BANGKOK. Ausländische Investoren ziehen sich von thailändischen Aktien und Anleihen zurück, da der Iran-Krieg die Ölpreise in die Höhe treibt und damit die Befürchtungen hinsichtlich Wachstum, Verschuldung und politischer Grenzen verstärkt.
Reuters berichtet, dass ausländische Investoren thailändische Vermögenswerte verkaufen, da der durch den US-israelischen Krieg gegen den Iran ausgelöste Energieschock die Hoffnungen auf eine wirtschaftliche Erholung unter Premierminister Anutin Charnvirakul zunichtemachen könnte und die politische Lähmung Bangkoks verdeutlicht.
Der Konflikt hat die globalen Ölpreise auf fast 100 US-Dollar pro Barrel getrieben und die Sorge um Asiens Abhängigkeit von Energielieferungen aus dem Nahen Osten verstärkt. Thailand gilt laut Krungsri Research als eines der am stärksten gefährdeten Länder; fast die Hälfte seiner Öl- und Gasimporte stammt aus dem Nahen Osten.
Da die Staatsverschuldung sich der selbst auferlegten Obergrenze von 70 % des BIP nähert und sich die Wirtschaft bereits vor Kriegsbeginn in einer Deflation befand, wird Thailands Herausforderung als gravierender eingeschätzt als die der meisten seiner regionalen Konkurrenten.
Reuters berichtete, der Schock käme genau zu dem Zeitpunkt, als die zweitgrößte Volkswirtschaft Südostasiens erste Anzeichen einer Erholung zeigte und Investoren zum ersten Mal seit Jahren wieder auf die thailändischen Märkte zurückkehrten.
Laut Daten der LSEG kauften ausländische Investoren im Februar thailändische Aktien im Wert von 1,7 Milliarden US-Dollar. Anutins überwältigender Sieg in diesem Monat hatte die Hoffnungen auf politische Stabilität und lang ersehnte Wirtschaftsreformen in einem Land geweckt, das jahrelang unter Unruhen und Unsicherheit gelitten hatte.
Als jedoch Ende Februar der Iran-Krieg ausbrach, zogen ausländische Investoren ihr Kapital rasch ab. Die Nettoverkäufe ausländischer Investoren an thailändischen Aktien beliefen sich im März auf 823 Millionen US-Dollar, während die Abflüsse aus Anleihen insgesamt 705 Millionen US-Dollar betrugen – der größte kombinierte Kapitalabfluss seit Oktober 2024.
Eine zweiwöchige Waffenruhe in diesem Monat weckte neue Hoffnungen auf eine Lösung des Konflikts und führte zu einer deutlichen Erholung der thailändischen Aktienkurse und des Baht. Dennoch bleiben Anleger angesichts der Anfälligkeit des Landes bei anhaltend hohen Ölpreisen besorgt.
In einem Teil des Reuters-Berichts wurde Daniel Tan, Portfoliomanager bei Grasshopper Asset Management, mit den Worten zitiert, es bestehe weiterhin das Risiko, dass die Märkte die langfristigen Auswirkungen des Energieschocks unterschätzen könnten.
Höhere Treibstoffkosten, warnte er, könnten den Konsum beeinträchtigen und Exporte sowie Tourismus, zwei der wichtigsten Triebkräfte der thailändischen Wirtschaft, stören.
Khoi Vu, ASEAN-Aktienstratege bei JPMorgan, erklärte, die Bank bleibe hinsichtlich thailändischer Aktien vorsichtig. Zwar habe die politische Stabilität die Aussichten vor dem Nahostkonflikt aufgehellt, doch wirke der Energieschock nun kurzfristig belastend.
Er fügte hinzu, dass die Märkte aufgrund der noch nicht eingetretenen vollen Auswirkungen des Energieschocks noch keinen nennenswerten Einbruch des Wachstums eingepreist hätten.
Vor dem Hintergrund eines brüchigen Waffenstillstands warnten Analysten und Investoren davor, dass Thailand ein weiteres schwieriges Jahr bevorstehen könnte.
Im Gegensatz zu vielen anderen Ländern in der Region geht Thailands Anfälligkeit über die Brennstoffpreise hinaus, da mehr als die Hälfte der jährlichen Stromerzeugung aus Gas stammt, während die Importe von verflüssigtem Erdgas einen immer größeren Anteil der Stromerzeugung ausmachen.
Thailands eigentliches Problem ist die fehlende wirtschaftliche Dynamik. Die Wirtschaft wuchs im vergangenen Jahr lediglich um 2,4 % und blieb damit hinter vergleichbaren Ländern der Region zurück, während die Inflation zwölf Monate in Folge sank, was die Zentralbank im Februar, also noch vor Kriegsbeginn, zu einer Zinssenkung veranlasste.
Gary Tan, Portfoliomanager bei Allspring Global Investments, erklärte, unter Investoren herrsche weitgehend Einigkeit darüber, dass Thailand in einer politischen Zwickmühle stecke. Die Zentralbank habe nur begrenzten Spielraum, die Zinsen anzuheben, ohne die Erholung zu gefährden, aber kaum Anlass oder Spielraum, die Geldpolitik zu lockern, sodass die Bedingungen per se restriktiv blieben.
Laut Schätzungen der staatlichen Planungsbehörde, die von Reuters zitiert werden, verringert jede Erhöhung der Treibstoffpreise um 1 Baht das Wirtschaftswachstum um 2 Basispunkte, was unterstreicht, warum die Regierung zögert, die Subventionen zu erhöhen.
Der Baht hat sich als wichtiges Druckventil erwiesen und seit Kriegsbeginn um etwa 2,8 % an Wert verloren, obwohl er sich seit der Verkündung des Waffenstillstands in der vergangenen Woche etwas erholt hat. Analysten gehen davon aus, dass die starke Performance der Währung im Jahr 2025, in dem sie um 9 % aufwertet, einen gewissen Puffer bieten und weiteren Spielraum für mögliche Abschwächungen ermöglichen wird.
Thailand befindet sich dennoch auf einem schmalen Grat. Die Regierung hat Treibstoffsubventionen vorerst ausgeschlossen, nimmt aber höhere Kosten in Kauf, um die Stromtarife vor dem Sommer weitgehend unverändert zu lassen.
Fiskalische Bedenken verstärken den Druck, da die Staatsverschuldung bei 66 % des BIP liegt und damit nahe an der Obergrenze von 70 %. Investoren befürchten, die Regierung müsse diese Obergrenze möglicherweise anheben, obwohl offizielle Stellen derzeit keine derartigen Pläne sehen.
- Quelle: The Nation Thailand