BANGKOK. Während der Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran vorübergehend für Ruhe am Markt gesorgt hat, ist es ihm nicht gelungen, die anhaltend hohen Energiepreise zu senken.Für Brent-Rohöl wird ein Durchschnittspreis von 90 US-Dollar pro Barrel für das Jahr 2026 prognostiziert.
Thailands wirtschaftliche Probleme werden durch mehrere Faktoren verursacht, darunter ein verlangsamtes Exportwachstum, die drohenden US-Zölle und eine nach unten korrigierte Prognose für die Touristenzahlen im Gesamtjahr auf 30 Millionen.
Trotz dieser Herausforderungen hält KResearch an seiner BIP-Wachstumsprognose für 2026 von 2,0 % fest und setzt dabei auf staatliche Konjunkturmaßnahmen, um die Auswirkungen der stark steigenden Inflation abzufedern, die voraussichtlich in der zweiten Jahreshälfte 4,8 % erreichen wird.
KResearch hält am BIP-Wachstumsziel für 2026 von 2,0 % fest, da träge Energiepreise, US-Zölle und ein Rückgang der Touristenzahlen die Aussichten für das zweite Halbjahr trüben.
Thailands Wirtschaft bereitet sich auf ein turbulentes zweites Halbjahr 2026 vor. Das KASIKORN Research Center (KResearch) hält an seiner Wachstumsprognose für das Gesamtjahr von 2,0 % fest und warnt davor, dass die Erholung trotz der nachlassenden unmittelbaren Gefahr eines größeren Krieges im Nahen Osten weiterhin fragil sei.
Bei einer Pressekonferenz am Dienstag stellte das Forschungsinstitut fest, dass die Waffenruhe zwischen den USA und dem Iran die Märkte beruhigt habe, aber die monatelangen strukturellen Schäden an den globalen Energiepreisen, den Handelsströmen und der Stimmung in der Wirtschaft nicht beheben konnte.
KResearch prognostiziert für das erste Quartal 2026 ein Wirtschaftswachstum von 2,8 % gegenüber dem Vorjahr. Für das zweite Quartal wird jedoch ein deutlicher Rückgang auf 0,9 % erwartet, bevor sich das Wachstum im dritten Quartal auf 2,7 % erholt und im vierten Quartal auf 1,7 % abschwächt. Saisonbereinigt wird für das zweite Quartal ein Rückgang von 1,0 % prognostiziert, was einen deutlichen Verlust der Dynamik vom Jahresbeginn verdeutlicht.
Hohe Ölpreise und galoppierende Inflation
Nattaporn Triratanasirikul , Geschäftsführerin von KResearch, dämpfte den Optimismus hinsichtlich einer Entspannung im Konflikt zwischen den USA und dem Iran. KResearch rechnet nicht damit, dass die Ölpreise wieder das Vorkriegsniveau von 60–70 US-Dollar pro Barrel erreichen werden. Stattdessen prognostiziert das Unternehmen für Brent-Rohöl einen Durchschnittspreis von 90 US-Dollar pro Barrel für das Jahr 2026, mit einem Wert nahe 100 US-Dollar in der zweiten Jahreshälfte.
Folglich wird erwartet, dass die Gesamtinflation – die im ersten Quartal auf -0,5 % gesunken war – im zweiten Quartal auf 3,1 % steigen und im dritten und vierten Quartal jeweils auf 4,8 % ansteigen wird, da die Unternehmen die aufgelaufenen Inputkosten an die Verbraucher weitergeben.
Nattaporn warnte davor, dass sich die Schifffahrtsrisiken in der Straße von Hormuz zwar verringert hätten, das 60-tägige Verhandlungsfenster aber Raum für Störungen lasse, insbesondere im Hinblick auf Irans Uranvorrat und eingefrorene Vermögenswerte.
Warum das Wachstumsziel bei 2 % bleibt
Die unveränderte Wachstumsprognose von KResearch von 2,0 % spiegelt eher ein heikles Gleichgewicht als wirtschaftliches Vertrauen wider. Starke staatliche Unterstützung – darunter ein Darlehensdekret in Höhe von 400 Milliarden Baht und das „Half-Half Plus“-Kooperationsprogramm – sowie die Ausrichtung der Jahrestagung von IWF und Weltbank und des Tomorrowland-Festivals in Thailand im vierten Quartal werden die Auswirkungen der gestiegenen Energiekosten abmildern, aber nicht vollständig beseitigen.
Ein positiver Ausblick von über 2,0 % würde ideale externe Faktoren erfordern: ein schnelleres Exportwachstum, eine dauerhafte Einigung im Iran-Konflikt oder eine Entspannung der Unsicherheiten bezüglich der US-Zölle. Keines dieser Szenarien ist wahrscheinlich.
KResearch hat das Exportwachstum für das Gesamtjahr bereits vorsichtig auf 8,2 % nach unten korrigiert (von 12,9 % im Jahr 2025) und widersetzt sich damit dem zweistelligen Optimismus anderer Prognostiker.
Exporte verlangsamen sich, Tourismusprognosen gesenkt
Das wirtschaftliche Bild bleibt weiterhin sehr unausgewogen. Die thailändischen Exporte stiegen im ersten Halbjahr 2026 im Vergleich zum Vorjahr um rund 14 %, bedingt durch die Nachfrage nach Technologieprodukten und die Vorverlagerung von Lieferungen im Vorfeld von Handelsfristen.
Das Wachstum wird sich jedoch im zweiten Halbjahr auf einen niedrigen einstelligen Bereich verlangsamen. Die bevorstehenden US-Zölle gemäß Abschnitt 301 und 232 auf Waren wie Reifen, Elektronik, Reis und Stahl stellen bis 2027 weiterhin eine große Bedrohung dar.
Gleichzeitig werden die Tourismusprognosen nach unten korrigiert. KResearch senkte seine Prognose für das Gesamtjahr auf 30 Millionen Besucher, gegenüber 33 Millionen im Jahr 2025. Für das zweite Halbjahr werden nur noch 14 Millionen Touristen erwartet, verglichen mit 16 Millionen im ersten Halbjahr.
Die Flugkapazitäten sinken bis September weiter, und China bleibt der einzige große Markt mit einem starken Wachstum, während die Ankünfte aus Europa, Amerika und dem übrigen Asien-Pazifik hinterherhinken.
Hinter den makroökonomischen Zahlen steht die heimische Wirtschaft unter starkem Druck. Thanyalak Vacharachaisurapol , stellvertretender Geschäftsführer von KResearch, merkte an, dass die Quote notleidender Kredite (NPL-Quote) des Bankensystems zwar stabil bei etwa 3 % liege, dies aber intensive, im Hintergrund stattfindende Schuldenrestrukturierungen verschleiere.
Die Kreditvergabe an KMU und Privatkunden (Wohnungsbau und Autofinanzierung) ist aufgrund der hohen Verschuldung der Haushalte weiterhin rückläufig. Laut einer Umfrage von KResearch leiden 55,5 % der befragten KMU unter starkem Liquiditätsengpass und sinkenden Umsätzen. Die gestiegene Kreditaufnahme großer Unternehmen für Betriebsmittel und Refinanzierungen veranlasste KResearch jedoch, das prognostizierte Kreditwachstum auf 0,5 % (von -0,7 %) nach oben zu korrigieren.
Der thailändische Geschäftsklimaindex ist unterdessen auf 42,5 gesunken, wobei die Hersteller von Erdöl, Chemikalien, Textilien und Baumaterialien stark unter hohen Produktionskosten und der Konkurrenz durch billige Importe leiden.
Wie KResearch im Vergleich zu ähnlichen Prognosen abschneidet
KResearchs Prognose von 2,0 % positioniert das Unternehmen unter den optimistischeren Stimmen am Markt:
Die Bank von Thailand hob Anfang Juni ihre Prognose von 1,5 % auf 2,0 % an und setzte dabei auf das 400 Milliarden Baht schwere Konjunkturprogramm, obwohl sie davon ausging, dass die Inflation 5 % erreichen könnte.
- SCB EIC: Die Prognose wurde von einem vorherigen Tiefststand von 1,4 % auf 1,7 % angehoben. Als Gründe wurden die robusten Exportdaten und die Umsetzung des Kreditdekrets angeführt.
- Krungsri Research / IWF: Rechnen mit einem schwächeren Wachstum von 1,8 % bzw. 1,6 %, begründet durch den Druck der Handelszölle.
- Weltbank: Bleibt mit 1,3 % am pessimistischsten und bezeichnet Thailand als eine der am stärksten von Energieimporten abhängigen Volkswirtschaften der Region.
Der Waffenstillstand im Iran bringt Ruhe an den Märkten, doch Thailands wirtschaftliche Probleme bis 2026 bleiben bestehen.
Währung und Zinssätze
Im Finanzbereich prognostiziert die Kapitalmarktabteilung von KResearch einen Baht-Kurs von rund 33,8 zum Jahresende gegenüber dem US-Dollar. Anhaltender globaler Inflationsdruck bedeutet, dass die internationalen Zinssätze nicht so schnell sinken werden, wie die Märkte gehofft hatten.
KResearch geht davon aus, dass die thailändische Zentralbank die Zinssätze im Inland einfrieren wird. Angesichts des fragilen Umfelds sieht sie keinen Spielraum für weitere Zinssenkungen, aber auch keine Möglichkeit für Zinserhöhungen.
Die Erleichterung über den Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran sollte nicht mit Entwarnung hinsichtlich der wirtschaftlichen Lage verwechselt werden. Die Energiepreise bleiben weiterhin hoch, die Inflation macht sich bemerkbar, und wichtige Wachstumsmotoren verlangsamen sich. Die Aufrechterhaltung der BIP-Prognose von 2,0 % hängt maßgeblich davon ab, dass lokale Konjunkturprogramme die globalen Belastungen ausgleichen – doch angesichts der anhaltenden globalen Handelskonflikte und der Volatilität der Energiepreise bleibt dieses Ziel äußerst unsicher.
- Quelle: The Nation Thailand