blair Investment Management in Singapur, in einer E-Mail. „Wir sehen die Länder mit starken Handelsbeziehungen zu China als am anfälligsten.“
Als Armeen von Vollstreckern in weißen Anzügen Ende April nach Shanghai und Peking kamen, um die obligatorischen Tests von Millionen zu überwachen, sank der Offshore-Yuan auf den schlimmsten monatlichen Verlust seit mindestens 12 Jahren. Der MSCI Emerging Markets Currency Index, mit einer Gewichtung von fast 30 % für die chinesische Währung, fiel parallel dazu.
Die 30-Tage-Korrelation des Yuan zum Index stieg auf das stärkste Niveau seit September, was den Einfluss der Währung auf den Ausverkauf der Schwellenländer unterstreicht. Nachdem Shanghai seine ersten Todesfälle seit dem letzten Ausbruch gemeldet hatte, breiteten sich Panikverkäufe auf die Anleihen und Aktien aus.
Das Ausmaß der Verluste veranlasste die chinesischen Behörden, einzugreifen und den Märkten zu versichern, dass sie die wirtschaftliche Erholung unterstützen und die Infrastrukturausgaben erhöhen werden. Sie signalisierten auch die Bereitschaft, regulatorische Probleme im Technologiesektor zu lösen.
Diese Zusagen beruhigten die Nerven der Anleger, obwohl die Behörden die strenge Covid-Zero Politik, die die Panik überhaupt erst ausgelöst hatte, nicht aufgegeben hatten. Während sich der Yuan am letzten Handelstag im April erholte, erwarten die meisten Analysten, dass die Währung ihren Einbruch fortsetzen wird.
Der Offshore-Yuan fiel am Montag um 0,6 % auf 6,6827 pro Dollar. Chinas lokale Märkte sind wegen eines Feiertags geschlossen.
Eine leere Straße und ein geschlossenes IKEA-Geschäft sind während des Ausbruchs der Coronavirus-Krankheit (Covid-19) während der Feiertage zum Tag der Arbeit am Samstag in Shanghai, China, abgebildet. (Reuters-Foto)
Pekings Wachstumsziel von 5,5 % für 2022 wird nun in Frage gestellt, was Analysten von Standard Chartered Plc bis HSBC Holdings Plc dazu veranlasst hat, Währungsverluste in den nächsten drei Monaten vorherzusagen. Das wiederum könnte die Wachstumsraten in Ländern wie Südafrika und Brasilien senken, gerade wenn sie auch von höheren US-Renditen, einer Inflationsspirale und dem Krieg in der Ukraine gebeutelt werden.
„Wenn sich Chinas Wirtschaft deutlich verlangsamt, könnten die Währungen der Schwellenländer sowie der Yuan eine Phase erhöhter und anhaltender Volatilität erleben“, sagte Brendan McKenna, ein Währungsstratege bei Wells Fargo Securities in New York.
Rohstoffschmerz
Der Rand verlor die Gewinne von vier Monaten in nur zwei Wochen, während der brasilianische Real, der kolumbianische Peso und der chilenische Peso einige der stärksten Rückgänge unter den Pesos verzeichneten. Die Carry-Trade Verluste explodierten und übertrafen das schlechteste Ergebnis seit November.
Geldverwalter zogen schnell dazu über, ihre Währungsaussichten für die Schwellenländer herabzusetzen. HSBC senkte seine Prognose für neun asiatische Währungen und verwies auf Chinas wirtschaftliche Probleme. TD Securities und Neuberger Berman sagten, Südkoreas Won und Taiwans Dollar würden stärker unter Druck geraten.
„Wir behalten weiterhin eine vorsichtige Haltung gegenüber den asiatischen Währungen bei und erwarten mehr Volatilität, bis einige dieser Wachstumssorgen nachlassen“, Prashant Singh, ein Senior Portfolio Manager für Schwellenmarktanleihen bei Neuberger Berman in Singapur.
Multi-Asset-Router
Währungsverluste führen auch zu einem Ausverkauf lokaler Anleihen, die in den ersten vier Monaten eines Jahres auf die schlechtesten seit Beginn der Aufzeichnungen sanken, da die Performance allein im April die schlechteste seit dem Höhepunkt der Pandemie im März 2020 war. Die Hauptbremse war hier erneut China , mit einer Gewichtung von 41 % im Bloomberg-Index für die Anlageklasse. Die Staatsanleihen verzeichneten den größten monatlichen Rückgang seit der Finanzkrise von 2008, während sie in so unterschiedlichen Ländern wie Südafrika, Polen und Chile zweistellige Verluste verursachten.
Auch Aktien blieben nicht verschont. Eine Niederlage bei in Hongkong notierten chinesischen Technologieaktien hallte in der halben Welt in Johannesburg wider. Naspers Ltd, das 28,8 % an Tencent Holdings besitzt, stürzte auf ein Fünfjahrestief. Ein dreiwöchiger Einbruch, der teilweise durch die Panik über die Covid-Fälle in China (und teilweise durch steigende US-Renditen) angeheizt wurde, führte dazu, dass die Schwellenländeraktien einen Marktwert von 2,7 Billionen US-Dollar einbüßten.
Chinas Wirtschaftstätigkeit schrumpfte im April stark, als die Abriegelung von Shanghai die Besorgnis über eine weitere Unterbrechung der globalen Lieferketten eskalierte. Die Fabrikaktivität fiel auf den niedrigsten Stand seit mehr als zwei Jahren, wobei der offizielle PMI für das verarbeitende Gewerbe von 49,5 im März auf 47,4 fiel, wie aus den Daten hervorgeht, die am Samstag vom National Bureau of Statistics veröffentlicht wurden.
„Chinas Verlangsamung wird die herausfordernden Aussichten für Schwellenländer verstärken, die mit steigenden Energiepreisen und einer restriktiveren Geldpolitik der großen Zentralbanken konfrontiert sind“, sagte Mansoor Mohi-uddin, der Chefökonom der Bank of Singapore Ltd.
Hier sind die wichtigsten Dinge, die Sie in der kommenden Woche in den Schwellenmärkten beobachten sollten:
- Südkorea, Thailand und Taiwan werden die neuesten Inflationsdaten für April veröffentlichen, wobei das Preiswachstum im März in allen drei Volkswirtschaften mindestens auf ein fast zehnjähriges Hoch gestiegen ist
- Russlands PMI-Umfrage wird einer der ersten Einblicke in die Aktivitäten im April sein, dem zweiten vollen Monat des Krieges von Präsident Wladimir Putin gegen die Ukraine
- Anleiheinvestoren werden nach Kuponzahlungen in Dollar Ausschau halten, während die Uhr für die 30-tägige Nachfrist des Landes läuft, die am 4. Mai endet
- Die Inflation in der Türkei dürfte im April auf 65 % steigen, den höchsten Wert seit 2002, aber es ist immer noch unwahrscheinlich, dass eine politisch eingeschränkte Zentralbank eine Reaktion auslöst
- -In Brasilien ist der Höhepunkt der kommenden Woche das geldpolitische Treffen, bei dem die Renditekurve zeigt, dass die Anleger davon überzeugt sind, dass die Zentralbank ihr Versprechen einlösen wird, den Leitzins um 100 Basispunkte anzuheben
- In Chile dürfte die Zentralbank ihren Straffungszyklus in moderaterem Tempo fortsetzen und den Leitzins auf 8 % erhöhen.
- Quelle: Bangkok Post