BANGKOK. Countdown zur Krise: Thailands Immobilienanleihenmarkt steht vor einem Schock, der größer ist als ein Erdbeben. Der thailändische Immobiliensektor steht kurz vor einer finanziellen Zeitbombe. Von April 2025 bis Dezember 2026 stehen Immobilienanleihen im Wert von über 266 Milliarden Baht zur Rückzahlung an – viele davon fallen in die Kategorie Hochzinsanleihen oder Anleihen ohne Rating, was ein erhebliches Ausfallrisiko birgt.
Der 28. März ist vielen als Tag des schweren Erdbebens in Thailand in Erinnerung geblieben. Für Immobilienentwickler dürfte er jedoch das erste Erdbeben in einem Jahr voller drohender finanzieller Stürme sein. Die thailändische Wirtschaft steht 2025 von allen Seiten unter Druck: eine globale Konjunkturabschwächung, Naturkatastrophen und die handelspolitischen Vergeltungsmaßnahmen der USA, die die Exporte belasten und zu einer Abwärtskorrektur des BIP führen. Diese Belastungen deuten darauf hin, dass der Immobilienmarkt in diesem Jahr nicht nur träge, sondern schwer krank ist.
Obwohl die Regierung Konjunkturmaßnahmen wie die Senkung der Übertragungs- und Hypothekenregistrierungsgebühren sowie die Lockerung der LTV-Regeln einführte, kamen diese zu spät – zu einem Zeitpunkt, als das Marktvertrauen und die Liquidität bereits schwanden. Der Schock war in den Zahlen des ersten Quartals deutlich zu erkennen: Die Immobilienübertragungen blieben um 32 % hinter dem Zielwert von 47 Milliarden Baht zurück, nämlich auf 32 Milliarden Baht.
Ein Hauptgrund: Das Erdbeben Ende März führte dazu, dass Verbraucher Kaufentscheidungen hinauszögerten und einige Baustellen vorübergehend stillgelegt wurden. Die Finanzinstitute begannen daraufhin, die Kreditvergabe zu verschärfen – ein potenzieller Beginn einer Krise, die auf den Anleihenmarkt übergreifen könnte.
Laut Prasert Taedullayasatit , Präsident der thailändischen Wohnungseigentümervereinigung, werden zwischen April 2025 und Dezember 2026 Immobilienanleihen im Wert von über 266 Milliarden Baht fällig. Ein erheblicher Teil davon ist mit hohem Risiko behaftet, entweder hochverzinslich oder ohne Rating. Selbst Anleihen mit Investment-Grade-Rating haben Mühe, das Vertrauen der Anleger zu gewinnen.
Sollte kein neues Kapital ins System fließen, droht dem thailändischen Markt der erste große Ausfall von Immobilienanleihen. Ein solches Ereignis könnte einen Dominoeffekt auslösen, das Vertrauen der Anleger stark erschüttern und die Risiken im gesamten Finanzsystem verteilen. Deshalb haben drei große Immobilienverbände der Regierung dringend Vorschläge vorgelegt und dabei ein dringendes Bedürfnis betont: Liquidität.
Was jetzt nötig ist, ist nicht nur ein mildes Mittel, sondern ein umfassendes wirtschaftliches Eingreifen. Der Sektor fordert sofortige Maßnahmen, darunter zinsgünstige Kredite, gelockerte Kreditrichtlinien der Bank von Thailand und spezielle Refinanzierungsprogramme, um schnell Liquidität bereitzustellen und einen Systemkollaps zu verhindern.
Ohne frisches Geld droht dem Immobiliensektor ein Zykluszusammenbruch: Käufer bleiben zurück, Bauträger können nicht investieren, Banken vergeben keine Kredite, und Investoren werden abwandern. Was der Markt jetzt braucht, ist nicht nur politische Maßnahmen – er braucht entschlossenes Handeln.
In den ersten beiden Monaten des Jahres 2025 gingen die Immobilienübertragungen bereits um 16 % zurück, und die Zahl der neuen Eigentumswohnungen sank im Vergleich zum Jahresende 2024 um 45 %. Für das zweite Quartal wird ein weiterer Rückgang der Neuzugänge um 6 % erwartet, für das dritte Quartal wird ein Rückgang von 34 % gegenüber dem zweiten Quartal erwartet. Selbst wenn sich das vierte Quartal leicht erholt, wird es immer noch 50 % unter dem Vorjahresniveau liegen. Diese Zahlen zeigen, dass die Branche „im Nebel tappt“ – der Weg ist ungewiss, und jeder Schritt ist riskant.
Manche betrachten Immobilien vielleicht nur als eine weitere Branche, doch in Wirklichkeit ist der Immobilienmarkt das Herzstück der Wirtschaft und verbindet Arbeit, Konsum, Produktion und Finanzen. Versagt dieses Herz, könnten auch andere Systeme zusammenbrechen. Das Jahr 2025 ist nicht nur ein herausforderndes Jahr – es ist eine entscheidende Bewährungsprobe für Thailands Immobilienmarkt.
Die drängende Frage lautet: Warten wir auf den Zusammenbruch – oder handeln wir schnell genug, um ihn zu verhindern?
- Quelle: The Nation Thailand