Die Zinserhöhungen der US-Notenbank hatten globale finanzielle Folgen. Bloomberg

Internationale Zwietracht unterbietet globales Wachstum und verschlimmert die Inflation

BANGKOK. Westliche Nationen stehen China, Russland und Saudi-Arabien gegenüber und verstärken die wirtschaftlichen Bedrohungen. Die Internationale Zwietracht unterbietet ein globales Wachstum und verschlimmert die Inflation.

Die Weltwirtschaft steht erneut unter Druck, diesmal jedoch ohne die internationale Zusammenarbeit, die zur Lösung früherer Krisen nach dem Kalten Krieg beigetragen hat. Stattdessen sind viele der größten Mächte der Welt jetzt darauf bedacht, sich gegenseitig zu unterminieren, mit beunruhigenden wirtschaftlichen Auswirkungen.

„Es gibt ein Ausmaß der Bewaffnung der Wirtschaft, das wir seit vielleicht Jahrzehnten nicht mehr gesehen haben“, sagte Adam Posen, der Präsident des Peterson Institute for International Economics. „Sie haben G-20 Volkswirtschaften, die aktiv versuchen, anderen G-20 Volkswirtschaften zu schaden. Dies ist eine andere Welt“, sagte er weiter.

Europa könnte sich bereits in einer Rezession befinden, die von höheren Energiepreisen angetrieben wird, sagen Ökonomen. Dies ist eine Folge der Unterbrechung der Erdgaslieferungen durch Russland und eines bevorstehenden Importverbots für russisches Öl durch Europa. Gleichzeitig erhöhte die Europäische Zentralbank am vergangenen Donnerstag ihren Leitzins von 0,75 % auf 1,50 %, ein Versuch, die Inflation einzudämmen, die die Produktion wahrscheinlich noch stärker belasten wird.

Das Wachstum habe sich deutlich verlangsamt, aber die Inflation sei immer noch viel zu hoch, sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde und verwies dabei auf „Russlands ungerechtfertigten Krieg gegen die Ukraine“.

 

Die Zinserhöhungen der US-Notenbank hatten globale finanzielle Folgen. Bloomberg
Die Zinserhöhungen der US-Notenbank hatten globale finanzielle Folgen. Bloomberg

 

Höhere Zinssätze können lange dauern, um die Inflation zu senken

Das Handelsministerium berichtete am vergangenen Donnerstag, dass das inflationsbereinigte US-Bruttoinlandsprodukt, ein gängiges Maß für die Wirtschaftsleistung, im dritten Quartal um 2,6 % jährlich gewachsen ist, nachdem es in der ersten Jahreshälfte geschrumpft war.

Die Verbraucherausgaben waren jedoch schleppend, der Wohnungsbau schrumpfte und viele Ökonomen warnen davor, dass die größte Volkswirtschaft der Welt erneut schwächelt. Die Zinserhöhungen der US-Notenbank erdrücken den Wohnungsbau, und die Benzinpreise sind nach einer Sommerpause gestiegen und haben viele Haushaltstaschen unter Druck gesetzt.

Ein Teil des Problems: Saudi-Arabien rümpfte die Nase vor den Bitten der USA, die Inflation durch eine Erhöhung der Ölförderung zu lindern. Beide Seiten prüfen nun erneut ihre langfristige strategische Allianz.

Chinas Wirtschaft – die zweitgrößte nach den USA – wuchs nach den Schätzungen der Regierung im dritten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 3,9 %, eine Erholung gegenüber dem zweiten Quartal, aber weit unter dem offiziellen Ziel von 5,5 %.

Die chinesische Nachfrage wurde durch sinkende Immobilienpreise, Covid-19 Beschränkungen und wachsende Spannungen mit den USA belastet, die kürzlich erklärten, sie würden den Fluss von Halbleitern und zugehöriger Ausrüstung und Expertise nach China einschränken. Gleichzeitig setzen die USA und ihre Verbündeten Russland mit einer wachsenden Zahl von Wirtschaftssanktionen unter Druck.

Kurz gesagt, die globale Zusammenarbeit, die einst unter Präsident George H.W. Bush vor 30 Jahren eine „neue Weltordnung“ nannte, hat sich in regelrechte Zwietracht verwandelt.

Dies bedeutet verlorene wirtschaftliche Produktivität und Gewinne überall, eine Belastung der Aktienmärkte und ein schwächeres Lohnwachstum, sagte Herr Posen.

Sollte eine ernstere Wirtschaftskrise entstehen, bezweifelt er, dass sich große Wirtschaftsmächte zusammenschließen werden, um sie zu lösen, wie sie es während der globalen Finanzkrise 2007 – 2009 getan haben, um die sinkende Nachfrage anzukurbeln und ein fragiles globales Bankensystem zu stabilisieren.

Nathan Sheets, ein Citigroup Ökonom und ehemaliger internationaler Chefökonom der Federal Reserve, prognostiziert für die nächsten 12 Monate „rollende Rezessionen“, die zuerst Europa wegen der Energieknappheit und später die USA treffen werden, da die Zinssätze die Nachfrage der Haushalte und Unternehmen bremsen .

Diese Palette von Bedrohungen zeigt sich bereits in einigen Geschäftsergebnissen.

„Steigende globale Zinssätze, Verschlechterung der Wirtschaftsbedingungen in den USA, wirtschaftliche Schwäche in China und Europa sowie Chinas Null-Toleranz Politik in Bezug auf Covid wirkten sich alle negativ auf die inländische Nachfrage nach Wellpappenrohpapieren und Kartons aus“, sagte Thomas Hassfurther, der Executive Vice President der Packaging Corporation of America. Ein in Illinois ansässiger Karton- und Papierhersteller, sagte am Dienstag in einem Gespräch mit Analysten. „Wir gehen davon aus, dass die meisten dieser Bedingungen anhalten werden.“

Das Unternehmen, das über fast 100 Produktionsstätten in den USA verfügt, lieferte im dritten Quartal 6 % weniger Kartonprodukte aus als im Vorjahr.

Eine weitere Quelle globaler Spannungen ist die Fed, die nicht versucht, die US-Handelspartner zu unterminieren, aber dennoch Maßnahmen ergreift, die weltweit Nachhall finden. Durch die Anhebung der Zinssätze bremst sie die US-Verbrauchernachfrage. Ein Ergebnis: Die Importe gingen im dritten Quartal stark zurück.

Die Fed Zinserhöhungen haben auch globale finanzielle Folgen: Internationales Kapital fließt aus anderen Ländern in US-Anleihen und Bankeinlagen. Dies wiederum treibt die Währungen anderer Länder gegenüber dem Dollar nach unten, wodurch ihre Ausgaben für Lebensmittel Öl und andere Rohstoffe, die normalerweise in Dollar gehandelt werden, betroffen sind.

Einige ausländische Zentralbanken erhöhen die Zinssätze, um den Rückgang ihrer eigenen Währungen zu begrenzen, was ihrem Wirtschaftswachstum schadet.

Ein stärkerer Dollar macht es einigen Ländern auch schwer, ihre internationalen Schulden zu begleichen. Kleine, arme Länder sind besonders gefährdet. Erschwerend kommt hinzu, dass China in den letzten zehn Jahren zu einem der größten Gläubiger der Welt geworden ist, und es stimmt nicht mit den US-amerikanischen und europäischen Protokollen zur Abwicklung uneinbringlicher Schulden überein, einer Politik, die während der Ära der neuen Weltordnung entwickelt wurde.

„Das Versäumnis, auf diese Schulden zu reagieren, könnte jahrelange anhaltende Schwierigkeiten bedeuten“, warnte Brent Neiman, ein Berater des US-Finanzministeriums, letzten Monat in einer Rede.

Ecuador, Suriname, Sambia, Sri Lanka und Argentinien seien unter denen, die in das Fadenkreuz der Meinungsverschiedenheiten über die Umschuldung zwischen China und dem Westen geraten seien, sagte er.

Viele Investoren, Geschäftsleute und politische Entscheidungsträger begannen das Jahr mit der Hoffnung, dass die Weltwirtschaft mehr als zwei Jahre nach dem Auftreten von Covid zur Normalität zurückkehren würde.

In den Jahren 2020 und 2021 verwickelten Covid und Betriebsschließungen im Zusammenhang mit der Pandemie die globale Produktion und den Versand, was es für Unternehmen schwierig machte, Lieferungen aus dem Ausland anzuzapfen. Jetzt sagen einige multinationale US-Unternehmen, dass ihre Probleme eher mit der globalen Nachfrage als mit dem Angebot zusammenhängen.

Der US-Haushaltsgerätehersteller Whirlpool Corp. sagte Anfang dieses Monats, er habe die weltweite Produktion um 35 % gesenkt, um die Lagerbestände zu reduzieren.

„In Schlüsselländern auf der ganzen Welt verzeichneten wir zweistellige Nachfragerückgänge“, sagte Präsident Joseph Liotine gegenüber Analysten. „Dies ist so ziemlich das gleiche Produktionsniveau wie [im zweiten Quartal] 2020, als wir mit weltweiten Abschaltungen durch Covid konfrontiert waren.“

Bei der Budgetierung für das kommende Kalenderjahr sagen einige Führungskräfte, dass sie in einem turbulenten globalen Umfeld, das die Aussichten für 2023 belastet, nicht aggressiv investieren oder einstellen wollen.

„Dies ist eine sehr interessante Zeit, um einen Finanzplan zu erstellen, weil es so viel Ungewissheit gibt. Es gibt wirtschaftliche Ungewissheit, es gibt geopolitische Ungewissheit“, sagte Carol Tomé, die Geschäftsführerin der Reederei United Parcel Service Inc., letzte Woche gegenüber Investoren. „Daher plane ich konservativ.“

Der Anstieg des US-BIP im dritten Quartal zerstreut einige Rezessionssorgen. Ein starker Anstieg der Exporte – angeführt von Lieferungen von Erdgas und Öl nach Europa – trug dazu bei, den Gewinn anzuheizen.

Der Pickup könnte sich jedoch als kurzlebig erweisen. In einer ersten Lesung zum Beginn des vierten Quartals gab S&P Global diese Woche bekannt, dass sein Index für die Produktion des US-Dienstleistungs- und Fertigungssektors von 49,5 im September auf 47,3 im Oktober gefallen ist. Ein Index unter 50 signalisiert einen Rückgang der Wirtschaftstätigkeit.

Die Behörden in China reagierten auf vergangene Verlangsamungen, indem sie Anreize in ihre Wirtschaft pumpten, darunter niedrigere Zinssätze, Richtlinien für Banken zur Kreditvergabe und Lockerungen der Beschränkungen für den Immobilienbau.

Das half China und der Weltwirtschaft während der globalen Finanzkrise 2007 – 2009, führte aber auch zu einem überbauten Immobiliensektor und faulen Bankkrediten.

Heute hat Peking weniger Handlungsspielraum.

Präsident Xi Jinping, der kürzlich mit einer weiteren Amtszeit und einem festeren Griff auf die Kommunistische Partei aus einem Parteitag hervorgegangen ist, hat wenig Neigung gezeigt, von seiner Null-Covid Politik des Lockdowns abzurücken. Das macht viele Unternehmen und die Haushalte skeptisch, wenn es darum geht, Kredite aufzunehmen, auszugeben und zu investieren.

Chinas Zentralbank hat sich der globalen Welle steigender Zinssätze widersetzt, ist aber auch daran gehindert, sie stark zu senken, da sie versucht, einen Kapitalabfluss einzudämmen, der seine Währung, den Yuan, um mehr als 11 % gegenüber dem Dollar und dem Offshore-Handel bisher in diesem Jahr in den Keller getrieben hat.

Einige Wirtschaftsvertreter in Peking haben sich darüber beschwert, dass sie glauben, dass die Fed die US-Zinsen absichtlich erhöht, um China durch die Währung zu schaden, so die mit diesen Gesprächen vertrauten Personen.

In der Eurozone schätzt S&P Global, dass die Dienstleistungen und die Produktion im verarbeitenden Gewerbe bis Oktober vier Monate in Folge schrumpften, wobei Deutschland einen besonders starken Rückgang erlebte. Jetzt droht der Region in diesem Winter Erdgasknappheit und Kraftstoffrationierung.

Herr Sheets von der Citigroup geht davon aus, dass zwei Dinge richtig laufen könnten, um die Aussichten zu verbessern. Einer davon ist gutes Wetter in Europa, das die Nachfrage nach knapper Energie verringern würde.

„Das ist demütigend“, sagte er. „Nach jahrzehntelanger Arbeit als globaler Ökonom sage ich hier, dass es auf das Wetter ankommt.“

Der andere, sagte Herr Sheets, ist eine gewisse Mäßigung der US-Inflation. Das würde der Fed Spielraum geben, die Zinserhöhungen einzustellen und die US-Handelspartner zu entlasten.

Angespannte Lieferketten zeigen Anzeichen einer Verbesserung, sagte er, was den Druck auf die Preise global gehandelter Waren verringern könnte.

Viele Ökonomen haben jedoch wiederholt vorhergesagt, dass der breitere Inflationsdruck in den letzten 12 Monaten nachlassen würde. Bisher haben sie das nicht, sagte er weiter.

 

  • Quelle: Bangkok Post